2211 (株)不二家

最近、不祥事で注目を集めている不二家です。
最近、飲んだ記憶がありませんが、ネクターは好きでしたね。


ＢＳ

総資産が03年に目だって減少した後は、あまり変化なし。
固定資産は04年以降ほぼ変わらず、資産のリストラは一段落したということか。


ＣＦ

営業ＣＦは毎期プラス。資産売却もしているようですが、設備投資額が大きすぎる。
営業ＣＦに比べて、投資ＣＦの額が大きすぎだと思います。成長期の企業ならそれでもいいのですが、老舗企業がこれをしてはまずいのでは。
５年間、オーナー利益がプラスの年がない。


ＰＬ

04年に赤字を脱したが、06年に赤字転落。
黒字の年も、純利益が営業利益を超えているところを見ると、資産売却益によるものと考えられる。
売上は少しずつ低下している様子。


ＲＯＥ

┏━━━━━━┳━━━┯━━━━┯━━━┯━━━┯━━━━┯━━━━┓
┃            ┃2007年│2006年  │2005年│2004年│2003年  │2002年  ┃
┣━━━━━━╋━━━┿━━━━┿━━━┿━━━┿━━━━┿━━━━┫
┃PBR         ┃ 1.53 │   1.97 │ 1.96 │ 1.29 │   1.17 │   1.04 ┃
┠──────╂───┼────┼───┼───┼────┼────┨
┃PER         ┃41.91 │ -17.97 │26.67 │35.11 │  -2.72 │  -7.14 ┃
┠──────╂───┼────┼───┼───┼────┼────┨
┃PSR         ┃ 0.30 │   0.38 │ 0.40 │ 0.24 │   0.19 │   0.23 ┃
┠──────╂───┼────┼───┼───┼────┼────┨
┃EV/EBITDA   ┃10.39 │  15.75 │11.92 │ 9.34 │  13.92 │   9.89 ┃
┠──────╂───┼────┼───┼───┼────┼────┨
┃配当利回り  ┃ 1.51%│   1.17%│ 0.00%│ 0.00%│   0.00%│   1.75%┃
┠──────╂───┼────┼───┼───┼────┼────┨
┃株主資本比率┃33.39%│  33.39%│34.54%│32.29%│  29.12%│  36.29%┃
┠──────╂───┼────┼───┼───┼────┼────┨
┃ROA         ┃ 1.22%│  -3.65%│ 2.54%│ 1.18%│ -12.52%│  -5.28%┃
┠──────╂───┼────┼───┼───┼────┼────┨
┃ROE         ┃ 3.66%│ -10.94%│ 7.35%│ 3.66%│ -42.97%│ -14.55%┃
┠──────╂───┼────┼───┼───┼────┼────┨
┃ROIC(時価)  ┃ 1.05%│  -0.25%│ 0.89%│ 0.67%│  -2.03%│   0.09%┃
┗━━━━━━┻━━━┷━━━━┷━━━┷━━━┷━━━━┷━━━━┛

事業価値 -1,950  |
財産価値 -4,108  |
固定負債 10,619  |-----------
株主価値 -16,677 |
時価総額 25,143  |*************************

会社は厳しい状態だったようです。そのためコスト削減のプレッシャーが、かなりあったのではないでしょうか。
こんな状態で復配というのも、ちょっと無理があったような気がします。
厳しい状態ながらも、毎期営業ＣＦがプラスというのは意外な印象を受けました。

不祥事発覚後の分析なので、私にネガティブなバイアスがかかっている可能性が大きいです。不祥事発覚前の分析だったら、同じ数字を見ても違った意見だったかもしれません。

2059 ユニ・チャーム ペットケア

前回、ユニ・チャームを分析したので、ついでといっては何ですが、子会社も。


04. 5 分1→10 724
04.10 公50万株 774
05.11 分1→2 1,548
06. 4 消却 1,468

上場：2004.10
04年、上場時の公募分を、06年に８割消却。
経営者が律儀なのか、会社が儲かっているのか。あるいは両方か。


ＢＳ

上場の公募分が反映されているのは05年から。
やけに流動資産が多いです。流動資産の半分は現金同等物。
消却分の影響が反映されるのは、07年なので、それはグラフには表れていません。


