投資と牛

7944 ローランド(株)

2007-04-05T20:56:00.000+09:00

ＢＳ

04年を底に総資産増加。
05、06年は借り入れを増やしている様子。
売上が順調ということでしょうか。

ＣＦ

借入れは05年だけでした。
営業ＣＦは毎期プラス。
過剰な設備投資もしていないようです。

ＰＬ

売上の増加と比べると、営業利益の増加が大きい。

ＲＯＥ／ＲＯＩＣ

回転率、利益率ともに改善傾向。

事業価値 83,750 |++++++++++++++ 財産価値 47,863 | ++++++++ 固定負債 16,488 | --- 株主価値 115,125 |******************* 時価総額 69,685 |************

7882 アロン化成(株)

2007-04-05T20:52:00.000+09:00

ＢＳ

バランスシートは綺麗です。
総資産は微増傾向。

ＣＦ

毎期、営業ＣＦが安定してプラス。
財務ＣＦは毎期マイナス。
05年以降、設備投資が少し増加。
とはいえ、かなり保守的な印象を受けます。

ＰＬ

05年以降、増収減益。減益の理由は？

ＲＯＥ／ＲＯＩＣ

原価の上昇が利益の足を引っ張っている様子。

事業価値 34,540 |+++++++++++++++++ 財産価値 14,198 | +++++++ 固定負債 1,793 | - 株主価値 46,945 |*********************** 時価総額 23,920 |************

財務は健全で、キャッシュフローも安定的。
とくに突っ込みどころがありませんでした。

8493 (株)インター

2007-04-05T01:28:00.000+09:00

ＢＳ

流動資産のほとんどは貸し出し金。
総資産は毎期増加しているが、株主持分は変わらず。つまり、株主持分比率は年々低下。
借金が増えて、株主持分が増えていないということは、売上は増加しているが、利益がでていないという予想ができます。

ＣＦ

05、06年はずいぶん借金をしています。営業ＣＦのマイナス以上の額。
現金を手元に置いておく意味は？将来、売上増加を見込んでいる？
現金増加 → 運転資金の増加 → 営業ＣＦのマイナス要因でもあります。
直近２年は営業ＣＦのマイナスが増加。

ＰＬ

予想では減収、減益。特に利益の減少がひどい。
グレーゾーン金利の利息過払い請求のための積立金などがかさむのだと思います。

ＲＯＥ／ＲＯＩＣ

売掛金(つまり貸し出し金)が足を引っ張り回転率が低い。
貸し金業はこんなもんですかね。

事業価値 19,170 |++++++++++++++++ 財産価値 27,482 | +++++++++++++++++++++++ 固定負債 18,400 | --------------- 株主価値 28,252 |************************ 時価総額 5,915 |*****

6386 扶桑レクセル(株)

2007-04-05T01:24:00.000+09:00

04. 3 三者508万株 1,938 (916円)

ＢＳ

総資産に波がある。珍しい。
固定資産がずいぶん少なくなっています。
流動資産の大半は棚卸資産。

ＣＦ

04年まで増加していた営業ＣＦが、翌年からマイナス。何があったのか？
投資ＣＦがプラス。資産のリストラ継続中というところでしょうか。

ＰＬ

04年をピークに直近２年は売上減少。売上の減少が営業ＣＦにもろに影響している様子。
営業利益は順調に増加傾向。
来期以降は売上も増加の予想。

ＲＯＥ／ＲＯＩＣ

事業価値 48,420 |++++++++++++++++ 財産価値 20,666 | +++++++ 固定負債 7,967 | --- 株主価値 61,119 |******************** 時価総額 19,961 |*******

7952 (株)河合楽器製作所

2007-03-23T22:58:00.000+09:00

ＢＳ

資産リストラ中といったところです。
05年から株主持分が増加。利益が出始めたのか。
四季報を見ると、ゴルフ場経営をしていたようです。現在、撤退。
バブルに踊った典型的な企業ですね。楽器屋がゴルフ場経営とは笑えます。
バランスシートを見た限り、まだその傷が完治していません。恐ろしい。

ＣＦ

03年は異常値でグラフが見にくいので、それ以前を消したものものせておきます。
余裕資金は借金返済に回しているようです。
投資ＣＦが毎期プラス。資産売却継続中。
02年を除き、営業ＣＦが毎期プラス。
03年は極端に額が極端に大きいため、有報を見ました。売上債権の減少とあります。

有報からの引用：
債務超過に陥った持分法適用会社の債務超過額については、当該会社に対する債権を減額している。

？？？なにこれ？？？。よく分からないのですが、こういうことですかね。
どうしようもない子会社を連結から外すので、その会社の売上債権は消滅。その会社の借金も合わせてバランスシートから削除。
間接法で営業ＣＦを計算するので、売上債権減少分は営業ＣＦに計上。
借金が消えたので、その分は財務ＣＦに計上。

資産が消えたのに、営業ＣＦが増加って・・・。キャッシュは動いてないんですけどね。
つまり、実際に動いていないキャッシュのために、営業ＣＦと財務ＣＦが異常値になっています。
オフバランスされた子会社は借金(短期借入金)もかなり抱えていたので、それも消えてバランスシートが綺麗になりました、というわけです。

ＰＬ

純利益は波があります。来期以降も資産のリストラは続きそうな感じがします。

ＲＯＥ／ＲＯＩＣ

不採算部門、子会社を切り、売上は減少。しかし、回転率と利益率が改善していくのが分かります。

事業価値 23,820 |++++++++++++++++++++++++ 財産価値 1,680 | ++ 固定負債 12,512 | ------------- 株主価値 12,988 |************* 時価総額 25,940 |**************************

04年に膿を出し切り、05年から新たな一歩を踏み出した。と考えていいのでしょうか。

3952 中央紙器工業(株)

2007-03-23T22:53:00.001+09:00

ダンボールメーカー(？)だが、トヨタ自動車の傘下。

ＢＳ

05年から総資産が増加し始めている。
固定資産を見ると、波をうつように多少、増加と減少を繰り返している。
拡大路線変更というよりは、バランスシートの圧縮が終わり、資産の自然増と見たほうがよさそう。

ＣＦ

営業ＣＦは毎期プラス。
06年は営業ＣＦが急増。設備投資も例年に比べて額が大きい。
05年から財務ＣＦのマイナスが減少。有利子負債完済ということでしょうか。
順調だと思います。

ＰＬ

率はそう大きくはありませんが、増収増益基調。

ＲＯＥ

回転率、利益率ともに改善傾向で、ＲＯＡ、ＲＯＥともに増加。

ＲＯＩＣ

ＲＯＩＣも改善傾向。販管費の削減と売上の増加が貢献しているように見えます。

事業価値 4,950 |++++++++++++++++ 財産価値 3,362 | +++++++++++ 固定負債 586 | -- 株主価値 7,726 |************************** 時価総額 4,258 |**************

8573 三洋信販(株)

2007-03-22T22:14:00.000+09:00

ＢＳ

意外と負債が少ないという印象です。
株主持分は微増。

ＣＦ

営業ＣＦがプラスの年が少ない。
さらにこの業界は厳しくなることが予想されるため、今からこれでは先が思いやられます。

ＰＬ

来期の予想は悲惨です。売上は増加予想ですが、純利益は大幅赤字、営業利益は前期の４分の１。利息返還請求がまだ増えるので、実際の支払いと引当金がかさむためか？

ＲＯＥ／ＲＯＩＣ

売掛金回転月数が約３年。ということは、平均的な利用者は返済に３年かかるということですかね。

事業価値 407,620 |++++++++++++++ 財産価値 402,866 | +++++++++++++ 固定負債 211,748 | ------- 株主価値 598,738 |******************** 時価総額 105,119 |****

キャッシュフローの視点からは絶望的です。ただ、政府へのアッピールのために大げさに引当金を積んで、利益を減らしているという穿った見方もできます
逆にバランスシートの財産価値からの視点から判断すると割安だと思います。不確定要素が多いため、マーケットはかなりリスクを織り込んでいるのかもしれません。。
日本の消費者金融は約一万社と言われています。それだけの会社がやっていけるという状態は明らかに異常だったと思います。
ただ、上限金利が撤廃されても、ゼネコン業界ほどの厳しさにはならないと思います。利用者は存在するわけですから。

7222 日産車体(株)

2007-03-22T22:03:00.000+09:00

ＢＳ

株主資本増加傾向。
06年、固定負債が目立って減少。「流動資産＞総負債」となりました。
固定負債の内容を有報で確認したところ、引当金の減少によるものでした。
さらに、ＰＬに退職給付引当金の取崩が特別利益として計上されていました。
有報によると、退職給付引当金の会計基準を変更したそうです。
恣意的な会計操作なのか、そうでないのか。

ＣＦ

ここ２年、営業ＣＦ低下。
06年、財務ＣＦが小さい。固定負債の減少は借金返済ではなく、引当金の取崩です。
毎期「投資ＣＦ＜設備投資」となっています。毎年、なにがしかの資産を売却していると思われます。

ＰＬ

06年、売上増加だが、利益減少。
来期以降の予想も芳しくない。
ちなみに、退職給付引当金は前年比２９０億だが、特別利益に計上しているのは３３億。この辺の会計ルールはよく知りません。

ＲＯＥ／ＲＯＩＣ

事業価値 254,560 |++++++++++++++++++++++++++++++++ 財産価値 -2,826 | 固定負債 6,470 | - 株主価値 245,264 |******************************* 時価総額 94,658 |************

3711 (株)創通エージェンシー

2007-03-21T20:19:00.000+09:00

ＢＳ

綺麗なバランスシートです。しかし、使う当ての無い現金を溜め込んでいるともいえそうです。
会長(那須雄治)と彼の別会社(ナスコ)らしき会社合わせて株の５０％以上を保有しているため、株主還元の方針が変る事は期待できません。

ＣＦ

毎期の営業ＣＦは安定しています。設備投資はあまり必要い様子。投資ＣＦの大半は提携などの株式保有に向けられていると考えられます。バランスシートの数字を見ると、長期投資が年々増加している。
05年、営業ＣＦが極端に増えている。何があったのか？

ＰＬ

成長率は落ちている。

ＲＯＩＣ／ＲＯＥ

有利子負債はゼロ、また現金を抱え込みぶくぶく太っているため、回転率がいまいち。そのためＲＯＡ，ＲＯＥはあまりパッとしません。
しかし、ＲＯＩＣをみると凄いことになってます。

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┓ ┃ ┃2007年│2006年│2005年│2004年│2003年│2002年┃ ┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┫ ┃PBR ┃ 1.13 │ 1.36 │ 1.52 │ 1.37 │ 1.63 │ 0.00 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PER ┃12.52 │15.33 │16.29 │15.13 │14.02 │ 0.00 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PSR ┃ 0.87 │ 1.06 │ 1.17 │ 1.05 │ 1.28 │ 0.00 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃EV/EBITDA ┃ 3.53 │ 4.95 │ 5.11 │ 4.99 │ 5.18 │-2.87 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROIC(時価) ┃ 8.79%│ 7.15%│ 6.70%│ 7.44%│ 8.00%│ 0.00%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃配当利回り ┃ 1.56%│ 0.97%│ 0.63%│ 0.76%│ 0.30%│ 0.00%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃株主資本比率┃77.25%│77.25%│75.31%│80.29%│75.81%│76.68%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROA ┃ 6.96%│ 6.87%│ 7.02%│ 7.25%│ 8.80%│ 9.38%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROE ┃ 9.01%│ 8.90%│ 9.32%│ 9.03%│11.61%│12.24%┃ ┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┛ 事業価値 16,240 |++++++++++++++++ 財産価値 9,071 | +++++++++ 固定負債 776 | - 株主価値 24,535 |************************* 時価総額 11,264 |***********

2915 ケンコーマヨネーズ(株)

2007-03-20T23:26:00.000+09:00

ＢＳ

総資産減少中。バランスシートを小さくしようとしているようです。
それでも株主持分は減っていません。つまり、負債が減少している。
左側は固定資産と流動資産の割合は変らず。

ＣＦ

営業ＣＦで得たカネを借金の返済に優先して割当てています。
その代わり、設備投資は控えめ。そもそも新規設備投資があまり必要ないのか？
営業ＣＦは増加傾向。
バランスシートの調整中という感じ。積極的な投資には慎重姿勢という姿が見えます。

ＰＬ

売上はほぼ横ばい。利益率は改善傾向。

ＲＯＩＣ

ＲＯＥ

バランスシートが小さくなってきているので、売上横ばいでも回転率が改善。
今後、利益率を安定させることができるかどうか。

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━━┯━━━┯━━━┓ ┃ ┃2007年│2006年│2005年│2004年 │2003年│2002年┃ ┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━━┿━━━┿━━━┫ ┃PBR ┃ 2.00 │ 1.61 │ 1.20 │ 1.10 │ 0.94 │ 1.00 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼────┼───┼───┨ ┃PER ┃ 9.46 │ 7.95 │42.39 │ -4.27 │12.81 │ 7.48 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼────┼───┼───┨ ┃PSR ┃ 0.25 │ 0.21 │ 0.12 │ 0.11 │ 0.12 │ 0.12 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼────┼───┼───┨ ┃EV/EBITDA ┃ 4.90 │ 4.13 │ 5.20 │ 6.30 │ 8.51 │ 5.76 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼────┼───┼───┨ ┃ROIC(時価) ┃ 8.56%│ 9.79%│ 6.13%│ 4.65%│ 3.45%│ 5.82%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼────┼───┼───┨ ┃配当利回り ┃ 0.86%│ 1.06%│ 1.89%│ 2.07%│ 1.94%│ 1.92%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼────┼───┼───┨ ┃株主資本比率┃25.46%│25.46%│18.16%│ 17.11%│20.56%│18.29%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼────┼───┼───┨ ┃ROA ┃ 5.38%│ 5.16%│ 0.51%│ -4.41%│ 1.52%│ 2.44%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼────┼───┼───┨ ┃ROE ┃21.15%│20.27%│ 2.82%│ -25.77%│ 7.38%│13.36%┃ ┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━━┷━━━┷━━━┛ 事業価値 25,600 |++++++++++++++++++++++++++ 財産価値 -3,705 | 固定負債 4,060 | ---- 株主価値 17,835 |****************** 時価総額 13,050 |*************

1861 (株)熊谷組

2007-03-19T21:36:00.000+09:00

msnマネーで割安銘柄ランキングというものがありました。
上位銘柄を分析してみようと思います。

ＢＳ

03年、バランスしていません。債務超過？
四季報を見ると、債務免除との記述が。再建中というわけです。
06年、流動負債が増加。数字を見ると、短期借入金が増えたようです。

ＣＦ

02～04と資産のリストラをしています。
ＢＳと比較してみると、債務免除を受けたのは04年のようです。
05、06年と営業ＣＦがプラスになってきました。
設備投資の余裕はなさそう。

ＰＬ

営業利益が横一線。純利益も05年以降は同様。
予想では売上の維持が出来ていない。

利益は一見作ったかのようですが、ぶれの大きい年が原因です。直近数年だけでグラフにしてみました。

ＲＯＥ／ＲＯＩＣ

ＢＳが小さくなっているので、利益率は改善しています。
売上の低下を経営効率が上回っているようです。
ＲＯＩＣツリーでは機械的にみなしとして４０％の税金を引いていますが、再建中の企業なので、もしかしたら税金の支払いは少ないかもしれません。
となると、実質のＲＯＩＣはもっと高くなります。

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━━┯━━━━┯━━━┓ ┃ ┃2007年│2006年│2005年│2004年 │2003年 │2002年┃ ┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━━┿━━━━┿━━━┫ ┃PBR ┃ 0.78 │ 3.06 │ 2.30 │ 1.63 │ -0.06 │ 0.88 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼────┼────┼───┨ ┃PER ┃ 8.79 │25.98 │19.89 │ 0.20 │ -0.05 │ 5.79 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼────┼────┼───┨ ┃PSR ┃ 0.11 │ 0.42 │ 0.27 │ 0.16 │ 0.03 │ 0.02 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼────┼────┼───┨ ┃EV/EBITDA ┃ 5.00 │11.73 │ 9.76 │ 7.52 │ 33.09 │22.12 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼────┼────┼───┨ ┃ROIC(時価) ┃ 3.80%│ 3.25%│ 3.73%│ 3.39%│ 0.95%│ 1.71%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼────┼────┼───┨ ┃配当利回り ┃ 0.67%│ 0.00%│ 0.00%│ 0.00%│ 0.00%│ 0.00%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼────┼────┼───┨ ┃株主資本比率┃16.27%│16.27%│13.74%│ 11.10%│ -47.38%│ 1.80%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼────┼────┼───┨ ┃ROA ┃ 1.45%│ 1.91%│ 1.59%│ 92.95%│ -51.37%│ 0.27%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼────┼────┼───┨ ┃ROE ┃ 8.92%│11.76%│11.56%│ 837.54%│ 108.43%│15.20%┃ ┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━━┷━━━━┷━━━┛ 事業価値 106,500 |+++++++++++++++++++++++++++ 財産価値 10,046 | +++ 固定負債 36,822 | --------- 株主価値 79,724 |******************** 時価総額 35,145 |*********

9411 (株)テレビ東京

2007-02-07T21:50:00.000+09:00

【上場】2004.8

01.11 三者28万株 372
(16500円)
三者2.85万株 (11500円)
02. 8 分1→5 1,864
04. 8 公200万株 2,064
(2900円)

数年前に上場したのは意外な感じがしました。
糸山栄太郎氏が大株主になったりと、今後、色々ありそうです。
ニュース番組は好きですね。キャスターが余計な感想をあまり言わないので。

ＢＳ

あまり変化はないようです。

ＣＦ

営業ＣＦは毎期プラス。
設備投資額は毎期比較的安定。

ＰＬ

来期以降の予想では、利益の低下が激しい。なぜ？

ＲＯＥ

他のテレビ局に比べると、回転率が高い。

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┓ ┃ ┃2007年│2006年│2005年│2004年│2003年│2003年┃ ┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┫ ┃PBR ┃ 2.28 │ 1.96 │ 1.54 │ │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PER ┃50.11 │21.95 │22.76 │ │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PSR ┃ 0.93 │ 0.82 │ 0.59 │ │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃EV/EBITDA ┃16.31 │ 9.18 │ 8.09 │ │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROIC(時価) ┃ 2.13%│ 4.30%│ 4.30%│ │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃配当利回り ┃ 0.54%│ 0.73%│ 0.62%│ │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃株主資本比率┃60.33%│60.33%│56.58%│50.35%│48.12%│48.12%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROA ┃ 2.74%│ 5.40%│ 3.83%│ 1.41%│ 1.18%│ 1.18%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROE ┃ 4.54%│ 8.95%│ 6.77%│ 2.80%│ 2.44%│ 2.44%┃ ┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┛ 事業価値 70,990 |+++++++ 財産価値 27,787 | +++ 固定負債 6,507 | - 株主価値 92,270 |********* 時価総額 113,754 |***********

9409 (株)テレビ朝日

2007-02-07T21:48:00.000+09:00

ＢＳ

ほとんど変化なし。

ＣＦ

04年の設備投資が目立つ。
営業ＣＦは毎期プラス。
04年までは、設備投資分を営業ＣＦでまかなえていませんでしたが、05年以降は好転。

ＰＬ

利益率の変動が大きい。

ＲＯＥ

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━━┯━━━┯━━━┓ ┃ ┃2007年│2006年│2005年│2004年 │2003年│2002年┃ ┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━━┿━━━┿━━━┫ ┃PBR ┃ 1.01 │ 1.25 │ 1.10 │ 0.98 │ 0.66 │ 1.17 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼────┼───┼───┨ ┃PER ┃31.47 │32.12 │33.74 │ 127.37 │74.27 │42.56 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼────┼───┼───┨ ┃PSR ┃ 0.99 │ 1.22 │ 1.03 │ 0.99 │ 0.68 │ 1.15 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼────┼───┼───┨ ┃EV/EBITDA ┃16.35 │10.78 │ 9.89 │ 13.01 │ 6.96 │10.43 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼────┼───┼───┨ ┃ROIC(時価) ┃ 3.25%│ 3.37%│ 3.28%│ 1.78%│ 3.07%│ 3.07%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼────┼───┼───┨ ┃配当利回り ┃ 0.57%│ 0.50%│ 0.52%│ 0.32%│ 0.49%│ 0.40%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼────┼───┼───┨ ┃株主資本比率┃76.83%│76.83%│76.20%│ 76.31%│73.40%│74.37%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼────┼───┼───┨ ┃ROA ┃ 2.47%│ 3.00%│ 2.48%│ 0.59%│ 0.65%│ 2.04%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼────┼───┼───┨ ┃ROE ┃ 3.21%│ 3.90%│ 3.26%│ 0.77%│ 0.89%│ 2.74%┃ ┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━━┷━━━┷━━━┛ 事業価値 170,780 |+++++++++ 財産価値 163,862 | ++++++++ 固定負債 22,573 | - 株主価値 312,069 |**************** 時価総額 245,464 |************

9405 朝日放送(株)

2007-02-07T21:46:00.000+09:00

05.12 三者58万株 418
(12000円)

ＢＳ

04年を底に規模拡大傾向に。
減少も増加も固定資産が主な要因に見えます。

ＣＦ

05、06年と設備投資に積極的。
05年12月には第三者割り当て増資までしています。
04年までは固定資産が減少していたことを考えると、経営に一貫性が感じられません。
規制に守られているので、気分で経営してしまう人も中にはいるのかもしれません。

ＰＬ

利益は売上に連動しているようですが、売上に過剰に反応している印象を受けます。

ＲＯＥ

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┓ ┃ ┃2007年│2006年│2005年│2004年│2003年│2002年┃ ┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┫ ┃PBR ┃ 1.29 │ 1.07 │ 0.91 │ │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PER ┃32.47 │19.08 │13.84 │ │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PSR ┃ 0.91 │ 0.73 │ 0.50 │ │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃EV/EBITDA ┃20.73 │ 7.03 │ 4.16 │ │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROIC(時価) ┃ 2.65%│ 5.44%│ 8.32%│ │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃配当利回り ┃ 0.55%│ 0.68%│ 0.71%│ 0.00%│ 0.00%│ 0.00%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃株主資本比率┃58.55%│58.55%│51.83%│55.44%│53.68%│52.28%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROA ┃ 2.32%│ 3.30%│ 3.42%│-2.43%│ 1.46%│ 5.40%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROE ┃ 3.97%│ 5.63%│ 6.60%│-4.39%│ 2.73%│10.33%┃ ┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┛ 事業価値 57,610 |++++++++++ 財産価値 42,269 | +++++++ 固定負債 26,657 | ---- 株主価値 73,222 |************ 時価総額 68,188 |***********

9404 日本テレビ放送網(株)

2007-02-07T21:44:00.000+09:00

ＢＳ

総資産、株主資本増加傾向。

ＣＦ

営業ＣＦは安定的。
02～04年までは設備投資に積極的だったようですが、それ以降は落ち着いている。

ＰＬ

なんじゃこりゃ。
売上にあまり変化がないにも関わらず、利益は減少傾向。しかも下落幅が大きい。
ナイターの視聴率低下が響いているんでしょうか。

ＲＯＥ

他のテレビ局に比べると、利益率がかなり大きかったようです。
利益率は落ち続け、普通のテレビ局と同じになったようです。この辺で止まればいいですけどね。

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┓ ┃ ┃2007年│2006年│2005年│2004年│2003年│2002年┃ ┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┫ ┃PBR ┃ 1.12 │ 1.08 │ 1.14 │ 1.31 │ 0.94 │ 2.37 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PER ┃35.73 │31.35 │24.83 │23.91 │15.07 │22.15 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PSR ┃ 1.34 │ 1.24 │ 1.17 │ 1.41 │ 0.91 │ 2.14 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃EV/EBITDA ┃12.07 │ 8.46 │ 6.90 │ 9.34 │ 5.53 │10.44 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROIC(時価) ┃ 2.61%│ 3.97%│ 4.78%│ 4.20%│ 8.09%│ 4.95%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃配当利回り ┃ 0.85%│ 1.02%│ 0.68%│ 0.65%│ 0.99%│ 0.40%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃株主資本比率┃76.55%│76.55%│74.29%│68.96%│68.63%│72.85%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROA ┃ 2.40%│ 2.64%│ 3.41%│ 3.77%│ 4.26%│ 7.81%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROE ┃ 3.14%│ 3.44%│ 4.60%│ 5.47%│ 6.21%│10.72%┃ ┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┛ 事業価値 285,560 |++++++++++ 財産価値 203,411 | +++++++ 固定負債 47,872 | -- 株主価値 441,099 |*************** 時価総額 446,670 |***************

9402 中部日本放送(株)

2007-02-07T21:42:00.000+09:00

ＢＳ

株主資本増加傾向。
負債の返済は04年でひと段落か。

ＣＦ

営業ＣＦは安定。
04年は財務ＣＦが目立つ。前年の純ＣＦが積み上がったので、それで借金を返そうと考えたのでしょうか。

ＰＬ

売上が徐々に減ってます。

ＲＯＥ

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━━┓ ┃ ┃2007年│2006年│2005年│2004年│2003年│2002年 ┃ ┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━━┫ ┃PBR ┃ 0.75 │ 0.85 │ 0.93 │ │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼────┨ ┃PER ┃14.42 │20.26 │17.90 │ │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼────┨ ┃PSR ┃ 0.85 │ 0.96 │ 0.90 │ │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼────┨ ┃EV/EBITDA ┃ 3.34 │ 4.03 │ 3.75 │ │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼────┨ ┃ROIC(時価) ┃ 7.43%│ 6.88%│ 7.59%│ │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼────┨ ┃配当利回り ┃ 1.23%│ 0.80%│ 0.51%│ │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼────┨ ┃株主資本比率┃65.10%│65.10%│65.53%│61.51%│51.02%│ 49.66%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼────┨ ┃ROA ┃ 3.38%│ 2.73%│ 3.40%│ 3.97%│ 2.71%│ -10.64%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼────┨ ┃ROE ┃ 5.19%│ 4.19%│ 5.18%│ 6.46%│ 5.30%│ -21.42%┃ ┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━━┛ 事業価値 44,960 |+++++++++++++++ 財産価値 28,221 | +++++++++ 固定負債 15,988 | ----- 株主価値 57,193 |******************* 時価総額 34,320 |***********

9401 ＴＢＳ

2007-02-07T21:40:00.000+09:00

03. 1 交換 17,999
05. 9 三者992万株 18,999
(2081円)

ＢＳ

03年以降、総資産増加。

ＣＦ

営業ＣＦは安定。
ここ数年、設備投資に積極的。

ＰＬ

売上は変動がありませんが、利益は変動幅がある。また、営業利益と純利益に連動性がないようにも見える。なんだこりゃ。

ＲＯＥ

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┓ ┃ ┃2007年│2006年│2005年│2004年│2003年│2002年┃ ┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┫ ┃PBR ┃ 2.22 │ 1.54 │ 1.13 │ 1.13 │ 0.86 │ 1.36 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PER ┃63.69 │43.01 │37.22 │90.36 │24.19 │30.80 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PSR ┃ 2.64 │ 1.90 │ 1.22 │ 1.25 │ 0.87 │ 1.55 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃EV/EBITDA ┃35.09 │19.96 │10.07 │ 9.65 │ 7.00 │10.33 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROIC(時価) ┃ 1.63%│ 1.44%│ 3.30%│ 3.75%│ 4.77%│ 3.85%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃配当利回り ┃ 0.27%│ 0.66%│ 0.48%│ 0.48%│ 0.68%│ 0.58%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃株主資本比率┃68.08%│68.08%│64.16%│67.29%│67.22%│63.38%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROA ┃ 2.38%│ 2.43%│ 1.95%│ 0.84%│ 2.39%│ 2.81%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROE ┃ 3.49%│ 3.58%│ 3.05%│ 1.25%│ 3.55%│ 4.43%┃ ┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┛ 事業価値 147,750 |++++ 財産価値 248,054 | ++++++ 固定負債 94,960 | -- 株主価値 300,844 |******** 時価総額 840,675 |*********************

4676 (株)フジテレビジョン

2007-02-07T21:38:00.000+09:00

04. 3 三者2万株 127
(OA)
04. 5 分1→2 254
05. 9 交換 293
06. 5 消却 236
05. 2 転社800億円* 237300円

ＢＳ

04年以降、総資産増加、固定資産増加、株主資本減少。

ＣＦ

04年はお台場への投資で、05年はニッポン放送子会社化の影響により、財務ＣＦが大きくプラスで、投資ＣＦが大きくマイナスになっています。
営業ＣＦは毎期安定しています。

ＰＬ

利益率があまり安定していません。

ＲＯＥ

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┓ ┃ ┃2007年│2006年│2005年│2004年│2003年│2002年┃ ┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┫ ┃PBR ┃ 1.40 │ 1.36 │ 1.33 │ 1.25 │ 1.07 │ 1.97 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PER ┃23.64 │55.42 │27.95 │25.46 │26.63 │42.67 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PSR ┃ 1.12 │ 1.06 │ 1.34 │ 1.38 │ 0.92 │ 1.69 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃EV/EBITDA ┃10.24 │ 9.25 │11.83 │10.92 │ 7.77 │12.76 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROIC(時価) ┃ 3.81%│ 4.43%│ 3.71%│ 4.19%│ 5.63%│ 3.72%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃配当利回り ┃ 1.45%│ 2.04%│ 0.51%│ 0.29%│ 0.51%│ 0.25%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃株主資本比率┃66.86%│66.86%│70.33%│80.20%│76.48%│77.01%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROA ┃ 3.97%│ 1.64%│ 3.35%│ 3.95%│ 3.08%│ 3.56%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROE ┃ 5.94%│ 2.45%│ 4.77%│ 4.92%│ 4.03%│ 4.63%┃ ┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┛ 事業価値 507,250 |+++++++++++++ 財産価値 345,343 | +++++++++ 固定負債 123,713 | --- 株主価値 728,880 |****************** 時価総額 650,182 |****************

4809 パラカ(株)

2007-02-05T23:07:00.000+09:00

【上場】2004.12

03. 9 三者0.26万株 0.8 (16万円)
04.12 公0.2万株 1.3 (55万円)

ＢＳ

06年、株主資本の額は変わらずに、総資産が急拡大。大丈夫か？

ＣＦ

財務ＣＦが毎期プラス。投資ＣＦはマイナスなのは良いとしても、カネの使いすぎ。
規模の拡大ばかり目指して、将来、資金は回収できるのでしょうか。

ＰＬ
予想では急拡大。
強気の予想が強気の投資をさせているようです。

ＲＯＥ

回転率低すぎ。

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┓ ┃ ┃2007年│2006年│2005年│2004年│2003年│2002年┃ ┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┫ ┃PBR ┃ 3.18 │ 4.22 │ 3.26 │ │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PER ┃23.63 │34.59 │49.14 │ │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PSR ┃ 1.78 │ 3.60 │ 3.12 │ │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃EV/EBITDA ┃13.28 │21.74 │24.32 │ │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃配当利回り ┃ 0.00%│ 0.00%│ 0.00%│ │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃株主資本比率┃20.84%│20.84%│38.44%│31.16%│39.35%│17.88%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROA ┃ 2.80%│ 2.54%│ 2.55%│ 4.02%│ 2.57%│ 4.10%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROE ┃13.45%│12.21%│ 6.64%│12.89%│ 6.52%│22.92%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROIC(時価) ┃ 4.08%│ 2.35%│ 2.01%│ │ │ ┃ ┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┛ 事業価値 7,560 |+++++++++++++++++++ 財産価値 723 | ++ 固定負債 6,098 | --------------- 株主価値 2,185 |***** 時価総額 9,450 |************************

2353 日本駐車場開発(株)

2007-02-05T23:05:00.000+09:00

【上場】2003.2
03. 2 公0.1万株 1.7 (13万円)

ＢＳ

ここ数年、急拡大。特に05、06年は総資産の増加の割りに、株主資本の増加が少ない。借金をかなりしているようで、流動比率が悪化。とはいえ、１００％は超えています。
05年は固定資産の増加も目立ちます。

ＣＦ

05年は投資ＣＦが目立ちます。ＢＳ上の固定資産の増加にもそれが現れています。
設備投資額が少ないので、株でも買ったか？

ＰＬ

増収増益。営業利益と純利益の連動性が低い年がある。

ＲＯＥ

順利益率が高い。この業界の特徴か。

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━━┯━━━━┯━━━━┓ ┃ ┃2007年│2006年│2005年 │2004年 │2003年 ┃ ┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━━┿━━━━┿━━━━┫ ┃PBR ┃17.00 │30.57 │ 32.78 │ 28.47 │ 22.87 ┃ ┠──────╂───┼───┼────┼────┼────┨ ┃PER ┃31.68 │66.64 │ 106.90 │ 102.71 │ 107.79 ┃ ┠──────╂───┼───┼────┼────┼────┨ ┃PSR ┃ 4.95 │12.84 │ 14.50 │ 11.38 │ 9.44 ┃ ┠──────╂───┼───┼────┼────┼────┨ ┃EV/EBITDA ┃20.67 │61.56 │ 65.18 │ 54.08 │ 51.25 ┃ ┠──────╂───┼───┼────┼────┼────┨ ┃配当利回り ┃ 1.73%│ 0.95%│ 0.12%│ 0.00%│ 0.00%┃ ┠──────╂───┼───┼────┼────┼────┨ ┃株主資本比率┃37.31%│37.31%│ 51.38%│ 69.38%│ 67.82%┃ ┠──────╂───┼───┼────┼────┼────┨ ┃ROA ┃20.02%│17.12%│ 15.75%│ 19.23%│ 14.39%┃ ┠──────╂───┼───┼────┼────┼────┨ ┃ROE ┃53.65%│45.88%│ 30.66%│ 27.72%│ 21.22%┃ ┠──────╂───┼───┼────┼────┼────┨ ┃ROIC(時価) ┃ 2.75%│ 0.93%│ 0.89%│ 1.04%│ 1.08%┃ ┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━━┷━━━━┷━━━━┛ 事業価値 11,280 |++++++ 財産価値 3,791 | ++ 固定負債 2,209 | - 株主価値 12,862 |****** 時価総額 39,601 |********************

4666 パーク２４(株)

2007-02-05T23:02:00.000+09:00

06. 4 転社150億円 2750円

ＢＳ

順調に拡大していましたが、06年、転換社債により急拡大。
株主資本が減少しているのが気になります。

ＣＦ

転換社債を１５０億発行したのに、財務ＣＦのプラスが小さい。
黒字なのに、株主資本が減少しているのも気になります。
株式消却？四季報を見る限り、そうした記述はありません。
転換社債を発行して自社株消却も変だし。不可解。
ＭＳＮマネーの情報が間違っているのか・・・。

ＰＬ

増収増益。

ＲＯＥ
利益率が高い。

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┓ ┃ ┃2007年│2006年│2005年│2004年│2003年│2002年┃ ┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┫ ┃PBR ┃ 8.48 │ 8.38 │ 6.68 │ 5.41 │ 4.02 │ 3.31 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PER ┃34.23 │33.48 │38.07 │29.72 │25.78 │26.47 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PSR ┃ 3.74 │ 3.68 │ 3.57 │ 2.62 │ 1.97 │ 1.62 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃EV/EBITDA ┃17.00 │16.79 │17.51 │12.95 │10.61 │ 9.81 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃配当利回り ┃ 0.76%│ 0.45%│ 0.36%│ 0.33%│ 0.30%│ 0.34%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃株主資本比率┃51.73%│51.73%│72.92%│74.90%│74.77%│74.75%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROA ┃12.81%│12.95%│12.80%│13.63%│11.66%│ 9.36%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROE ┃24.76%│25.03%│17.55%│18.19%│15.59%│12.52%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROIC(時価) ┃ 2.80%│ 2.84%│ 2.67%│ 3.51%│ 4.10%│ 4.60%┃ ┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┛ 事業価値 121,640 |++++++++++++ 財産価値 12,481 | + 固定負債 15,624 | -- 株主価値 118,497 |************ 時価総額 243,039 |************************