ＣＦ

設備投資額が少ない。もし、設備投資があまり必要ないのであれば、いい会社です。
ただ単に設備投資をケチってるとするとまずい。ですが、破綻前の会社でない限り、それはないと思います。
よって、設備投資があまり必要のない仕組みになっていると考えられます。


ＰＬ

増収増益。


ＲＯＥ

利益率、改善傾向。
回転率は上場による資産増加のため、低下。しかし、株式消却を行ったので、来期は改善すると思われる。
そのため、ＲＯＥは結構増加するのではないでしょうか。

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┓
┃            ┃2007年│2006年│2005年│2004年│2003年│2003年┃
┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┫
┃PBR         ┃6.95  │7.01  │5.77  │      │      │      ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃PER         ┃30.20 │35.04 │28.26 │      │      │      ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃PSR         ┃1.84  │2.10  │1.56  │      │      │      ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃EV/EBITDA   ┃13.00 │15.11 │12.05 │      │      │      ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃配当利回り  ┃0.69% │0.16% │0.07% │      │      │      ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃株主資本比率┃53.70%│53.70%│45.35%│35.81%│35.74%│35.74%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROA         ┃12.36%│10.74%│9.27% │5.97% │4.26% │4.26% ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROE         ┃23.02%│20.01%│20.44%│16.68%│11.92%│11.92%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROIC(時価)  ┃3.78% │3.21% │3.74% │      │      │      ┃
┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┛

事業価値 34,200 |+++++++++++++++++
財産価値 5,603  |                 +++
固定負債 838    |                   
株主価値 38,965 |*******************
時価総額 63,418 |********************************

8113 ユニ・チャーム(株)

02. 2 消却 7,242 → 6,898


ＢＳ

総資産増加傾向。全体的にバランスよく増加している感じです。
固定資産は04年以降、ほぼ横ばい。


ＣＦ

営業ＣＦは毎期プラス。
その他もバランスが良いと思います。


ＰＬ

増収傾向。
利益は04年までは勢いがあったが、翌年、減速。その後、持ち直している。


ＲＯＥ

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┓
┃            ┃2007年│2006年│2005年│2004年│2003年│2002年┃
┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┫
┃PBR         ┃ 3.16 │ 2.52 │ 2.32 │ 2.70 │ 2.82 │ 2.36 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃PER         ┃28.93 │24.94 │19.53 │20.55 │24.77 │29.17 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃PSR         ┃ 1.60 │ 1.41 │ 1.30 │ 1.39 │ 1.43 │ 1.25 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃EV/EBITDA   ┃13.51 │ 7.76 │ 7.06 │ 7.21 │ 7.96 │ 7.30 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃配当利回り  ┃ 0.64%│ 0.54%│ 0.60%│ 0.52%│ 0.48%│ 0.65%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃株主資本比率┃60.39%│60.39%│63.94%│59.19%│60.18%│58.44%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROA         ┃ 6.59%│ 6.11%│ 7.61%│ 7.77%│ 6.85%│ 4.74%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROE         ┃10.91%│10.11%│11.90%│13.13%│11.39%│ 8.10%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROIC(時価)  ┃ 3.82%│ 4.38%│ 5.02%│ 5.42%│ 4.77%│ 4.28%┃
┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┛

事業価値 285,320 |++++++++++++++
財産価値 77,409  |              ++++
固定負債 26,525  |                 -
株主価値 336,204 |*****************
時価総額 477,353 |************************

4967 小林製薬(株)