4849 エン・ジャパン(株)

2007-02-01T20:12:00.000+09:00

【上場】2001.6

02. 2 分1→3 1.9
03. 8 分1→2 3.9
03.10 分1→3 11
04. 6 会社分割 11
04. 9 分1→2 23

ＢＳ
急激に規模が拡大しています。

ＣＦ

営業ＣＦ増加傾向。設備投資にあまり経費がかからない様子。
良いと思います。

ＰＬ

増収増益。勢いがあります。

ＲＯＥ

利益率が高い。

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┓ ┃ ┃2007年│2005年│2004年│2003年│2002年│2001年┃ ┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┫ ┃PBR ┃21.08 │27.09 │15.70 │ │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PER ┃51.13 │85.92 │64.13 │ │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PSR ┃ 8.87 │16.47 │11.51 │ │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃EV/EBITDA ┃27.78 │44.01 │30.69 │ │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃配当利回り ┃ 0.51%│ 0.19%│ 0.37%│ │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃株主資本比率┃70.21%│70.21%│72.41%│82.42%│80.09%│83.33%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROA ┃28.94%│22.14%│17.73%│22.06%│17.86%│16.74%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROE ┃41.23%│31.53%│24.49%│26.76%│22.30%│20.09%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROIC(時価) ┃ 2.08%│ 1.20%│ 1.68%│ │ │ ┃ ┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┛ 事業価値 37,920 |++++ 財産価値 3,838 | 固定負債 | 株主価値 41,758 |**** 時価総額 147,264 |***************

2415 ヒューマンホールディングス(株)

2007-02-01T20:10:00.000+09:00

【上場】2004.10
04.10 公0.24万株 5.3
04.11 三者0.06万株 5.4
05. 9 分1→2 10

ＢＳ

総資産微減傾向。株主資本増加傾向。つまり、負債は減少している。

ＣＦ

営業ＣＦ減少傾向。良くないです。
上場した年(05年)の財務ＣＦがマイナス。上常時に集めた資金以上に負債の返済をしたようです。

ＰＬ

増収傾向だが、06年に営業利益が減少。予想でも以前の利益率に回復できていない。
何か変化があった模様。競争激化？

ＲＯＥ

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┓ ┃ ┃2007年│2006年│2005年│2004年│2003年│2003年┃ ┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┫ ┃PBR ┃ 2.26 │ 4.32 │ 4.36 │ │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PER ┃ 9.94 │24.78 │15.69 │ │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PSR ┃ 0.21 │ 0.44 │ 0.42 │ │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃EV/EBITDA ┃ 0.77 │ 4.44 │ 2.87 │ │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃配当利回り ┃ 1.97%│ 1.02%│ 1.12%│ │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃株主資本比率┃21.61%│21.61%│18.42%│ 9.93%│ 5.92%│ 5.92%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROA ┃ 4.92%│ 3.76%│ 5.12%│ 3.42%│ 2.07%│ 2.07%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROE ┃22.78%│17.42%│27.80%│34.39%│34.94%│34.94%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROIC(時価) ┃10.49%│ 5.73%│ 6.59%│ │ │ ┃ ┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┛ 事業価値 26,630 |+++++++++++++ 財産価値 -4,026 | 固定負債 1,744 | - 株主価値 20,860 |********** 時価総額 13,920 |*******

4723 グッドウィル・グループ(株)

2007-01-27T23:25:00.000+09:00

04. 1 分1→3 55
04. 2 交換 63
06. 3 分1→3 222
06. 5 消却 212
06.11 交換 212
05. 9 転社250億円* 67580円

netvoiceで社長の本を要約したものを読めます。以前、読みました。本によると、時間のコストを考えてジェット機を買ったらしいです。それなら、本を書いてる時間はなんなんでしょうか？社長は無駄遣いが好きで、見栄っ張りなようです。
本のタイトルが「プロ経営者の条件」。私は彼を嫌みったらしいと思いました。

ＢＳ

総資産増加傾向。固定資産の伸びが大きいのが気になります。

ＣＦ

事業拡大が優先されているようです。株主の取り分はありません。

ＰＬ

来期から買収したクリスタルの分が追加されるため、極端な増収になっています。小が大を飲むと言われていた買収なので、売上も急激に伸びるようです。
予想では、営業利益の伸びに比べ、純利益の伸びがいまいち。のれん代消却を一気にやるつもりか？

ＲＯＥ

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┓ ┃ ┃2007年│2006年│2005年│2004年│2003年│2002年┃ ┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┫ ┃PBR ┃ 4.60 │ 3.35 │ 3.54 │ 4.15 │ 4.94 │ 4.91 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PER ┃32.44 │48.25 │87.39 │61.23 │33.97 │31.32 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PSR ┃ 0.41 │ 0.89 │ 0.90 │ 1.78 │ 1.39 │ 1.59 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃EV/EBITDA ┃10.82 │20.81 │23.96 │26.93 │15.63 │17.30 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃配当利回り ┃ 0.93%│ 0.00%│ 0.00%│ 0.00%│ 0.00%│ 0.00%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃株主資本比率┃35.40%│35.40%│28.80%│45.00%│45.57%│54.07%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROA ┃ 5.02%│ 2.46%│ 1.17%│ 3.05%│ 6.62%│ 8.48%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROE ┃14.17%│ 6.94%│ 4.05%│ 6.78%│14.53%│15.68%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROIC(時価) ┃ 5.23%│ 2.10%│ 1.71%│ 1.75%│ 2.99%│ 2.71%┃ ┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┛ 事業価値 78,950 |++++++++ 財産価値 -816 | 固定負債 47,372 | ----- 株主価値 30,762 |*** 時価総額 227,067 |***********************

4332 (株)パソナ

2007-01-27T23:00:00.000+09:00

【上場】2001.12

01.12 公0.1万株 2.7
02. 7 分1→5 13
03.10 公0.5万株 14
04. 7 分1→3 42

ＢＳ

総資産増加傾向。ファイナンスによるものではなく、自力での成長。

ＣＦ

なかなか良いと思います。
営業ＣＦが03年以降、毎期プラス。極端な設備投資もなし。
ここ数年は財務ＣＦがマイナスでない点は少し気になる。

ＰＬ

増収傾向だが、利益は年によって多少、波がある。傾向としては増益。

ＲＯＥ

回転率は年々悪化。総資産の増加に売上が追いついていない様子。借金を返済すればいいのではないかと思います。

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┓ ┃ ┃2007年│2006年│2005年│2004年│2003年│2002年┃ ┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┫ ┃PBR ┃ 4.56 │ 4.14 │ 5.21 │10.98 │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PER ┃23.98 │27.27 │24.61 │47.33 │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PSR ┃ 0.46 │ 0.48 │ 0.60 │ 1.10 │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃EV/EBITDA ┃ 9.10 │10.31 │10.77 │20.15 │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃配当利回り ┃ 0.80%│ 0.66%│ 0.26%│ 0.00%│ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃株主資本比率┃45.53%│45.53%│48.15%│42.52%│28.61%│24.08%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROA ┃ 8.67%│ 6.91%│10.18%│ 9.86%│ 6.90%│ 7.45%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROE ┃19.03%│15.18%│21.15%│23.19%│24.11%│30.96%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROIC(時価) ┃ 5.05%│ 4.40%│ 4.59%│ 2.61%│ │ ┃ ┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┛ 事業価値 71,850 |+++++++ 財産価値 13,107 | + 固定負債 5,494 | - 株主価値 79,463 |******** 時価総額 107,900 |***********

不動産流動化関連企業について

2007-01-26T22:32:00.000+09:00

分析した企業は、どこも設立されてから数年しか経っていない企業ばかりでした。
規模の拡大が優先されているらしく、借金をして不動産を買うということをやっているようです。
業務内容はまったく調べていないのですが、数字を見た限りではかなり異様な印象をうけました。「業務を知らないヤツに何が分かる」という突っ込みはもっともですが、やはり常識的にみて変です。
どこかの時点で拡大競争が終了し、資金の回収が始まるのでしょうが、その際、利回りの低い不動産を損切りしていくことも考えられます。うまく売り抜けられるんでしょうか。
業務はプロがやっているとはいえ、ＲＥＩＴという形でリスクは投資家が負っています。所詮は他人のカネと割り切れば、レバレッジを目一杯かけて高収益を狙うというのもあるのかもしれません。
ろくに調べもせず言いたい放題いってますが、この業界かなりバブリーな状態じゃないかと思います。「他社がやっているから、自分の所も」と、社員達は強気でやっている姿が目に浮かびます。しかし、傍から見れば熱狂状態で一斉に川を渡っているヌーの群れ・・・。

分析した企業の中で、まともそうだったのは「2392 セキュアード・キャピタル・ジャパン(株)」くらいでした。あくまで印象ですが。

8993 (株)アトリウム

2007-01-26T22:26:00.000+09:00

上場 2006.3

ＢＳ

総資産は２年で倍くらいのペースで増加。
株主資本の増加は少なく、負債が主な要因。
対して資産のほとんどは流動資産。中身は投資用不動産でしょう。

ＣＦ

年々、借金の借入額が増加。逆に、営業ＣＦのマイナスは年々増加。
借金をして、不動産購入という流れ。

ＰＬ

増収増益。
例によって、入ってくるカネの何倍もの額が出て行っているわけですが。

ＲＯＥ

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┓ ┃ ┃2007年│2006年│2005年│2004年│2003年│2002年┃ ┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┫ ┃PBR ┃ 8.23 │ │ │ │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PER ┃27.13 │ │ │ │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PSR ┃ 1.57 │ │ │ │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃EV/EBITDA ┃17.00 │ │ │ │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃配当利回り ┃ 0.92%│ │ │ │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃株主資本比率┃12.31%│12.31%│14.13%│ 8.20%│15.02%│16.57%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROA ┃ 3.73%│ 2.79%│ 2.74%│ 2.14%│ 0.59%│ 2.18%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROE ┃30.32%│22.65%│19.41%│26.08%│ 3.94%│13.14%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROIC(時価) ┃ 3.33%│ │ │ │ │ ┃ ┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┛ 事業価値 104,250 |++++++++++ 財産価値 61,750 | ++++++ 固定負債 61,708 | ------ 株主価値 104,292 |********** 時価総額 160,083 |****************

8942 (株)シンプレクス・インベストメント・アドバイザーズ

2007-01-26T22:24:00.000+09:00

上場 2005.6

05. 9 分1→5 13
06. 1 公0.85万株 14
三者0.4万株
06. 4 分1→5 72

ＢＳ

06年、一気に総資産が増えています。株主資本の増加を見ると、上場の時に集めた資金の影響はそれほどでもなく、流動負債の増加が大きな要因です。
内容は詳しく見ませんが、流動負債の中身は買掛金か短期借入金か？
どちらにせよ、一気に投資用不動産を仕入れた様子です。

ＣＦ

06年、財務ＣＦが大幅プラスで営業ＣＦが大幅マイナス。
借金をして在庫(投資用不動産)を増やしたということでしょう。

ＰＬ

増収増益。
しかし、実際のキャッシュフローがプラスになるのはいつになるか分かりません。

ＲＯＥ

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┓ ┃ ┃2007年│2006年│2005年│2004年│2003年┃ ┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┫ ┃PBR ┃ 3.18 │ 3.58 │ │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PER ┃16.72 │25.21 │ │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PSR ┃ 2.56 │ 3.71 │ │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┨ ┃EV/EBITDA ┃14.95 │24.01 │ │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┨ ┃配当利回り ┃ 0.00%│ 0.00%│ │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┨ ┃株主資本比率┃20.50%│20.50%│14.23%│51.56%│66.39%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROA ┃ 3.90%│ 2.91%│12.54%│37.59%│25.41%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROE ┃19.02%│14.21%│88.10%│72.91%│38.27%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROIC(時価) ┃ 3.82%│ 2.38%│ │ │ ┃ ┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┛ 事業価値 92,330 |+++++++++ 財産価値 30,303 | +++ 固定負債 19,628 | -- 株主価値 103,005 |********** 時価総額 103,675 |**********

4321 ケネディクス(株)

2007-01-25T22:39:00.000+09:00

上場 2002.2

05. 2 分1→3 23
05. 8 公4万株 27
05. 9 三者0.3万株 28
06.12 転社200億円 755440円

例によって増資しまくり。

ＢＳ

例によって、極端な動き。
03年、固定資産減少。不動産の売却をしたのでしょうか。

ＣＦ

03年、投資ＣＦがプラス。保有不動産の売却と思われます。
営業ＣＦが毎期マイナス。不足分はファイナンスで補う、と。

ＰＬ

損益計算書だけみていると、どこも成長優良企業です。

ＲＯＥ

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┓ ┃ ┃2007年│2005年│2004年│2003年│2002年│2001年┃ ┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┫ ┃PBR ┃ 5.83 │ 6.84 │ 4.73 │ 4.34 │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PER ┃21.62 │41.05 │27.07 │27.40 │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PSR ┃ 7.57 │13.99 │ 7.31 │ 4.71 │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃EV/EBITDA ┃13.31 │25.39 │20.81 │11.45 │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃配当利回り ┃ 0.43%│ 0.06%│ 0.00%│ 0.00%│ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃株主資本比率┃29.88%│29.88%│23.24%│48.07%│21.49%│27.93%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROA ┃ 8.05%│ 4.98%│ 4.06%│ 7.62%│ 3.16%│12.22%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROE ┃26.96%│16.65%│17.46%│15.86%│14.70%│43.76%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROIC(時価) ┃ 4.11%│ 2.19%│ 2.72%│ 4.17%│ │ ┃ ┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┛ 事業価値 91,410 |+++++++++ 財産価値 48,635 | +++++ 固定負債 28,361 | --- 株主価値 111,684 |*********** 時価総額 166,440 |*****************

詳細な調査をしていないので、憶測ですが、 2337 アセット・マネジャーズ(株) は不動産を流動資産に計上しているようです。
前回と今回の２社は固定資産と思われます。

2392 セキュアード・キャピタル・ジャパン(株)

2007-01-25T22:37:00.000+09:00

上場 2004.2

04. 3 三者0.01万株 1.1
04. 7 分1→3 3.5
04.12 公0.15万株 3.8
05. 8 分1→3 11

ＢＳ

総資産増加は前回の会社と同じですが、こちらは固定資産が増えています。

ＣＦ

営業ＣＦがプラス。投資ＣＦがマイナスで、まともな感じがしてきました。

ＰＬ

増収増益。

ＲＯＥ

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┓ ┃ ┃2006年│2005年│2004年│2003年│2002年┃ ┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┫ ┃PBR ┃ 8.98 │15.15 │10.88 │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PER ┃20.82 │57.51 │55.21 │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PSR ┃ 6.71 │16.04 │12.48 │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┨ ┃EV/EBITDA ┃10.96 │31.16 │27.64 │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┨ ┃配当利回り ┃ 0.29%│ 0.00%│ 0.00%│ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┨ ┃株主資本比率┃77.21%│77.21%│75.50%│52.77%│36.17%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROA ┃33.30%│20.35%│14.87%│19.28%│ 0.30%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROE ┃43.13%│26.35%│19.70%│36.52%│ 0.82%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROIC(時価) ┃ 5.19%│ 1.86%│ 2.00%│ │ ┃ ┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┛ 事業価値 21,760 |+++++++++++ 財産価値 3,832 | ++ 固定負債 4 | 株主価値 25,588 |************* 時価総額 41,630 |*********************

2337 アセット・マネジャーズ(株)

2007-01-25T22:35:00.000+09:00

不動産流動化関連の企業を分析してみます。
4314 ダヴィンチ・アドバイザーズはMSNにデータがないため、パスします。

上場 2002.11

04.10 分1→5 19
04.11 公2万株 21
06. 3 分1→2 52
05. 7 転社110億円* 426665円
06. 3 転社130億円 332500円

増資しまくっています。

ＢＳ

増資だけでは足らず、負債も増やしています。

ＣＦ

なんか無茶苦茶。
営業ＣＦのマイナスは投資案件の仕入れによるものでしょうか。

ＰＬ

景気よく増収増益ですが、営業ＣＦは大幅マイナス。
株主の取り分を回収できるのはいつか。

ＲＯＥ

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┓ ┃ ┃2007年│2006年│2005年│2004年│2003年│2002年┃ ┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┫ ┃PBR ┃ 3.44 │ 4.32 │ 5.58 │ 3.88 │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PER ┃16.44 │38.03 │36.17 │16.52 │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PSR ┃ 4.37 │ 7.79 │11.20 │ 3.76 │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃EV/EBITDA ┃ 9.40 │19.60 │19.35 │ 7.14 │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃配当利回り ┃ 0.91%│ 0.36%│ 0.29%│ 1.22%│ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃株主資本比率┃46.44%│46.44%│52.93%│38.61%│65.04%│87.72%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROA ┃ 9.70%│ 5.27%│ 8.17%│ 9.05%│11.18%│ 8.62%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROE ┃20.90%│11.35%│15.43%│23.45%│17.19%│ 9.83%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROIC(時価) ┃ 5.63%│ 2.69%│ 2.72%│ 5.80%│ │ ┃ ┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┛ 事業価値 92,610 |+++++++++ 財産価値 53,734 | +++++ 固定負債 21,521 | -- 株主価値 124,823 |************ 時価総額 139,759 |**************

4535 大正製薬(株)

2007-01-24T21:49:00.000+09:00

05. 6 消却 33,938 → 32,046

ＢＳ

03年以降、総資産増加傾向。負債が少ない。

ＣＦ

04年をピークに営業ＣＦ減少。
03、04年、投資ＣＦプラス。
05年、投資ＣＦと設備投資額の乖離が大きい。
以上、気になる点です。

ＰＬ

キャッシュフロー計算書からも予想できることでしたが、04年をピークに減収減益傾向。良くない傾向です。

ＲＯＥ

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┓ ┃ ┃2007年│2006年│2005年│2004年│2003年│2002年┃ ┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┫ ┃PBR ┃ 1.27 │ 1.29 │ 1.37 │ 1.28 │ 1.16 │ 1.36 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PER ┃35.09 │20.34 │19.92 │15.68 │15.95 │17.72 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PSR ┃ 2.89 │ 2.69 │ 2.53 │ 2.24 │ 2.06 │ 2.44 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃EV/EBITDA ┃14.40 │ 9.71 │ 8.21 │ 6.89 │ 6.30 │ 7.30 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃配当利回り ┃ 1.20%│ 1.05%│ 1.11%│ 1.54%│ 1.50%│ 1.28%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃株主資本比率┃85.39%│85.39%│84.33%│83.19%│84.08%│82.52%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROA ┃ 3.09%│ 5.40%│ 5.78%│ 6.80%│ 6.13%│ 6.33%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROE ┃ 3.61%│ 6.33%│ 6.86%│ 8.17%│ 7.29%│ 7.68%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROIC(時価) ┃ 2.25%│ 3.81%│ 4.64%│ 5.39%│ 5.78%│ 5.50%┃ ┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┛ 事業価値 464,040 |++++++++++++ 財産価値 478,502 | ++++++++++++ 固定負債 39,339 | - 株主価値 903,203 |*********************** 時価総額 719,445 |******************

4519 中外製薬(株)

2007-01-24T21:42:00.000+09:00

2002年、スイスのロシュグループの傘下に
02. 9 減資 30,247
02. 9 三者2110万株 32,357
02.10 合併 52,256
02. 9 転社 438.8億円

ＢＳ

総資産に波がありますが、株主資本は毎期増加。固定負債、固定資本は毎期減少。
合併前は製薬会社にしては流動資産が少なかったようです。

ＣＦ

03年のみ、営業ＣＦがマイナスで、投資ＣＦがプラス。合併の影響か。

ＰＬ

04、05年と売上、利益ともに増加したが、以降、頭打ち感あり。

ＲＯＥ

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━━┯━━━┓ ┃ ┃2007年│2005年│2004年│2003年│2002年 │2001年┃ ┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━━┿━━━┫ ┃PBR ┃ 3.79 │ 3.81 │ 2.93 │ 2.95 │ 1.65 │ 2.16 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼────┼───┨ ┃PER ┃39.88 │26.17 │27.55 │30.80 │ -22.78 │29.73 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼────┼───┨ ┃PSR ┃ 4.32 │ 4.29 │ 3.19 │ 3.76 │ 1.93 │ 2.05 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼────┼───┨ ┃EV/EBITDA ┃19.60 │13.84 │13.49 │15.98 │ 8.85 │10.49 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼────┼───┨ ┃配当利回り ┃ 0.96%│ 0.82%│ 1.28%│ 0.50%│ 0.97%│ 1.02%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼────┼───┨ ┃株主資本比率┃80.69%│80.69%│77.98%│73.23%│ 65.19%│57.49%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼────┼───┨ ┃ROA ┃ 7.67%│11.75%│ 8.29%│ 7.02%│ -4.73%│ 4.18%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼────┼───┨ ┃ROE ┃ 9.50%│14.56%│10.63%│ 9.59%│ -7.26%│ 7.27%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼────┼───┨ ┃ROIC(時価) ┃ 2.34%│ 3.38%│ 3.27%│ 2.89%│ 3.87%│ 3.45%┃ ┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━━┷━━━┛ 事業価値 791,690 |++++++++ 財産価値 252,764 | +++ 固定負債 9,663 | 株主価値 1,034,791 |********** 時価総額 1,395,935 |**************

4568 第一三共(株)

2007-01-22T22:09:00.000+09:00

三共と第一製薬の共同持株会社
05. 9 株式移転 73,501

ＢＳ

前２社と同じく、流動資産が多い。

ＣＦ

一期のみなので、なんともいえませんが、営業ＣＦの範囲で全てまかないつつ、さらに現金があまっている。良い状態です。

ＰＬ

減収傾向。利益は０８年の予想では、減収増益。コスト削減の予定でもあるのか。

ＲＯＥ

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┓ ┃ ┃2007年│2006年┃ ┣━━━━━━╋━━━┿━━━┫ ┃PBR ┃ 2.18 │ 1.59 ┃ ┠──────╂───┼───┨ ┃PER ┃38.54 │22.38 ┃ ┠──────╂───┼───┨ ┃PSR ┃ 2.89 │ 2.12 ┃ ┠──────╂───┼───┨ ┃EV/EBITDA ┃14.48 │ 8.97 ┃ ┠──────╂───┼───┨ ┃配当利回り ┃ 1.63%│ 0.88%┃ ┠──────╂───┼───┨ ┃株主資本比率┃77.53%│77.53%┃ ┠──────╂───┼───┨ ┃ROA ┃ 4.39%│ 5.49%┃ ┠──────╂───┼───┨ ┃ROE ┃ 5.66%│ 7.09%┃ ┠──────╂───┼───┨ ┃ROIC(時価) ┃ 2.92%│ 4.69%┃ ┗━━━━━━┻━━━┷━━━┛ 事業価値 1,547,310 |++++++++ 財産価値 930,624 | +++++ 固定負債 121,760 | - 株主価値 2,356,174 |************ 時価総額 2,697,492 |*************

３回に渡って、医薬品大手３社を分析してみました。

4503 アステラス製薬(株)

2007-01-22T22:01:00.000+09:00

2005年4月1日山之内製薬と藤沢薬品工業が合併し、発足
05. 4 合併 57,142 藤沢薬品工業
06. 5 消却 56,394

ＢＳ

資産に占める流動資産の比率が高い。これは製薬会社に共通した特長でしょうか。
合併前は、負債が減少し、流動資産が増えていました。これはいい傾向です。

ＣＦ

毎期、営業ＣＦの範囲で全てをまかなえています。良いですね。

ＰＬ

合併後は、増収増益予想。来期の営業利益が下がっているのが少し気になります。

ＲＯＥ

武田薬品と比べると、回転率は同程度ですが、利益率は遠く及びません。しかし、他業種に比べればかなり良いと言えると思います。

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┓ ┃ ┃2007年│2006年│2005年│2004年│2003年│2002年┃ ┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┫ ┃PBR ┃ 2.49 │ 2.07 │ 1.62 │ 1.65 │ 1.56 │ 1.75 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PER ┃25.50 │24.35 │35.66 │19.92 │17.69 │21.11 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PSR ┃ 3.31 │ 2.87 │ 2.69 │ 2.34 │ 2.09 │ 2.42 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃EV/EBITDA ┃13.31 │10.30 │ 7.35 │ 7.39 │ 6.40 │ 8.09 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃配当利回り ┃ 1.49%│ 0.88%│ 0.85%│ 0.83%│ 0.90%│ 0.78%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃株主資本比率┃76.80%│76.80%│81.21%│80.36%│75.57%│74.26%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROA ┃ 7.51%│ 6.54%│ 3.69%│ 6.65%│ 6.67%│ 6.15%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROE ┃ 9.78%│ 8.52%│ 4.55%│ 8.28%│ 8.82%│ 8.28%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROIC(時価) ┃ 3.56%│ 4.52%│ 4.77%│ 5.00%│ 5.90%│ 4.78%┃ ┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┛ 事業価値 1,903,900 |++++++++++ 財産価値 932,230 | +++++ 固定負債 67,421 | 株主価値 2,768,709 |************** 時価総額 3,034,048 |***************

4502 武田薬品工業(株)

2007-01-22T21:12:00.000+09:00

ＢＳ

武田薬品はキャッシュリッチで有名ですが、これは凄い。流動資産の約７割が現金同等物（短期投資を含む）です。
固定資産はほぼ変らず、総資産の増加分＝流動資産の増加分になってます。

ＣＦ

これもまた凄い（笑）。営業ＣＦが他のキャッシュフローを圧倒しています。しかも、年々、営業ＣＦが増加。

ＰＬ

増収増益。バランスシートとキャッシュフロー計算書を見れば、分かりきったことですが。

ＲＯＥ

現金の量が多いので、回転率は良くありませんが、利益率は高い。

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┓ ┃ ┃2007年│2006年│2005年│2004年│2003年│2002年┃ ┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┫ ┃PBR ┃ 3.02 │ 2.53 │ 2.26 │ 2.31 │ 2.50 │ 3.24 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PER ┃22.86 │18.96 │16.31 │14.40 │14.40 │19.53 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PSR ┃ 5.45 │ 4.90 │ 4.03 │ 3.78 │ 3.74 │ 4.58 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃EV/EBITDA ┃14.60 │12.73 │ 9.96 │ 9.11 │ 9.07 │12.99 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃配当利回り ┃ 1.51%│ 1.44%│ 1.66%│ 1.48%│ 1.39%│ 1.05%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃株主資本比率┃77.19%│77.19%│78.63%│76.25%│76.13%│72.26%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROA ┃10.19%│10.30%│10.90%│12.21%│13.20%│11.99%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROE ┃13.20%│13.34%│13.86%│16.02%│17.33%│16.59%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROIC(時価) ┃ 3.60%│ 4.07%│ 5.04%│ 5.42%│ 4.76%│ 3.66%┃ ┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┛ 事業価値 4,028,080 |++++++++++ 財産価値 2,174,060 | +++++ 固定負債 205,636 | - 株主価値 5,996,504 |*************** 時価総額 7,087,501 |******************

超優良企業としか言いようがありません。当然、安く放置されるわけもありませんが、それでも配当利回りが１．５％というのは太っ腹だと思います。

2211 (株)不二家

2007-01-19T21:48:00.000+09:00

最近、不祥事で注目を集めている不二家です。
最近、飲んだ記憶がありませんが、ネクターは好きでしたね。

ＢＳ

総資産が03年に目だって減少した後は、あまり変化なし。
固定資産は04年以降ほぼ変わらず、資産のリストラは一段落したということか。

ＣＦ

営業ＣＦは毎期プラス。資産売却もしているようですが、設備投資額が大きすぎる。
営業ＣＦに比べて、投資ＣＦの額が大きすぎだと思います。成長期の企業ならそれでもいいのですが、老舗企業がこれをしてはまずいのでは。
５年間、オーナー利益がプラスの年がない。

ＰＬ

04年に赤字を脱したが、06年に赤字転落。
黒字の年も、純利益が営業利益を超えているところを見ると、資産売却益によるものと考えられる。
売上は少しずつ低下している様子。

ＲＯＥ

┏━━━━━━┳━━━┯━━━━┯━━━┯━━━┯━━━━┯━━━━┓ ┃ ┃2007年│2006年 │2005年│2004年│2003年 │2002年 ┃ ┣━━━━━━╋━━━┿━━━━┿━━━┿━━━┿━━━━┿━━━━┫ ┃PBR ┃ 1.53 │ 1.97 │ 1.96 │ 1.29 │ 1.17 │ 1.04 ┃ ┠──────╂───┼────┼───┼───┼────┼────┨ ┃PER ┃41.91 │ -17.97 │26.67 │35.11 │ -2.72 │ -7.14 ┃ ┠──────╂───┼────┼───┼───┼────┼────┨ ┃PSR ┃ 0.30 │ 0.38 │ 0.40 │ 0.24 │ 0.19 │ 0.23 ┃ ┠──────╂───┼────┼───┼───┼────┼────┨ ┃EV/EBITDA ┃10.39 │ 15.75 │11.92 │ 9.34 │ 13.92 │ 9.89 ┃ ┠──────╂───┼────┼───┼───┼────┼────┨ ┃配当利回り ┃ 1.51%│ 1.17%│ 0.00%│ 0.00%│ 0.00%│ 1.75%┃ ┠──────╂───┼────┼───┼───┼────┼────┨ ┃株主資本比率┃33.39%│ 33.39%│34.54%│32.29%│ 29.12%│ 36.29%┃ ┠──────╂───┼────┼───┼───┼────┼────┨ ┃ROA ┃ 1.22%│ -3.65%│ 2.54%│ 1.18%│ -12.52%│ -5.28%┃ ┠──────╂───┼────┼───┼───┼────┼────┨ ┃ROE ┃ 3.66%│ -10.94%│ 7.35%│ 3.66%│ -42.97%│ -14.55%┃ ┠──────╂───┼────┼───┼───┼────┼────┨ ┃ROIC(時価) ┃ 1.05%│ -0.25%│ 0.89%│ 0.67%│ -2.03%│ 0.09%┃ ┗━━━━━━┻━━━┷━━━━┷━━━┷━━━┷━━━━┷━━━━┛ 事業価値 -1,950 | 財産価値 -4,108 | 固定負債 10,619 |----------- 株主価値 -16,677 | 時価総額 25,143 |*************************

会社は厳しい状態だったようです。そのためコスト削減のプレッシャーが、かなりあったのではないでしょうか。
こんな状態で復配というのも、ちょっと無理があったような気がします。
厳しい状態ながらも、毎期営業ＣＦがプラスというのは意外な印象を受けました。

不祥事発覚後の分析なので、私にネガティブなバイアスがかかっている可能性が大きいです。不祥事発覚前の分析だったら、同じ数字を見ても違った意見だったかもしれません。

2059 ユニ・チャーム　ペットケア

2007-01-19T21:44:00.000+09:00

前回、ユニ・チャームを分析したので、ついでといっては何ですが、子会社も。

04. 5 分1→10 724
04.10 公50万株 774
05.11 分1→2 1,548
06. 4 消却 1,468

上場：2004.10
04年、上場時の公募分を、06年に８割消却。
経営者が律儀なのか、会社が儲かっているのか。あるいは両方か。

ＢＳ

上場の公募分が反映されているのは05年から。
やけに流動資産が多いです。流動資産の半分は現金同等物。
消却分の影響が反映されるのは、07年なので、それはグラフには表れていません。

ＣＦ

設備投資額が少ない。もし、設備投資があまり必要ないのであれば、いい会社です。
ただ単に設備投資をケチってるとするとまずい。ですが、破綻前の会社でない限り、それはないと思います。
よって、設備投資があまり必要のない仕組みになっていると考えられます。

ＰＬ

増収増益。

ＲＯＥ

利益率、改善傾向。
回転率は上場による資産増加のため、低下。しかし、株式消却を行ったので、来期は改善すると思われる。
そのため、ＲＯＥは結構増加するのではないでしょうか。

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┓ ┃ ┃2007年│2006年│2005年│2004年│2003年│2003年┃ ┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┫ ┃PBR ┃6.95 │7.01 │5.77 │ │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PER ┃30.20 │35.04 │28.26 │ │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PSR ┃1.84 │2.10 │1.56 │ │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃EV/EBITDA ┃13.00 │15.11 │12.05 │ │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃配当利回り ┃0.69% │0.16% │0.07% │ │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃株主資本比率┃53.70%│53.70%│45.35%│35.81%│35.74%│35.74%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROA ┃12.36%│10.74%│9.27% │5.97% │4.26% │4.26% ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROE ┃23.02%│20.01%│20.44%│16.68%│11.92%│11.92%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROIC(時価) ┃3.78% │3.21% │3.74% │ │ │ ┃ ┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┛ 事業価値 34,200 |+++++++++++++++++ 財産価値 5,603 | +++ 固定負債 838 | 株主価値 38,965 |******************* 時価総額 63,418 |********************************

8113 ユニ・チャーム(株)

2007-01-19T21:40:00.000+09:00

02. 2 消却 7,242 → 6,898

ＢＳ

総資産増加傾向。全体的にバランスよく増加している感じです。
固定資産は04年以降、ほぼ横ばい。

ＣＦ

営業ＣＦは毎期プラス。
その他もバランスが良いと思います。

ＰＬ

増収傾向。
利益は04年までは勢いがあったが、翌年、減速。その後、持ち直している。

ＲＯＥ

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┓ ┃ ┃2007年│2006年│2005年│2004年│2003年│2002年┃ ┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┫ ┃PBR ┃ 3.16 │ 2.52 │ 2.32 │ 2.70 │ 2.82 │ 2.36 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PER ┃28.93 │24.94 │19.53 │20.55 │24.77 │29.17 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PSR ┃ 1.60 │ 1.41 │ 1.30 │ 1.39 │ 1.43 │ 1.25 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃EV/EBITDA ┃13.51 │ 7.76 │ 7.06 │ 7.21 │ 7.96 │ 7.30 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃配当利回り ┃ 0.64%│ 0.54%│ 0.60%│ 0.52%│ 0.48%│ 0.65%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃株主資本比率┃60.39%│60.39%│63.94%│59.19%│60.18%│58.44%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROA ┃ 6.59%│ 6.11%│ 7.61%│ 7.77%│ 6.85%│ 4.74%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROE ┃10.91%│10.11%│11.90%│13.13%│11.39%│ 8.10%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROIC(時価) ┃ 3.82%│ 4.38%│ 5.02%│ 5.42%│ 4.77%│ 4.28%┃ ┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┛ 事業価値 285,320 |++++++++++++++ 財産価値 77,409 | ++++ 固定負債 26,525 | - 株主価値 336,204 |***************** 時価総額 477,353 |************************

4967 小林製薬(株)