ＢＳ

総資産増加傾向。
固定資産は変らず。株主資本は増加。
比率で見ると、固定資産が低下(流動資産増加)している様子。


ＣＦ

元気な感じがします。
毎期、営業ＣＦがプラスで純ＣＦもプラス。


ＰＬ

増収増益。
営業利益は売上に対して強く反応してます。


ＲＯＥ

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┓
┃            ┃2007年│2006年│2005年│2004年│2003年│2002年┃
┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┫
┃PBR         ┃2.78  │2.59  │2.01  │2.18  │2.14  │2.72  ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃PER         ┃21.61 │23.09 │17.92 │17.73 │15.94 │18.28 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃PSR         ┃0.69  │0.70  │0.56  │0.56  │0.50  │0.59  ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃EV/EBITDA   ┃7.91  │8.85  │6.66  │6.40  │6.02  │9.13  ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃配当利回り  ┃0.87% │0.79% │0.72% │0.50% │0.50% │0.41% ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃株主資本比率┃43.97%│43.97%│44.66%│42.44%│39.20%│36.76%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROA         ┃5.66% │4.93% │5.01% │5.21% │5.26% │5.46% ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROE         ┃12.87%│11.20%│11.21%│12.28%│13.43%│14.87%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROIC(時価)  ┃5.70% │4.86% │6.30% │6.75% │6.92% │4.93% ┃
┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┛

事業価値 141,280 |++++++++++++++
財産価値 27,820  |              +++
固定負債 13,091  |                -
株主価値 156,009 |****************
時価総額 185,834 |*******************

4913 サンスター(株)

ＢＳ

総資産に大きな変化なし。
固定資産、株主資本が綺麗に一定額。


ＣＦ

営業ＣＦは毎期プラス。
04年以降はいい形になっていると思います。営業ＣＦの範囲で借金返済と設備投資がまかなえてます。
毎期、資産売却もしているようです。


ＰＬ

04年を底に回復。しかし、利益は06年で頭打ちか。


ＲＯＥ

回転率はあまり変りませんが、利益率は改善傾向です。

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┓
┃            ┃2007年│2006年│2005年│2004年│2003年│2002年┃
┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┫
┃PBR         ┃1.04  │1.28  │0.83  │      │      │      ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃PER         ┃18.76 │23.28 │19.99 │      │      │      ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃PSR         ┃0.45  │0.57  │0.39  │      │      │      ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃EV/EBITDA   ┃7.91  │6.41  │4.99  │      │      │      ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃配当利回り  ┃1.89% │1.37% │1.93% │      │      │      ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃株主資本比率┃47.90%│47.90%│49.19%│48.39%│48.14%│47.69%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROA         ┃2.65% │2.64% │2.03% │0.53% │0.01% │0.48% ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROE         ┃5.53% │5.51% │4.13% │1.09% │0.01% │1.01% ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROIC(時価)  ┃6.58% │5.61% │6.84% │      │      │      ┃
┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┛

事業価値 47,980 |++++++++++++++++++++++++
財産価値 9,280  |                        +++++
固定負債 16,474 |                    --------
株主価値 40,786 |********************
時価総額 31,886 |****************

4912 ライオン(株)