2007-01-18T22:30:00.000+09:00

ＢＳ

総資産増加傾向。
固定資産は変らず。株主資本は増加。
比率で見ると、固定資産が低下(流動資産増加)している様子。

ＣＦ

元気な感じがします。
毎期、営業ＣＦがプラスで純ＣＦもプラス。

ＰＬ

増収増益。
営業利益は売上に対して強く反応してます。

ＲＯＥ

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┓ ┃ ┃2007年│2006年│2005年│2004年│2003年│2002年┃ ┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┫ ┃PBR ┃2.78 │2.59 │2.01 │2.18 │2.14 │2.72 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PER ┃21.61 │23.09 │17.92 │17.73 │15.94 │18.28 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PSR ┃0.69 │0.70 │0.56 │0.56 │0.50 │0.59 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃EV/EBITDA ┃7.91 │8.85 │6.66 │6.40 │6.02 │9.13 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃配当利回り ┃0.87% │0.79% │0.72% │0.50% │0.50% │0.41% ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃株主資本比率┃43.97%│43.97%│44.66%│42.44%│39.20%│36.76%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROA ┃5.66% │4.93% │5.01% │5.21% │5.26% │5.46% ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROE ┃12.87%│11.20%│11.21%│12.28%│13.43%│14.87%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROIC(時価) ┃5.70% │4.86% │6.30% │6.75% │6.92% │4.93% ┃ ┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┛ 事業価値 141,280 |++++++++++++++ 財産価値 27,820 | +++ 固定負債 13,091 | - 株主価値 156,009 |**************** 時価総額 185,834 |*******************

4913 サンスター(株)

2007-01-18T22:02:00.000+09:00

ＢＳ

総資産に大きな変化なし。
固定資産、株主資本が綺麗に一定額。

ＣＦ

営業ＣＦは毎期プラス。
04年以降はいい形になっていると思います。営業ＣＦの範囲で借金返済と設備投資がまかなえてます。
毎期、資産売却もしているようです。

ＰＬ

04年を底に回復。しかし、利益は06年で頭打ちか。

ＲＯＥ

回転率はあまり変りませんが、利益率は改善傾向です。

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┓ ┃ ┃2007年│2006年│2005年│2004年│2003年│2002年┃ ┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┫ ┃PBR ┃1.04 │1.28 │0.83 │ │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PER ┃18.76 │23.28 │19.99 │ │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PSR ┃0.45 │0.57 │0.39 │ │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃EV/EBITDA ┃7.91 │6.41 │4.99 │ │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃配当利回り ┃1.89% │1.37% │1.93% │ │ │ ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃株主資本比率┃47.90%│47.90%│49.19%│48.39%│48.14%│47.69%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROA ┃2.65% │2.64% │2.03% │0.53% │0.01% │0.48% ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROE ┃5.53% │5.51% │4.13% │1.09% │0.01% │1.01% ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROIC(時価) ┃6.58% │5.61% │6.84% │ │ │ ┃ ┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┛ 事業価値 47,980 |++++++++++++++++++++++++ 財産価値 9,280 | +++++ 固定負債 16,474 | -------- 株主価値 40,786 |******************** 時価総額 31,886 |****************

4912 ライオン(株)

2007-01-18T21:50:00.000+09:00

ＢＳ

総資産に大きな変化はなし。04年に総資産の減少が多少目立つ程度。
04、05年と固定資産増加。

ＣＦ

営業ＣＦが減少傾向。これはあまり良くありません。
04年に大きな設備投資。

ＰＬ

純利益が営業利益と同程度か超えている年が目立つ。
資産売却を進めているということか。

ＲＯＥ

資産リストラ中の企業のＲＯＥはあまり参考にならないです。
回転率を見るくらいですかね。

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━━┯━━━┯━━━┯━━━━┓ ┃ ┃2007年│2005年│2004年 │2003年│2002年│2001年 ┃ ┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━━┿━━━┿━━━┿━━━━┫ ┃PBR ┃1.68 │1.95 │1.69 │1.51 │1.34 │1.34 ┃ ┠──────╂───┼───┼────┼───┼───┼────┨ ┃PER ┃30.98 │38.76 │-36.11 │15.50 │24.79 │-10.47 ┃ ┠──────╂───┼───┼────┼───┼───┼────┨ ┃PSR ┃0.55 │0.64 │0.55 │0.55 │0.47 │0.47 ┃ ┠──────╂───┼───┼────┼───┼───┼────┨ ┃EV/EBITDA ┃16.93 │13.32 │11.15 │8.25 │7.13 │7.60 ┃ ┠──────╂───┼───┼────┼───┼───┼────┨ ┃配当利回り ┃1.64% │1.06% │1.36% │1.41% │1.70% │1.74% ┃ ┠──────╂───┼───┼────┼───┼───┼────┨ ┃株主資本比率┃43.76%│43.76%│42.91% │44.99%│43.11%│44.61% ┃ ┠──────╂───┼───┼────┼───┼───┼────┨ ┃ROA ┃2.37% │2.20% │-2.00% │4.39% │2.34% │-5.69% ┃ ┠──────╂───┼───┼────┼───┼───┼────┨ ┃ROE ┃5.41% │5.02% │-4.67% │9.77% │5.42% │-12.76% ┃ ┠──────╂───┼───┼────┼───┼───┼────┨ ┃ROIC(時価) ┃0.21% │1.61% │-0.12% │3.34% │3.28% │2.41% ┃ ┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━━┷━━━┷━━━┷━━━━┛ 事業価値 60,740 |++++++ 財産価値 31,296 | +++ 固定負債 38,799 | ---- 株主価値 53,237 |***** 時価総額 182,759 |******************

4911 (株)資生堂

2007-01-17T22:17:00.000+09:00

ＢＳ

総資産額は多少、上下しているが、大きな変化はなし。

ＣＦ

営業ＣＦは毎期プラスだが、波がある。

ＰＬ

03～05年にかけての営業利益の低下はなんだったのか？
利益率は05年を底に持ち直した様子。

ＲＯＥ

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━━┯━━━┯━━━┯━━━━┓ ┃ ┃2007年│2006年│2005年 │2004年│2003年│2002年 ┃ ┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━━┿━━━┿━━━┿━━━━┫ ┃PBR ┃ 2.90 │ 2.42 │ 1.64 │ 1.50 │ 1.37 │ 1.59 ┃ ┠──────╂───┼───┼────┼───┼───┼────┨ ┃PER ┃49.21 │62.73 │ -66.48 │20.40 │19.78 │ -24.10 ┃ ┠──────╂───┼───┼────┼───┼───┼────┨ ┃PSR ┃ 1.56 │ 1.35 │ 0.92 │ 0.90 │ 0.78 │ 0.93 ┃ ┠──────╂───┼───┼────┼───┼───┼────┨ ┃EV/EBITDA ┃14.76 │14.08 │ 11.43 │ 8.60 │ 6.78 │ 11.71 ┃ ┠──────╂───┼───┼────┼───┼───┼────┨ ┃配当利回り ┃ 1.25%│ 1.28%│ 1.55%│ 1.55%│ 1.56%│ 1.21%┃ ┠──────╂───┼───┼────┼───┼───┼────┨ ┃株主資本比率┃55.65%│55.65%│ 51.21%│59.76%│53.28%│ 52.06%┃ ┠──────╂───┼───┼────┼───┼───┼────┨ ┃ROA ┃ 3.27%│ 2.15%│ -1.26%│ 4.39%│ 3.69%│ -3.43%┃ ┠──────╂───┼───┼────┼───┼───┼────┨ ┃ROE ┃ 5.88%│ 3.86%│ -2.47%│ 7.35%│ 6.93%│ -6.59%┃ ┠──────╂───┼───┼────┼───┼───┼────┨ ┃ROIC(時価) ┃ 2.49%│ 2.38%│ 2.38%│ 3.78%│ 5.28%│ 2.23%┃ ┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━━┷━━━┷━━━┷━━━━┛ 事業価値 388,800 |++++ 財産価値 203,547 | ++ 固定負債 130,644 | - 株主価値 461,703 |***** 時価総額 1,082,634 |***********

4452 花王(株)

2007-01-17T21:50:00.000+09:00

04. 7 交換
05. 3 消却 57,444 → 54,944

ＢＳ

06年、バランスシートが急に膨らんだ原因はカネボウ化粧品の買収の影響です。
私が注目したのは、資金調達を借り入れで行ったことです(増資をしていない)。株主資本が増えていないことでそれが分かります。

ＣＦ

06年、財務ＣＦが大幅プラスで、投資ＣＦが大幅マイナス。借り入れをして、買収。

営業ＣＦは毎期安定しています。
来期以降、総資産の増加率以上に営業ＣＦを得られるかどうか。

ＰＬ

増収を続けているが、利益率は低下。
来期以降の予想が正しければ、利益率はかなり酷い事になりそう。

ＲＯＥ

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┓ ┃ ┃2007年│2006年│2005年│2004年│2003年│2002年┃ ┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┫ ┃PBR ┃ 3.58 │ 3.32 │ 3.07 │ 3.19 │ 3.46 │ 3.30 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PER ┃26.83 │23.75 │19.08 │20.85 │23.13 │25.19 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PSR ┃ 1.50 │ 1.74 │ 1.47 │ 1.51 │ 1.67 │ 1.81 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃EV/EBITDA ┃10.50 │11.21 │ 7.66 │ 7.53 │ 8.41 │ 9.08 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃配当利回り ┃ 1.57%│ 1.42%│ 1.40%│ 1.25%│ 1.13%│ 0.99%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃株主資本比率┃41.76%│41.76%│65.06%│59.09%│57.85%│59.54%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROA ┃ 5.57%│ 5.83%│10.48%│ 9.03%│ 8.67%│ 7.81%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROE ┃13.34%│13.96%│16.10%│15.28%│14.98%│13.11%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROIC(時価) ┃ 3.18%│ 3.47%│ 5.21%│ 5.09%│ 4.62%│ 4.27%┃ ┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┛ 事業価値 1,201,350 |++++++++++++ 財産価値 -140,520 | 固定負債 274,692 | --- 株主価値 786,138 |******** 時価総額 1,824,153 |******************

カネボウ化粧品の貢献がどの程度あるか、来期以降の決算に注目でしょうか。

3101 東洋紡(株)

2007-01-16T21:34:00.000+09:00

ＢＳ

株主資本比率が低く、流動比率も良くない。
04年まで総資産が減少していましたが、翌年から微増。リストラ完了か。

ＣＦ

ＢＳ上ではリストラが終わったかのように見えましたが、資産の売却は続いているようです。（投資ＣＦの額より、設備投資額が大きい）
純ＣＦが毎期ほぼゼロ。資金の流れを慎重にコントロールしている感じがします。

ＰＬ

04年に赤字脱却。毎期、資産売却をしているとすると、純利益はあてにならないかもしれませんが、営業利益の半分くらいの額なので、資産売却の影響は少ないかもしれません。
ちなみに、純利益が営業利益の半分というのは、営業利益から税金を引いた額を想定しています。かなり大雑把な試算ですが。

ＲＯＥ

PBR 2.01
PER 16.24
PSR 0.60
EV/EBITDA 8.28
配当利回り 1.39%
株主資本比率 24.31%
ROA 3.01%
ROE 12.39%
ROIC(時価) 4.52%
事業価値 286,580 +++++++++++++++++++++++++++++ 財産価値 -23,742 固定負債 152,383 --------------- 株主価値 110,455 *********** 時価総額 251,650 *************************

3404 三菱レイヨン(株)

2007-01-16T21:28:00.000+09:00

04. 3 消却 4,130万株 → 61,219万株
05. 6 消却 5,350万株 → 59,999万株

04年、05年に株式消却。
コンスタントに消却しているのは好感もてます。株主還元の点と、むやみに資本コストを上げないようにしているという点からも。

ＢＳ

総資産が徐々に増加。株主資本比率は少しずつ高くなってきています。

ＣＦ

なかなか良いと思います。
営業ＣＦが安定的にプラス。借金返済と設備投資が営業ＣＦの範囲でほぼまかなえてます。
また、営業ＣＦが増加傾向と見ることもできるかと思います。

ＰＬ

増収増益。

ＲＯＥ

回転率はほぼ変わりませんが、利益率の改善は素晴らしいと思います。

PBR 2.56
PER 14.44
PSR 1.16
EV/EBITDA 7.18
配当利回り 1.26%
株主資本比率 48.71%
ROA 8.65%
ROE 17.76%
ROIC(時価) 6.31%
事業価値 383,030 +++++++++++++++++++ 財産価値 63,332 +++ 固定負債 68,968 --- 株主価値 377,394 ******************* 時価総額 476,398 ************************

3403 東邦テナックス(株)

2007-01-16T21:26:00.000+09:00

帝人の子会社。
06. 9 三者1417万株

ＢＳ

なんじゃこりゃ～！と叫びたくなるようなバランスシートです。
流動負債が資本のほとんどを占めています。
06年の株主資本比率は約７％。四季報によると、06年9月に第三者割り当て増資をしたようで、株主資本比率は約３０％になっているようです。
ファイナンスで輸血しても、まずは出血を止めないとどうしようもないですね。

財務内容が悪化しているにも関わらず、固定資産が増えているというのはどういうことでしょうか。上場している子会社にそんなことするとはとても思えませんが、まさか親会社の不良資産を押し付けられているということは無いですよね・・・。

ＣＦ

どうやら、05年以外は資産売却をしていたようです。
しかし、06年はなんなんでしょうか？いきなり巨額の設備投資。

ＰＬ

増収傾向。営業利益は増益だが、純利益は減収。
この純利益下落の原因はなんでしょうか？
来期予想では持ち直すようですが、どうなんでしょう。

ＲＯＥ

PBR 39.61
PER 46.44
PSR 2.59
EV/EBITDA 17.39
配当利回り 0.00%
株主資本比率 7.46%
ROA 6.36%
ROE 85.28%
ROIC(時価) 2.28%
事業価値 41,250 ++++ 財産価値 -19,377 固定負債 4,574 株主価値 17,299 ** 時価総額 125,396 *************

まったく理解不能。今の私には手におえず、まともな分析はできませんでした。
倒産しないといいですね。

3402 東レ(株)

2007-01-16T21:19:00.000+09:00

ＢＳ

減少傾向だった総資産が、増加傾向に。

ＣＦ

営業ＣＦが05年まで増加傾向。06年、少し減速。
06年は例年に比べ、大きな投資が行われた様子。財務ＣＦの額は縮小。
それまでは資産売却をしながら、負債の縮小をしていたようですが、06年から強気に方向転換したように見えます。

ＰＬ

増収増益に加え、利益率の改善が顕著。

ＲＯＥ

回転率、利益率共に改善傾向。レバレッジは低下しているが、それを補いＲＯＥ増加傾向。

PBR 2.36
PER 21.50
PSR 0.82
EV/EBITDA 9.14
配当利回り 1.10%
株主資本比率 34.93%
ROA 3.84%
ROE 10.99%
ROIC(時価) 3.64%
事業価値 930,430 +++++++++ 財産価値 245,810 ++ 固定負債 462,510 ----- 株主価値 713,730 ******* 時価総額 1,268,341 *************

3401 帝人(株)

2007-01-16T21:15:00.000+09:00

ＢＳ

05年まで総資産減少。株主資本が変わらず、固定資産減少傾向だったので、資産売却をしつつ、負債返済を進めていたと考えられる。
06年は固定資産増加。経営の方向転換か？

ＣＦ

営業ＣＦで得た資金は、ほぼ設備投資に当てられている様子。

ＰＬ

03年の純利益は、営業利益に連動していない。赤字は特殊要因か？
売上を減らしている時期も利益が増加していたので、売上が伸びれば利益も加速。

ＲＯＥ

PBR 2.03
PER 17.17
PSR 0.69
EV/EBITDA 6.60
配当利回り 1.35%
株主資本比率 35.87%
ROA 4.24%
ROE 11.81%
ROIC(時価) 5.20%
事業価値 767,580 +++++++++++++++++++ 財産価値 39,305 + 固定負債 207,458 ----- 株主価値 599,427 *************** 時価総額 686,941 *****************

2919 (株)マルタイ

2007-01-15T21:29:00.000+09:00

ＢＳ

04年以外は総資産ほぼ変わらず。
04年、増加の内訳は流動資産と流動負債の増加。売上が一時的に伸びたのか？
固定資産増加傾向。資産のスリム化をしている企業が多い中、増加は珍しい。
06年、株主資本減少、流動負債増加。

ＣＦ

04年は営業ＣＦが極端なプラス。バランスシートも同年、一時的に大きくなっていました。ＰＬを見ても極端に売上が伸びている訳でもなく、この数字だけ見ても理由は推測もできません。
翌年、大幅な純ＣＦのマイナスで、前年のプラスをほとんど打ち消しています。
06年は営業ＣＦが大幅マイナス。良くないですね。
流動比率は比較的良いのですが、この調子だと運転資金が底を尽きそうです。

ＰＬ

06年の大幅赤字は何なんでしょうか。売上は例年と変らず。
営業利益がマイナスなので、資産売却損などの特殊要因ではなさそうです。

ＲＯＥ

┏━━━━━━┳━━━┯━━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┓ ┃ ┃2007年│2006年 │2005年│2004年│2003年│2002年┃ ┠──────╂───┼────┼───┼───┼───┼───┨ ┃PBR ┃ 0.65 │ 0.75 │ 0.72 │ │ │ ┃ ┠──────╂───┼────┼───┼───┼───┼───┨ ┃PER ┃97.07 │ -9.22 │93.26 │ │ │ ┃ ┠──────╂───┼────┼───┼───┼───┼───┨ ┃PSR ┃ 0.39 │ 0.45 │ 0.46 │ │ │ ┃ ┠──────╂───┼────┼───┼───┼───┼───┨ ┃EV/EBITDA ┃17.82 │-111.97 │17.63 │ │ │ ┃ ┠──────╂───┼────┼───┼───┼───┼───┨ ┃配当利回り ┃ 1.54%│ 1.30%│ 1.30%│ │ │ ┃ ┠──────╂───┼────┼───┼───┼───┼───┨ ┃株主資本比率┃69.56%│ 69.56%│74.29%│71.19%│74.92%│76.04%┃ ┠──────╂───┼────┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROA ┃ 0.47%│ -1.48%│ 1.50%│ 1.08%│ 0.11%│-6.24%┃ ┠──────╂───┼────┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROE ┃ 0.67%│ -2.12%│ 2.02%│ 1.52%│ 0.15%│-8.20%┃ ┠──────╂───┼────┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROIC(時価) ┃ 0.87%│ -2.05%│ 0.82%│ │ │ ┃ ┗━━━━━━┻━━━┷━━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┛ 事業価値 -1,450 財産価値 2,719 +++++++++++++++++++++++++++ 固定負債 287 --- 株主価値 982 ********** 時価総額 2,912 *****************************

2875 東洋水産(株)

2007-01-15T21:04:00.000+09:00

ＢＳ

総資産ほぼ変わらず。株主資本増加。そのため、負債が減少しています。
05年以降、流動資産額が総負債額を超える。
固定資産は微減。

ＣＦ

営業ＣＦが毎期プラス。
財務ＣＦは毎期マイナスで、借金返済を進めている様子。
投資ＣＦが設備投資以下の年が多く、資産売却を進めていることが見て取れる。
設備投資も毎年行われているため、ＢＳ上は固定資産の減少は小さい。

ＰＬ

売上の変動はあまりない。
営業利益は横ばいに近いが、純利益は06年まで上昇。資産売却益の影響か？来期予想は大幅マイナス。
営業利益が横ばいのため、本来の純利益は来期予想が実体に近いのではないでしょうか。

ＲＯＥ

純利益率上昇傾向だが、資産売却によるかさ上げによるものだとすると、あまり参考にはなりません。

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┓ ┃ ┃2007年│2006年│2005年│2004年│2003年│2002年┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PBR ┃ 1.54 │ 1.40 │ 1.51 │ 1.39 │ 1.25 │ 1.17 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PER ┃31.54 │13.91 │15.16 │16.72 │17.70 │17.64 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PSR ┃ 0.64 │ 0.59 │ 0.59 │ 0.49 │ 0.41 │ 0.35 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃EV/EBITDA ┃ 6.68 │ 5.97 │ 5.73 │ 5.97 │ 5.40 │ 5.68 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃配当利回り ┃ 0.94%│ 0.80%│ 0.68%│ 1.16%│ 0.95%│ 1.09%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃株主資本比率┃61.61%│61.61%│54.70%│49.12%│46.49%│43.83%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROA ┃ 3.00%│11.10%│10.48%│ 7.80%│ 6.54%│ 5.40%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROE ┃ 4.87%│18.02%│19.16%│15.87%│14.06%│12.33%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROIC(時価) ┃ 5.37%│ 5.86%│ 6.20%│ 5.84%│ 6.64%│ 6.08%┃ ┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┛ 純利益が企業の実態を表していないと考えられるので、ＰＥＲはあまりあてにならず。その代り、EV/EBITDA を参考にしたほうがよさそうです。事業価値 199,360 ++++++++++++++++++++ 財産価値 65,903 +++++++ 固定負債 39,163 ---- 株主価値 226,100 *********************** 時価総額 211,339 *********************

2811 カゴメ - IRへ質問

2007-01-15T19:45:00.000+09:00

以前、カゴメの財務諸表を分析した際、気になる点がありました。
売掛金の急増です。
投資は考えてなかったのですが、理由に興味をもったので、ＩＲに電話しました。

返ってきた回答に驚きました。
私のことを警戒していたようで、なかなかはっきりとは言ってくれませんでしたが、何度か質問をして聞き出せた内容の概要は以下の通りです。

「前期まで売掛金を流動化していたが、やめた。どこの企業もやってること。」

つまり、売掛金を有価証券としてバランスシートに計上していた様子です。
有報の一部です。

売掛金の増加と有価証券の減少が連動しています。
06年にいわゆる流動化していた売掛金を、正規の売掛金として計上した様子が分かります。
会計に関して厳しくなってきたため、そうしたオペレーションが、監査法人に認めてもらえなくなったのでしょうか。

そんなことできるんだなあ、とかなり勉強になりました。

2873 (株)加ト吉

2007-01-13T21:53:00.000+09:00

ＢＳ

総資産増加。流動資産増加。株主資本微増。
固定資産減少。

ＣＦ

04年から資産リストラ傾向がでています。投資ＣＦがプラス。
06年はかなり極端です。投資ＣＦが大幅プラスで財務ＣＦが大幅マイナス。資産を売却し、一気に借金を返済した様子。・・・と思ったら、バランスシートのグラフを見ると、大幅に負債が減った訳ではない。定期預金でもしたのでしょうか？

ＰＬ

増収増益。
02、05年の純利益は資産売却の影響か？

ＲＯＥ

回転率改善傾向。純利益率はあまり変らず。02、05年は特殊要因による異常値のため、参考にしません。

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┓ ┃ ┃2007年│2006年│2005年│2004年│2003年│2002年┃ ┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┫ ┃PBR ┃ 1.60 │ 1.32 │ 1.34 │ 1.18 │ 1.23 │ 1.37 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PER ┃23.01 │20.08 │17.38 │20.08 │21.88 │18.63 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PSR ┃ 0.45 │ 0.39 │ 0.43 │ 0.39 │ 0.40 │ 0.46 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃EV/EBITDA ┃10.65 │ 9.27 │10.18 │ 9.29 │ 9.53 │11.00 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃配当利回り ┃ 1.02%│ 1.36%│ 1.27%│ 1.53%│ 1.56%│ 1.44%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃株主資本比率┃41.51%│41.51%│40.10%│39.35%│39.79%│36.88%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROA ┃ 2.89%│ 6.67%│ 5.42%│ 4.28%│ 3.73%│ 4.31%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROE ┃ 6.96%│16.07%│13.51%│10.87%│ 9.37%│11.68%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROIC(時価) ┃ 3.83%│ 4.31%│ 3.94%│ 4.15%│ 3.90%│ 3.36%┃ ┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┛ 事業価値 137,110 ++++++++++++++ 財産価値 41,240 ++++ 固定負債 49,807 ----- 株主価値 128,543 ************* 時価総額 161,054 ****************

2897 日清食品(株)

2007-01-13T21:19:00.000+09:00

ＢＳ

株主資本が毎期増加。増資などしていないので、純利益の積みあがりによるものと思われる。
固定資産も増加していましたが、06年に減少。その代わり流動資産が増加。資産を売って、現金に変えたということですね。

ＣＦ

投資ＣＦのマイナスが目立ちます。設備投資額は少ないので、気になって有報を見ました。
05、06年に関しては、有価証券取得によるものが、主な要因でした。
営業ＣＦは毎期安定してプラス。設備投資が少なくて済むというのは良いですね。
こうした企業は、何とか比率や何とかレシオのような指標を見ているだけでは、よさが分からないのではいかと思います。

ＰＬ

売上はほぼ横ばいだが、利益は上昇している。
利益率の改善ということで、いい傾向だと思います。

ＲＯＥ

売上が伸びずに総資産が増加しているため、回転率が悪化。
予想通りなら、利益率はかなり改善するはず。

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┓ ┃ ┃2007年│2006年│2005年│2004年│2003年│2002年┃ ┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┫ ┃PBR ┃ 2.08 │ 1.70 │ 1.34 │ 1.34 │ 1.31 │ 1.32 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PER ┃25.49 │29.06 │20.79 │23.23 │21.20 │25.58 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PSR ┃ 1.67 │ 1.39 │ 1.09 │ 1.02 │ 0.97 │ 0.99 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃EV/EBITDA ┃12.53 │10.67 │ 8.07 │ 8.57 │ 7.29 │ 6.91 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃配当利回り ┃ 1.16%│ 1.24%│ 1.07%│ 1.13%│ 1.23%│ 1.00%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃株主資本比率┃71.76%│71.76%│71.49%│71.13%│70.40%│70.53%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROA ┃ 5.86%│ 8.13%│ 7.50%│ 7.19%│ 7.69%│ 6.14%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROE ┃ 8.17%│11.33%│10.49%│10.11%│10.92%│ 8.71%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROIC(時価) ┃ 3.76%│ 4.26%│ 4.99%│ 4.20%│ 5.09%│ 4.75%┃ ┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┛ 事業価値 319,790 ++++++++ 財産価値 197,322 +++++ 固定負債 25,508 - 株主価値 491,604 ************ 時価総額 548,094 **************

2894 石井食品(株)

2007-01-12T22:46:00.000+09:00

ＢＳ

04年以降、あまり変化はなし。
05年から流動比率が100％を割っている。

ＣＦ

設備投資に積極的。ポジティブにとらえるべきか、ネガティブにとらえるべきか？

ＰＬ

売上横ばいだが、利益率が改善。
04年までは営業利益さえ赤字だったため、改善というよりは、最悪期を脱した、と考えるべきでしょうか。
設備投資は利益率改善のための布石であるならば、ポジティブに評価できます。

ＲＯＥ

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━━┯━━━━┯━━━━┓ ┃ ┃2007年│2006年│2005年│2004年 │2003年 │2002年 ┃ ┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━━┿━━━━┿━━━━┫ ┃PBR ┃ 0.84 │ 0.95 │ 0.73 │ 0.62 │ 0.57 │ 0.53 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼────┼────┼────┨ ┃PER ┃35.38 │36.59 │36.32 │ -27.01 │ -19.68 │ -16.99 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼────┼────┼────┨ ┃PSR ┃ 0.46 │ 0.52 │ 0.39 │ 0.34 │ 0.32 │ 0.32 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼────┼────┼────┨ ┃EV/EBITDA ┃ 5.08 │ 5.75 │ 4.42 │ 4.13 │ 4.48 │ 2.91 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼────┼────┼────┨ ┃配当利回り ┃ 1.68%│ 1.48%│ 1.99%│ 2.34%│ 2.47%│ 2.54%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼────┼────┼────┨ ┃株主資本比率┃59.97%│59.97%│59.08%│ 58.71%│ 58.35%│ 57.31%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼────┼────┼────┨ ┃ROA ┃ 1.43%│ 2.48%│ 1.66%│ -0.58%│ -1.02%│ -1.03%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼────┼────┼────┨ ┃ROE ┃ 2.38%│ 4.14%│ 2.81%│ -0.99%│ -1.75%│ -1.80%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼────┼────┼────┨ ┃ROIC(時価) ┃ 1.74%│ 2.00%│ 1.92%│ -0.28%│ -0.62%│ -0.13%┃ ┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━━┷━━━━┷━━━━┛ 事業価値 3,140 ++++++++ 財産価値 1,185 +++ 固定負債 1,378 --- 株主価値 2,947 ******* 時価総額 6,014 ***************

2818 (株)ピエトロ

2007-01-12T22:42:00.000+09:00

02. 4 公60万株

ＢＳ

04年から総資産減少傾向。固定資産、固定負債の減少が目立つ。
資産を売却し、借金返済をしている様子。

公募増資の影響は03年。02年から比べて、株主資本はあまり増えていません。
流動負債が減少し、固定負債が増加。短期から長期へ借金の借り換え？

ＣＦ

04年から財務ＣＦがマイナス。借金返済を始めたようです。
04、05年は設備投資額＞財務ＣＦとなっている。ＢＳとからめて見ると、資産を売却したことが読み取れます。

ＰＬ

全体的に横ばい。
05年は資産売却損か？

ＲＯＥ

バランスシートの圧縮により、回転率は改善。
来期予想は減収なので、利益率増加でその分をカバーできるかどうか。

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━━┯━━━┯━━━┯━━━┓ ┃ ┃2007年│2006年│2005年 │2004年│2003年│2002年┃ ┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━━┿━━━┿━━━┿━━━┫ ┃PBR ┃ 2.28 │ 2.37 │ 1.88 │ 1.18 │ 0.88 │ 0.00 ┃ ┠──────╂───┼───┼────┼───┼───┼───┨ ┃PER ┃15.66 │33.11 │ -4.53 │22.60 │21.54 │ 0.00 ┃ ┠──────╂───┼───┼────┼───┼───┼───┨ ┃PSR ┃ 0.59 │ 0.58 │ 0.43 │ 0.39 │ 0.29 │ 0.00 ┃ ┠──────╂───┼───┼────┼───┼───┼───┨ ┃EV/EBITDA ┃10.41 │ 8.50 │ 7.38 │ 6.35 │ 5.65 │ 3.41 ┃ ┠──────╂───┼───┼────┼───┼───┼───┨ ┃配当利回り ┃ 1.39%│ 1.04%│ 1.27%│ 1.43%│ 1.75%│ 0.00%┃ ┠──────╂───┼───┼────┼───┼───┼───┨ ┃株主資本比率┃27.18%│27.18%│ 23.95%│30.05%│27.81%│23.21%┃ ┠──────╂───┼───┼────┼───┼───┼───┨ ┃ROA ┃ 3.96%│ 3.68%│ -15.45%│ 3.95%│ 2.92%│ 5.51%┃ ┠──────╂───┼───┼────┼───┼───┼───┨ ┃ROE ┃14.58%│13.53%│ -64.52%│13.15%│10.50%│23.72%┃ ┠──────╂───┼───┼────┼───┼───┼───┨ ┃ROIC(時価) ┃ 5.12%│ 4.32%│ 4.25%│ 4.86%│ 3.64%│ 7.07%┃ ┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━━┷━━━┷━━━┷━━━┛ 事業価値 7,000 ++++++++++++++++++ 財産価値 -1,468 固定負債 3,202 -------- 株主価値 2,330 ****** 時価総額 5,636 **************

2809 キユーピー(株)

2007-01-12T22:37:00.000+09:00

ＢＳ

総資産はほぼ変わらず。

ＣＦ

営業ＣＦに合わせて、設備投資額を決めているように見えます。
５年間で純ＣＦがプラスの年が一年だけ。ＢＳ上の現金が極端に減っているわけでもないので、これで増資とかいう話にはならないと思いますが、ちょっと気になりました。
キャッシュフローは安定しているという印象です。

ＰＬ

利益率が少し悪化しているようです。下のグラフを見てください。

ＲＯＥ

回転率は多少改善しているようですが、利益率の減少を補えていません。

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┓ ┃ ┃2007年│2005年│2004年│2003年│2002年│2001年┃ ┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┫ ┃PBR ┃ 1.25 │ 1.31 │ 1.20 │ 1.23 │ 1.45 │ 1.77 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PER ┃23.59 │31.63 │21.77 │17.12 │17.74 │23.78 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃PSR ┃ 0.36 │ 0.38 │ 0.36 │ 0.34 │ 0.38 │ 0.48 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃EV/EBITDA ┃ 6.74 │ 7.92 │ 5.72 │ 5.66 │ 6.47 │ 7.67 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃配当利回り ┃ 1.22%│ 1.19%│ 1.20%│ 1.24%│ 1.12%│ 1.47%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃株主資本比率┃49.83%│49.83%│48.36%│44.71%│42.20%│41.69%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROA ┃ 2.63%│ 4.53%│ 5.68%│ 6.38%│ 6.95%│ 6.03%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROE ┃ 5.29%│ 9.08%│11.74%│14.27%│16.46%│14.47%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨ ┃ROIC(時価) ┃ 4.67%│ 3.61%│ 5.19%│ 5.43%│ 5.05%│ 4.39%┃ ┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┛ 事業価値 126,950 +++++++++++++ 財産価値 22,319 ++ 固定負債 48,998 ----- 株主価値 100,271 ********** 時価総額 165,103 *****************

2811 カゴメ(株)

2007-01-12T22:29:00.000+09:00

ＢＳ

05、06年と総資産増加。06年は流動資産が総負債を超え、流動比率が急に高くなりました。
キャッシュフロー計算書、損益計算書のグラフを見ても、流動資産増加の理由がよく分かりません。

おかしいと思い調べてみると、流動資産増加の主な内容は受取債権でした。
売りっぱなしで資金の回収ができていないということです。売上が急に伸びているわけでもないので、売掛金の急増はかなり怪しいです。

ＣＦ

06年、営業ＣＦが例年に比べて低い。資金回収が遅れている影響がでています。
05年、財務ＣＦがプラス。ＢＳの動きを見ると、借り入れは短期借入金として計上したようです。

ＰＬ

売上はゆっくりと拡大。
植物性乳酸菌飲料の「ラブレ」が好調らしいですが、売上への影響は来期。

ＲＯＥ

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━━┯━━━┓ ┃ ┃2007年│2006年│2005年│2004年│2003年 │2002年┃ ┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━━┿━━━┫ ┃PBR ┃ 2.21 │ 2.01 │ 1.98 │ 1.93 │ 1.71 │ 1.99 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼────┼───┨ ┃PER ┃31.61 │38.17 │22.84 │37.65 │ 198.50 │60.89 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼────┼───┨ ┃PSR ┃ 0.82 │ 0.83 │ 0.67 │ 0.60 │ 0.53 │ 0.65 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼────┼───┨ ┃EV/EBITDA ┃10.52 │12.18 │ 9.66 │11.60 │ 11.50 │11.03 ┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼────┼───┨ ┃配当利回り ┃ 0.89%│ 0.86%│ 0.72%│ 0.83%│ 0.99%│ 0.84%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼────┼───┨ ┃株主資本比率┃53.39%│53.39%│48.03%│47.59%│ 43.19%│46.84%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼────┼───┨ ┃ROA ┃ 3.73%│ 4.86%│ 6.87%│ 4.36%│ 1.09%│ 2.88%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼────┼───┨ ┃ROE ┃ 6.98%│ 9.11%│14.31%│ 9.16%│ 2.51%│ 6.15%┃ ┠──────╂───┼───┼───┼───┼────┼───┨ ┃ROIC(時価) ┃ 3.43%│ 2.73%│ 3.53%│ 2.21%│ 2.41%│ 3.22%┃ ┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━━┷━━━┛ 事業価値 72,550 +++++++ 財産価値 33,610 +++ 固定負債 20,885 -- 株主価値 85,275 ********* 時価総額 152,170 ***************

5213 東芝セラミックス(株)

2007-01-11T21:17:00.000+09:00

07年春、経営陣によるＭＢＯで上場廃止になるそうです。
株が買えなくなる企業を分析する意味は無いかもしれませんが、半導体関連企業をまとめて分析しているので、同業他社分析という意味合いでやります。

ＢＳ

株主資本は変わらず。固定資産が上下しているのは珍しい気がします。

ＣＦ

ここ２年、営業ＣＦ増加傾向。
毎期、投資ＣＦより設備投資額の方が大きい。
営業ＣＦに比べて設備投資額が大きく、株主の取り分はなさそうです。

ＰＬ

増収増益基調。
04年に赤字脱却。

ＲＯＥ

┌──────┬───┬───┬───┬───┬───┬────┐ │ │2007年│2006年│2005年│2004年│2003年│2002年 │ ├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼────┤ │PBR │ 1.68 │ │ │ │ │ │ ├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼────┤ │PER │22.44 │ │ │ │ │ │ ├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼────┤ │PSR │ 0.92 │ │ │ │ │ │ ├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼────┤ │EV/EBITDA │ 5.64 │ │ │ │ │ │ ├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼────┤ │配当利回り │ 0.87%│ │ │ │ │ │ ├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼────┤ │株主資本比率│46.51%│46.51%│47.22%│45.90%│49.60%│ 45.81%│ ├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼────┤ │ROA │ 3.48%│ 2.53%│ 1.47%│ 0.82%│-0.78%│ -7.00%│ ├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼────┤ │ROE │ 7.48%│ 5.44%│ 3.12%│ 1.80%│-1.58%│ -15.28%│ ├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼────┤ │ROIC(時価) │ 4.31%│ │ │ │ │ │ └──────┴───┴───┴───┴───┴───┴────┘ 事業価値 51,430 +++++++++++++ 財産価値 -11,164 固定負債 15,922 ---- 株主価値 24,344 ****** 時価総額 87,505 **********************

8155 三益半導体工業(株)

2007-01-11T21:14:00.000+09:00

02. 9 転社100億円
05. 8 三者700万株 2,853
05. 9 消却 2,551

05年、信越化学に第三者割当増資。その後、株式償却。償却するなら、増資を抑え、償却分を信越化学に買い取ってもらえばよかったのではないかと思うのですが・・・。

ＢＳ

固定負債減少傾向。06年、有利子負債はほとんどなくなったと思われます。

ＣＦ

営業ＣＦは毎期プラスだが、設備投資額が大きくフリーキャッシュフローが残らない。
財務ＣＦ、03年のプラスは転換社債による影響。06年は増資による影響。消却分と借金返済分を差し引いて、約50億のプラス。

ＰＬ

増収増益基調。

ＲＯＥ

┌──────┬───┬───┬───┬───┬───┬───┐ │ │2007年│2006年│2005年│2004年│2003年│2002年│ ├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼───┤ │PBR │ 1.77 │ │ │ │ │ │ ├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼───┤ │PER │27.14 │ │ │ │ │ │ ├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼───┤ │PSR │ 1.69 │ │ │ │ │ │ ├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼───┤ │EV/EBITDA │13.23 │-0.90 │-0.20 │-1.30 │ 0.00 │ 0.06 │ ├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼───┤ │配当利回り │ 0.84%│ │ │ │ │ │ ├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼───┤ │株主資本比率│70.98%│70.98%│47.94%│38.08%│38.02%│49.21%│ ├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼───┤ │ROA │ 4.62%│ 5.99%│ 6.30%│ 5.19%│ 4.03%│ 3.27%│ ├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼───┤ │ROE │ 6.51%│ 8.44%│13.14%│13.64%│10.60%│ 6.64%│ ├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼───┤ │ROIC(時価) │ 3.77%│ │ │ │ │ │ └──────┴───┴───┴───┴───┴───┴───┘ 事業価値 44,260 +++++++++++ 財産価値 11,520 +++ 固定負債 1,291 株主価値 54,489 ************** 時価総額 84,128 *********************

6665 エルピーダメモリ(株)

2007-01-11T21:10:00.000+09:00

上場 2004年11月
04.11 公2915万株 7,515
04.12 三者270万株 9,198
06. 7 公3000万株 12,663
06. 8 三者230万株 12,894

ＢＳ

上場分が反映されているのは05年。
06年にも増資してずいぶん総資産が拡大しています。

ＣＦ

拡大期のためか、フリーキャッシュフローは毎期かなりのマイナス。
財務ＣＦ、毎期プラス。05年から営業ＣＦが少しプラスになり始めた様子。
元が取れるようになり始めるのはいつになることやら。

ＰＬ

05年に赤字を脱したが、翌年赤字に転落。
来期以降の予想ではかなりの増収増益。
四季報によると、業績予想は非開示とのこと。経営者でも予測不可能ということでしょうか。
となると、部外者の予想があてになるのかどうか。しかもかなり強気の予想。

ＲＯＥ

┌──────┬───┬───┬───┬────┬────┬───┐ │ │2007年│2006年│2005年│2004年 │2003年 │2002年│ ├──────┼───┼───┼───┼────┼────┼───┤ │PBR │ 4.08 │ │ │ │ │ │ ├──────┼───┼───┼───┼────┼────┼───┤ │PER │16.23 │ │ │ │ │ │ ├──────┼───┼───┼───┼────┼────┼───┤ │PSR │ 1.57 │ │ │ │ │ │ ├──────┼───┼───┼───┼────┼────┼───┤ │EV/EBITDA │ 6.11 │ 1.77 │-0.10 │ 1.50 │ -0.44 │-0.14 │ ├──────┼───┼───┼───┼────┼────┼───┤ │配当利回り │ 0.00%│ │ │ │ │ │ ├──────┼───┼───┼───┼────┼────┼───┤ │株主資本比率│33.58%│33.58%│39.20%│ 26.97%│ 44.07%│21.01%│ ├──────┼───┼───┼───┼────┼────┼───┤ │ROA │ 8.45%│-0.97%│ 1.80%│ -8.49%│ -26.85%│ 0.00%│ ├──────┼───┼───┼───┼────┼────┼───┤ │ROE │25.16%│-2.88%│ 4.58%│ -31.49%│ -60.91%│ 0.00%│ ├──────┼───┼───┼───┼────┼────┼───┤ │ROIC(時価) │ 3.80%│ │ │ │ │ │ └──────┴───┴───┴───┴────┴────┴───┘ 事業価値 1,440 財産価値 28,981 + 固定負債 206,333 ----- 株主価値 -175,912 時価総額 779,065 *******************

5213 東芝セラミックス(株)

2007-01-11T21:05:00.000+09:00

4063 信越化学工業(株)

2007-01-10T20:40:00.000+09:00

ＢＳ

総資産増加傾向。要因は流動資産と株主資本の増加。
増資はしていないようなので、おいしそうな予感。

ＣＦ

これは素晴らしい。毎期、借金返済と設備投資をしながら、株主の取り分も残されています。

ＰＬ

増収増益傾向。

ＲＯＥ

回転率、利益率ともに改善傾向。
レバレッジが低下しているにも関わらず、ＲＯＥは増加。

┌──────┬───┬────┬───┬───┬───┬───┐ │ │2007年│2006年 │2005年│2004年│2003年│2002年│ ├──────┼───┼────┼───┼───┼───┼───┤ │PBR │ 2.85 │ --│ --│ --│ --│ --│ ├──────┼───┼────┼───┼───┼───┼───┤ │PER │20.88 │ --│ --│ --│ --│ --│ ├──────┼───┼────┼───┼───┼───┼───┤ │PSR │ 2.57 │ --│ --│ --│ --│ --│ ├──────┼───┼────┼───┼───┼───┼───┤ │EV/EBITDA │ 8.21 │ --│ --│ --│ --│ --│ ├──────┼───┼────┼───┼───┼───┼───┤ │配当利回り │ 0.65%│ --│ --│ --│ --│ --│ ├──────┼───┼────┼───┼───┼───┼───┤ │株主資本比率│70.23%│ 70.23%│67.49%│64.98%│64.61%│63.03%│ ├──────┼───┼────┼───┼───┼───┼───┤ │ROA │ 9.57%│ 11.07%│10.26%│ 9.06%│ 9.19%│ 8.78%│ ├──────┼───┼────┼───┼───┼───┼───┤ │ROE │13.63%│ 15.77%│15.21%│13.95%│14.23%│13.93%│ ├──────┼───┼────┼───┼───┼───┼───┤ │ROIC(時価) │ 4.39%│ --│ --│ --│ --│ --│ └──────┴───┴────┴───┴───┴───┴───┘ 事業価値 1,853,200 +++++++++++++++++++ 財産価値 739,411 +++++++ 固定負債 144,709 - 株主価値 2,447,902 ************************ 時価総額 3,340,185 *********************************

4043 (株)トクヤマ

2007-01-10T20:30:00.000+09:00

05.10 公1800万株
05.11 三者270万株

ＢＳ

04年までは総資産減少傾向。しかし、株主資本は増加傾向。

ＣＦ

05年までは純ＣＦがマイナスの年が多い。借金返済と設備投資が営業ＣＦでまかなえていない。
そのため、運転資金が不足したらしく、増資。それなら借金返済か設備投資を少し抑えるなどすべきではないでしょうか。
負債を減らすのは良いのだが、それにより資金不足になり、負債より資本コストの高い株主資本で資金を調達するのは本末転倒。経営者はアホの可能性あり。

ＰＬ

増収増益傾向。

ＲＯＥ

利益率改善傾向。

┏━━━━━━┳━━━┳━━━┳━━━┳━━━┳━━━┳━━━┓ ┃ ┃2007年┃2006年┃2005年┃2004年┃2003年┃2002年┃ ┣━━━━━━╋━━━╋━━━╋━━━╋━━━╋━━━╋━━━┫ ┃PBR ┃2.92 ┃-- ┃-- ┃-- ┃-- ┃-- ┃ ┣━━━━━━╋━━━╋━━━╋━━━╋━━━╋━━━╋━━━┫ ┃PER ┃29.01 ┃-- ┃-- ┃-- ┃-- ┃-- ┃ ┣━━━━━━╋━━━╋━━━╋━━━╋━━━╋━━━╋━━━┫ ┃PSR ┃1.80 ┃-- ┃-- ┃-- ┃-- ┃-- ┃ ┣━━━━━━╋━━━╋━━━╋━━━╋━━━╋━━━╋━━━┫ ┃EV/EBITDA ┃11.34 ┃-- ┃-- ┃-- ┃-- ┃-- ┃ ┣━━━━━━╋━━━╋━━━╋━━━╋━━━╋━━━╋━━━┫ ┃配当利回り ┃0.32% ┃-- ┃-- ┃-- ┃-- ┃-- ┃ ┣━━━━━━╋━━━╋━━━╋━━━╋━━━╋━━━╋━━━┫ ┃株主資本比率┃49.58%┃49.58%┃43.50%┃40.30%┃35.13%┃33.00%┃ ┣━━━━━━╋━━━╋━━━╋━━━╋━━━╋━━━╋━━━┫ ┃ROA ┃4.98% ┃6.07% ┃4.44% ┃3.34% ┃0.65% ┃0.78% ┃ ┣━━━━━━╋━━━╋━━━╋━━━╋━━━╋━━━╋━━━┫ ┃ROE ┃10.05%┃12.24%┃10.21%┃8.28% ┃1.85% ┃2.37% ┃ ┣━━━━━━╋━━━╋━━━╋━━━╋━━━╋━━━╋━━━┫ ┃ROIC(時価) ┃3.20% ┃-- ┃-- ┃-- ┃-- ┃-- ┃ ┗━━━━━━┻━━━┻━━━┻━━━┻━━━┻━━━┻━━━┛ 事業価値 243,110 ++++++++++++ 財産価値 89,978 ++++ 固定負債 87,006 ---- 株主価値 246,082 ************ 時価総額 522,123 **************************

4022 ラサ工業(株)

2007-01-10T20:20:00.000+09:00

06.10 公900万株
06.11 三者100万株

ＢＳ

04年まで減少傾向だった総資産が増加傾向に。
04年までは固定資産の減少はないため、資産リストラのためではなく、運転資本の減少と思われます。

ＣＦ

06年は設備投資額が大きい。増資分は全て設備投資に回された様子。(増資分以上に設備投資をしている)
02年にも大きな設備投資をしたようです。

ＰＬ

売上はほぼ横ばい。利益は波があるが、増収基調と考えてよさそう。

ＲＯＥ

┌──────┬───┬───┬───┬───┬───┬───┐ │ │2007年│2006年│2005年│2004年│2003年│2002年│ ├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼───┤ │PBR │ 2.79 │ --│ --│ --│ --│ --│ ├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼───┤ │PER │28.48 │ --│ --│ --│ --│ --│ ├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼───┤ │PSR │ 1.19 │ --│ --│ --│ --│ --│ ├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼───┤ │EV/EBITDA │10.24 │ --│ --│ --│ --│ --│ ├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼───┤ │配当利回り │ 1.07%│ --│ --│ --│ --│ --│ ├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼───┤ │株主資本比率│31.44%│31.44%│30.87%│29.89%│27.62%│23.55%│ ├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼───┤ │ROA │ 3.08%│ 3.30%│ 5.36%│ 2.13%│ 2.85%│-1.78%│ ├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼───┤ │ROE │ 9.81%│10.51%│17.35%│ 7.12%│10.31%│-7.57%│ ├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼───┤ │ROIC(時価) │ 2.74%│ --│ --│ --│ --│ --│ └──────┴───┴───┴───┴───┴───┴───┘ 事業価値 17,390 +++++++++++++++++ 財産価値 -1,675 固定負債 11,242 ----------- 株主価値 4,473 **** 時価総額 37,020 *************************************

3436 (株)ＳＵＭＣＯ

2007-01-10T20:10:00.000+09:00

上場 2005年11月
06.12払公685万株
07. 1払三者6.5万株

ＢＳ

06年、上場した年なので株主資本が増加している。

ＣＦ

営業ＣＦ増加傾向。それに比例して、設備投資が雲増加。

ＰＬ

増収増益傾向だが、08年予想は増収減益。

ＲＯＥ

┌──────┬───┬───┬───┐ │ │2007年│2006年│2005年│ ├──────┼───┼───┼───┤ │PBR │ 7.18 │ --│ --│ ├──────┼───┼───┼───┤ │PER │16.12 │ --│ --│ ├──────┼───┼───┼───┤ │PSR │ 3.74 │ --│ --│ ├──────┼───┼───┼───┤ │EV/EBITDA │15.83 │ --│ --│ ├──────┼───┼───┼───┤ │配当利回り │ 0.55%│ --│ --│ ├──────┼───┼───┼───┤ │株主資本比率│45.94%│45.94%│25.28%│ ├──────┼───┼───┼───┤ │ROA │20.46%│ 9.96%│ 6.71%│ ├──────┼───┼───┼───┤ │ROE │44.53%│21.67%│26.54%│ ├──────┼───┼───┼───┤ │ROIC(時価) │ 3.70%│ --│ --│ └──────┴───┴───┴───┘ 事業価値 443,400 ++++ 財産価値 -9,275 固定負債 76,525 - 株主価値 357,600 **** 時価総額 1,160,464 ************

3880 大王製紙(株)

2007-01-10T20:00:00.000+09:00

ＢＳ

総資産は05年まで微減傾向だったが、06年に微増。
株主資本は微増傾向。
固定資産、固定負債、微減傾向。

ＣＦ

営業ＣＦ、毎期プラスだが減少傾向。
借金返済と投資をほぼ営業ＣＦの範囲でまかなっている。

ＰＬ

05～07年まで増収だが、営業利益は減収。07年は予想値。

ＲＯＥ

02.12 転社250億円 857円

┌──────┬───┬───┬───┬───┬───┬───┐ │ │2007年│2006年│2005年│2004年│2003年│2002年│ ├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼───┤ │PBR │ 1.10 │ 0.00 │ 0.00 │ 0.00 │ 0.00 │ 0.00 │ ├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼───┤ │PER │14.71 │ 0.00 │ 0.00 │ 0.00 │ 0.00 │ 0.00 │ ├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼───┤ │PSR │ 0.30 │ 0.00 │ 0.00 │ 0.00 │ 0.00 │ 0.00 │ ├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼───┤ │EV/EBITDA │ 7.37 │ 5.25 │ 4.78 │ 4.44 │ 5.85 │ 5.53 │ ├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼───┤ │配当利回り │ 1.08%│ 0.00%│ 0.00%│ 0.00%│ 0.00%│ 0.00%│ ├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼───┤ │株主資本比率│17.61%│17.61%│15.51%│13.47%│ 9.73%│ 8.48%│ ├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼───┤ │ROA │ 1.32%│ 3.28%│ 2.37%│ 3.68%│ 1.14%│ 1.43%│ ├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼───┤ │ROE │ 7.47%│18.63%│15.29%│27.30%│11.69%│16.87%│ ├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼───┤ │ROIC(時価) │ 3.85%│ 4.52%│ 5.28%│ 5.66%│ 3.20%│ 3.98%│ └──────┴───┴───┴───┴───┴───┴───┘ 事業価値 301,230 +++++++++++++++ 財産価値 19,632 + 固定負債 287,003 -------------- 株主価値 33,859 ** 時価総額 124,760 ******

3865 北越製紙(株)

2007-01-09T21:03:00.000+09:00

ＢＳ

総資産はほぼ横ばい傾向。
株主資本微増傾向。

06年8月、第三者割当て増資。5000万株。
ＢＳへの影響は来期。

ＣＦ

キャッシュフローは安定しています。
増資はただ単にＴＯＢ防止のためのようです。既存の株主を完全にバカにしてますね。というより、そんなことを考えもしなかったのでしょう。

ＰＬ

売上微増傾向。利益は安定せず。

ＲＯＥ

PBR 1.31
PER 29.45
PSR 0.93
EV/EBITDA 10.53
配当利回り 1.74%
株主資本比率 48.52%
ROA 2.15%
ROE 4.43%
ROIC(時価) 2.60%
事業価値 69,320 +++++++ 財産価値 27,470 +++ 固定負債 54,367 ----- 株主価値 42,423 **** 時価総額 147,268 ***************

ＴＯＢ防止のために増資をするような会社を、もし保有していたら、お祭りの最中に売り逃げなければいけませんね。

3864 三菱製紙(株)

2007-01-09T20:54:00.000+09:00

ＢＳ

総資産減少傾向。固定資産も減少している。資産リストラ中らしい。

ＣＦ

財務ＣＦがプラスの年は05、06年だけだが、設備投資額より小さいので、資産売却をしたことが読み取れる。
純ＣＦに大きな振れはなく、毎期ゼロに近い。安定したキャッシュフローといってよさそう。

ＰＬ

売上はほぼ横ばい。営業利益は売上に連動しているが、純利益のブレが大きい。資産売却の影響？

ＲＯＥ

資産売却によりバランスシートが小さくなっているので、売上横ばいだが、回転率は改善している。
とりあえず、資産売却が済み、黒字体質にもっていきたいところでしょうか。

PBR 1.08
PER 10.71
PSR 0.32
EV/EBITDA 33.65
配当利回り 1.30%
株主資本比率 22.00%
ROA 2.22%
ROE 10.11%
ROIC(時価) 1.71%
事業価値 64,840 ++++++++++++++++ 財産価値 -23,059 固定負債 81,751 -------------------- 株主価値 -39,970 時価総額 74,999 *******************

会社の置かれている状態が厳しそうなのが伝わってきました。

3893 (株)日本製紙グループ本社

2007-01-08T23:56:00.000+09:00

ＢＳ

総資産減少傾向。株主資本は変らず。
資産リストラ中？

ＣＦ

資産売却はここでも確認できます。設備投資額＞投資ＣＦの関係にあるからです。
営業ＣＦは毎期プラス。投資ＣＦ、財務ＣＦともにマイナスで、ほぼ営業ＣＦでまかなえている。

ＰＬ

03年に赤字脱出。06年に原料高の影響か、減収。
同じ業界大手の王子製紙と似ています。

ＲＯＥ

王子製紙は回転率の改善がありませんでしたが、こちらは改善しています。資産リストラが効いているようです。

PBR 1.16
PER 25.48
PSR 0.43
EV/EBITDA 10.19
配当利回り 1.74%
株主資本比率 29.50%
ROA 1.34%
ROE 4.54%
ROIC(時価) 2.42%
事業価値 483,910 ++++++++++++++++++++++++ 財産価値 -93,064 固定負債 464,652 ----------------------- 株主価値 -73,806 時価総額 509,513 *************************

3861 王子製紙(株)

2007-01-08T23:39:00.000+09:00

ＢＳ

総資産微減傾向だったのが、06年に増加。主な要因は固定資産と流動負債の増加。

ＣＦ

毎期、コンスタントに設備投資を行っています。しかしＢＳへ影響が現れたのは、06年のみ。なぜかと重い、四季報を見ると、05年12月に株式交換との記述。買収をしたらしい。固定資産の増加はそれが原因と思われます。
営業ＣＦは毎期プラスで、投資ＣＦ、財務ＣＦは毎期マイナス。
純ＣＦが大きくプラスやマイナスになっている年がない。キャッシュの使い方はバランスがいいと思います。安定期という感じです。

ＰＬ

03年に赤字を脱し、増益基調だったが、06年に利益が減少。売上は伸びている。原料高の影響か？

ＲＯＥ

PBR 1.36
PER 24.35
PSR 0.56
EV/EBITDA 9.28
配当利回り 1.78%
株主資本比率 30.19%
ROA 1.69%
ROE 5.59%
ROIC(時価) 2.94%
事業価値 739,410 ++++++++++++++++++ 財産価値 -56,279 固定負債 505,663 ------------- 株主価値 177,468 **** 時価総額 718,458 ******************

銘柄分析で表示している指標について

2007-01-07T20:41:00.000+09:00

説明なしに使っていたので、以下に書いておきます。

■ キャッシュフロー

・オーナー利益
　営業ＣＦ－設備投資

・純ＣＦ
　営業ＣＦ＋投資ＣＦ＋財務ＣＦ

・簡易ＦＣＦ
　営業ＣＦ＋投資ＣＦ

■ 指標

・ＰＥＲ
　純利益は来期予想を使用。

・ＥＶ／ＥＢＩＴＤＡ
　ＥＶ＝時価総額－（現金同等物－短期借入金－長期借入金）
　ＥＢＩＴＤＡ＝営業利益（予想）＋減価償却費（今期実績）

・ＲＯＡ、ＲＯＥ
　純利益は予想値を使用。
　ただし、ＲＯＥツリーは実績値を使用。

・ＲＯＩＣ（時価）
　予想営業利益×０．６÷（時価総額＋短期借入金＋長期借入金）

■アスキーグラフ

・事業価値
　営業利益×１０

・財産価値
　流動資産＋その他投資－流動負債×１．２

・株主価値
　事業価値＋財産価値－固定負債

※ 上記式は「なぜか日本人が知らなかった新しい株の本」で紹介されているものです。
　著者の会社のサイトでツールが公開されています。

8185 (株)チヨダ

2007-01-07T20:03:00.000+09:00

ＢＳ

総資産、03～05年まで微減傾向だったが、06年に増加。
株主資本、微増傾向。

ＣＦ

ＢＳの固定負債は微増に見えますが、短期借入金、長期借入金ともに減少。増加していたのは、小数株主持分と、その他負債。
05年まで営業ＣＦが減少傾向。そんな中でも営業ＣＦの範囲で借金返済と投資を行っていたという点は良い。
06年、営業ＣＦが急激に増加。売上増加の影響が大きいか？

※ 気になる点があり調べたところ、ＭＳＮのデータは少数株主持分が固定負債という扱いになっています。逆に四季報ＣＤ－ＲＯＭでは株主資本に含まれているようです。これは会計ルールの違いだと思います。
日本では少数株主持分は株主資本の中に含まれます（日本型？）。
会計上はそれで正しいのでしょうが、投資家から見ると、それは負債として扱ってもらった方が都合が良いと思います（アメリカ型？）。
今ごろこんなことに気付くとは・・・。まあ、気付いてよかった。通常、この項目は大きな額ではないので、あまり神経質になることもないかと。
細かい数字にこだわりすぎて変な方向に行くよりは、ざっくりと企業の姿を捉えたいと考えています。

ＰＬ

減収増益傾向。コストカットができているという点は評価できる。

ＲＯＥ

03. 6 消却 4,645万株 → 4,160万株

PBR 1.36
PER 102.78
PSR 0.55
EV/EBITDA 5.26
配当利回り 1.62%
株主資本比率 52.69%
ROA 0.70%
ROE 1.33%
ROIC(時価) 5.48%

来期予想では純利益が大幅低下。そのため、ＰＥＲは異常値となっている。

事業価値 86,300 +++++++++ 財産価値 97,727 ++++++++++ 負債　　 62,022 ------ 株主価値 122,005 ************ 時価総額 102,777 **********

7938 (株)リーガルコーポレーション

2007-01-07T18:56:00.000+09:00

ＢＳ

総資産減少傾向。株主資本微増傾向。固定資産はほぼ変らず。固定負債もほぼ変らず。
総資産の減少は資産のリストラではないようです。ということは、売上が減っている（運転資本減少）？

ＣＦ

財務ＣＦが毎期マイナス。ＢＳの固定負債がほぼ変らず（流動負債減少）ということを考えると、短期借入金の返済か。
設備投資をあまりしていないか、必要ないようです。（営業ＣＦとオーナー利益の差が小さい）

ＰＬ

売上はやはり微減傾向でした。

※ 自分に対しての注意も含めて
利益に波が無いように見えますが、02年が異常値であったためそう見えるだけです。02年をグラフに描かなければ、もっと違った印象になるはずです。
こうした点はグラフを見るときの注意点です。
逆に、グラフを使ってある程度、相手に与える印象を変えることもできます。特に企業のＨＰなどに載せてあるグラフは、同じ数値を使用したものでありながら、私のグラフと全く違った印象を受ける事があります。

ＲＯＥ

売上が伸ばせないのなら、利益率を向上させる必要があります。現状、利益率が低すぎるため、改善は可能ではないかと思います。しかし、コストカットもそのうち行き詰まります。ということは、行き詰まる前に売上の拡大が必要になります。当たり前のことですが。
まあ、言うのは簡単ですが、やるのは大変でしょう。

PBR 0.83
PER 9.31
PSR 0.18
EV/EBITDA 10.89
配当利回り 0.00%
株主資本比率 25.54%
ROA 2.27%
ROE 8.88%
ROIC(時価) 4.61%
事業価値 8,020 ++++++++++ 財産価値 24,508 +++++++++++++++++++++++++++++++ 負債　　 21,887 --------------------------- 株主価値 10,641 ************* 時価総額 6,890 *********

3033 (株)ビューカンパニー

2007-01-07T18:25:00.000+09:00

ＢＳ

04年に総資産が少し減少した以外は、増加傾向。しかし、株主資本は04年にも増加。
固定負債減少傾向。
固定資産微増傾向。

ＣＦ

営業ＣＦ増加傾向。
05、06年は素晴らしい形になっています。投資と借金返済後も現金が余っています。
04年は純ＣＦが大きくマイナス。その影響はＢＳに表れています。

ＰＬ

増収増益だが、07年予想は増収減益。

ＲＯＥ

利益率、回転率ともに改善している。

06. 4 公募増資 100万株－上場
06.11 第三者割当増資 253万株－割当て先はファーストリテイリング
財務諸表に影響があるのは07年。
505万株のところに、253万株増資はかなりの増加。来期、ＲＯＥ悪化は必至。

PBR 4.16
PER 21.54
PSR 0.43
EV/EBITDA 11.36
配当利回り 2.11%
株主資本比率 24.76%
ROA 4.78%
ROE 19.31%
ROIC(時価) 3.09%
事業価値 5,420 ++++++++++++++ 財産価値 2,283 ++++++ 負債　　 4,345 ----------- 株主価値 3,358 ******** 時価総額 5,384 *************

結構良いなと思いながら見ていましたが、増資という落とし穴が。
株主資本が相当増加し、財務の健全性は高まりそうですが、回転率は確実に低下すると思われます。
また予想では増収減益のため、利益率も悪化。ＲＯＥは相当悪くなりそうです。
株主が悲観的になり、投げを伴って株価が急落したら投資の検討もありかと思いました。

2686 (株)ツルヤ靴店

2007-01-07T02:11:00.000+09:00

ＢＳ

総資産増加傾向。しかし、固定資産は変らず、流動資産が増加。
なにやら美味しそうな香りがします（笑）。というのは、投資なしに現金が稼げているようだからです。

ＣＦ

06年、財務ＣＦが約20億。しかし、ＢＳの固定資産に変化がない。恐らく、定期預金。
腑に落ちないのは、財務ＣＦが毎年プラスの点。運転資本がそんなに足りなくなるものか？
四季報を見ると、02年、06年に第三者割当て増資。
なんだかおかしなカネの使い方。はじめの美味しそうな印象は吹っ飛びました。
さらに、四季報には「デリバティブ益見込まず」なんて記述が。証券会社の手数料稼ぎに利用されてる？

とにかくヘン、怪しい。

ＰＬ

ＲＯＥ

PBR 1.08
PER 13.07
PSR 0.42
EV/EBITDA 6.10
配当利回り 0.56%
株主資本比率 37.97%
ROA 3.15%
ROE 8.28%
ROIC(時価) 4.04%
事業価値 11,980 +++++++++++++++ 財産価値 11,882 +++++++++++++++ 負債　　 14,000 ------------------ 株主価値 9,862 ************ 時価総額 8,493 ***********

2670 (株)エービーシー・マート

2007-01-07T01:46:00.000+09:00

ＢＳ

05年に総資産が目立って減少。流動資産、株主資本が主な要因。四季報を見ると、05年6月に消却とあります。自社株買いですね。
翌年、株主資本は消却前のレベルに戻っています。

ＣＦ

05年の財務ＣＦは株消却でしょう。
営業ＣＦでまかなえているので、キャッシュフローのバランスは良いと思います。
06年、営業ＣＦが好調で純ＣＦも大幅プラス。株主資本増加要因はこれですね。

ＰＬ

02年を除けば、売上と営業利益は連動しているが、純利益が連動していない年がある。気になります。
しかし、順調と言って良さそうです。

ＲＯＥ

自社株消却でバランスシートが小さくなり、回転率が改善しました。
06年の純利益率は特集要因と考えてよさそうです。仕入に為替の影響か？

PBR 4.91
PER 27.04
PSR 3.28
EV/EBITDA 13.14
配当利回り 0.67%
株主資本比率 73.27%
ROA 13.31%
ROE 18.16%
ROIC(時価) 3.83%
事業価値 144,780 ++++++++++++++ 財産価値 36,420 ++++ 負債　　 20,827 -- 株主価値 160,373 **************** 時価総額 248,791 *************************

9853 (株)銀座ルノアール

2007-01-06T17:29:00.000+09:00

ＢＳ

固定資産減少傾向。
他は突っ込みどころなし。

ＣＦ

03、04、05年と増加していた営業ＣＦが06年に低下。
ＢＳを見たときに、資産を売却しているかと思いました。しかし、どうもそうではなさそうです。固定資産減少は評価損か？
06年は投資額が増えてます。04、05年と現金が増えた（純ＣＦがプラス）ので、使いたくなったのでしょうか。

ＰＬ

これは酷い。03、06年は営業利益もマイナス。
しかし、キャッシュフロー計算書を見た限りでは損益計算書から受ける印象ほど酷くはありません。

ＲＯＥ

PBR 0.70
PER -610.20
PSR 0.53
EV/EBITDA 11.64
配当利回り 0.61%
株主資本比率 81.10%
ROA -0.09%
ROE -0.11%
ROIC(時価) 0.90%
事業価値 -370 財産価値 1,406 +++++++ 負債　　 748 ---- 株主価値 288 * 時価総額 3,051 ***************

ルノアールはドトールのようなコーヒーチェーンに比べると単価が高いので、利益率は高いのかと思っていました。しかし、実際は利益率どころか赤字。恐らく売上が低すぎるのだと思います。なんと、売上は60億に満たない額です。
時代に取り残されている感があります。

7560 (株)ユニマットライフ

2007-01-06T17:14:00.000+09:00

ＢＳ

04年をピークに、総資産減少傾向。しかし、株主資本と流動資産が増加。
負債を返し、バランスシートを縮小。財務的に良い方向に進んでいる。
というより、04年に大きく失敗したと捉えるべきか。

ＣＦ

営業ＣＦは毎期、ほぼ同じ額のプラス。
財務ＣＦが03、04年に大きくマイナス。ＢＳの固定資産増加にそれが表れている。
財務ＣＦは05年以降マイナス。借金返済。

ＰＬ

純利益はほぼ横ばい。営業利益はそれにくらべ、多少ばらつきあり。
予想値はいきなり改善しているが、達成できるのか？

ＲＯＥ

PBR 1.71
PER 17.08
PSR 0.86
EV/EBITDA 5.27
配当利回り 1.61%
株主資本比率 72.22%
ROA 7.24%
ROE 10.03%
ROIC(時価) 6.39%
事業価値 23,140 ++++++++++++ 財産価値 18,965 +++++++++ 負債　　 8,217 ---- 株主価値 33,888 ***************** 時価総額 40,140 ********************

2594 キーコーヒー(株)

2007-01-06T16:46:00.000+09:00

ＢＳ

06年、総資産増加が大きい。固定資産と、固定負債の増加が目立つ。

ＰＬ

04、05年、純利益の動きが変。資産売却か？
将来予想は増収だが、利益は横ばい。今まで利益率は低下傾向だったので、目標値ととらえておいた方が良さそうです。

ＣＦ

営業ＣＦは毎期プラス。

06年のＢＳの変化要因が読み取れません。
財務ＣＦがほぼゼロなので、固定負債増加要因が説明つかない。
気になって、四季報ＣＤ－ＲＯＭの財務詳細で確認しました。
・固定負債 1,302 → 3,287
　長期借入金 1 → 400
　その他固定負債 1,299 → 2,884
・財務ＣＦ 34
完全におかしい。かなり怪しい内容です。

ＲＯＥ

PBR 1.02
PER 34.78
PSR 0.70
EV/EBITDA 7.59
配当利回り 1.17%
株主資本比率 74.55%
ROA 2.18%
ROE 2.93%
ROIC(時価) 3.40%
事業価値 19,970 ++++++++++ 財産価値 29,337 +++++++++++++++ 負債　　 10,448 ----- 株主価値 38,859 ******************* 時価総額 38,256 *******************

2597 (株)ユニカフェ

2007-01-04T01:34:00.000+09:00

ＢＳ

03年に総資産が少し減少。
株主資本はほとんど変化なし。流動資産と流動負債が増加。固定資産増加傾向。

ＰＬ

これは酷い。営業利益は減少傾向。予想値は目標値でしょうかね。
純利益が営業利益を超えている年があります。理由は？

ＣＦ

これも酷い。営業ＣＦ以上に投資をし、運転資金が足りない分は借金、という状態が05年までずっと続いてました。
ＢＳの固定負債額が変らないところを見ると、短期借入金で運転資金をまかなっているはず。
毎年そうした事をしているということは、経営者の目論見が外れつづけているということでしょうか。
また、ＣＦから資産売却の形跡が読み取れません。もし、純利益が資産売却によってかさ上げされているとすれば、相当酷い事になっていると考えられます。
つまり、資産を売って利益をかさ上げし、一発逆転を狙って投資を行うということです。本当にそうかどうかは分かりませんが、これはかなり追い詰められた企業がやりそうなパターンです。
06年はキャッシュフローが改善していますが、借金を返すどころか、相変わらず借金を重ねています。

ＲＯＥ

純利益が資産売却によるものであれば、ＲＯＥを見る意味はありません。

PBR 1.11
PER 31.91
PSR 0.56
EV/EBITDA 24.57
配当利回り 1.54%
株主資本比率 46.31%
ROA 1.62%
ROE 3.49%
ROIC(時価) 0.93%
事業価値 490 + 財産価値 12,357 +++++++++++++++++++++++++ 負債　　 13,487 --------------------------- 株主価値 -640 時価総額 11,169 **********************

投資と牛

最近の投資

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2059 ユニ・チャーム　ペットケア