ＢＳ

総資産に大きな変化はなし。04年に総資産の減少が多少目立つ程度。
04、05年と固定資産増加。


ＣＦ

営業ＣＦが減少傾向。これはあまり良くありません。
04年に大きな設備投資。


ＰＬ

純利益が営業利益と同程度か超えている年が目立つ。
資産売却を進めているということか。


ＲＯＥ


資産リストラ中の企業のＲＯＥはあまり参考にならないです。
回転率を見るくらいですかね。

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━━┯━━━┯━━━┯━━━━┓
┃            ┃2007年│2005年│2004年  │2003年│2002年│2001年  ┃
┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━━┿━━━┿━━━┿━━━━┫
┃PBR         ┃1.68  │1.95  │1.69    │1.51  │1.34  │1.34    ┃
┠──────╂───┼───┼────┼───┼───┼────┨
┃PER         ┃30.98 │38.76 │-36.11  │15.50 │24.79 │-10.47  ┃
┠──────╂───┼───┼────┼───┼───┼────┨
┃PSR         ┃0.55  │0.64  │0.55    │0.55  │0.47  │0.47    ┃
┠──────╂───┼───┼────┼───┼───┼────┨
┃EV/EBITDA   ┃16.93 │13.32 │11.15   │8.25  │7.13  │7.60    ┃
┠──────╂───┼───┼────┼───┼───┼────┨
┃配当利回り  ┃1.64% │1.06% │1.36%   │1.41% │1.70% │1.74%   ┃
┠──────╂───┼───┼────┼───┼───┼────┨
┃株主資本比率┃43.76%│43.76%│42.91%  │44.99%│43.11%│44.61%  ┃
┠──────╂───┼───┼────┼───┼───┼────┨
┃ROA         ┃2.37% │2.20% │-2.00%  │4.39% │2.34% │-5.69%  ┃
┠──────╂───┼───┼────┼───┼───┼────┨
┃ROE         ┃5.41% │5.02% │-4.67%  │9.77% │5.42% │-12.76% ┃
┠──────╂───┼───┼────┼───┼───┼────┨
┃ROIC(時価)  ┃0.21% │1.61% │-0.12%  │3.34% │3.28% │2.41%   ┃
┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━━┷━━━┷━━━┷━━━━┛

事業価値 60,740  |++++++
財産価値 31,296  |      +++
固定負債 38,799  |     ----
株主価値 53,237  |*****
時価総額 182,759 |******************

4911 (株)資生堂

ＢＳ

総資産額は多少、上下しているが、大きな変化はなし。


ＣＦ

営業ＣＦは毎期プラスだが、波がある。


ＰＬ

03～05年にかけての営業利益の低下はなんだったのか？
利益率は05年を底に持ち直した様子。


ＲＯＥ

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━━┯━━━┯━━━┯━━━━┓
┃            ┃2007年│2006年│2005年  │2004年│2003年│2002年  ┃
┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━━┿━━━┿━━━┿━━━━┫
┃PBR         ┃ 2.90 │ 2.42 │   1.64 │ 1.50 │ 1.37 │   1.59 ┃
┠──────╂───┼───┼────┼───┼───┼────┨
┃PER         ┃49.21 │62.73 │ -66.48 │20.40 │19.78 │ -24.10 ┃
┠──────╂───┼───┼────┼───┼───┼────┨
┃PSR         ┃ 1.56 │ 1.35 │   0.92 │ 0.90 │ 0.78 │   0.93 ┃
┠──────╂───┼───┼────┼───┼───┼────┨
┃EV/EBITDA   ┃14.76 │14.08 │  11.43 │ 8.60 │ 6.78 │  11.71 ┃
┠──────╂───┼───┼────┼───┼───┼────┨
┃配当利回り  ┃ 1.25%│ 1.28%│   1.55%│ 1.55%│ 1.56%│   1.21%┃
┠──────╂───┼───┼────┼───┼───┼────┨
┃株主資本比率┃55.65%│55.65%│  51.21%│59.76%│53.28%│  52.06%┃
┠──────╂───┼───┼────┼───┼───┼────┨
┃ROA         ┃ 3.27%│ 2.15%│  -1.26%│ 4.39%│ 3.69%│  -3.43%┃
┠──────╂───┼───┼────┼───┼───┼────┨
┃ROE         ┃ 5.88%│ 3.86%│  -2.47%│ 7.35%│ 6.93%│  -6.59%┃
┠──────╂───┼───┼────┼───┼───┼────┨
┃ROIC(時価)  ┃ 2.49%│ 2.38%│   2.38%│ 3.78%│ 5.28%│   2.23%┃
┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━━┷━━━┷━━━┷━━━━┛

事業価値 388,800   |++++
財産価値 203,547   |    ++
固定負債 130,644   |     -
株主価値 461,703   |*****
時価総額 1,082,634 |***********

4452 花王(株)

04. 7 交換
05. 3 消却 57,444 → 54,944

ＢＳ

06年、バランスシートが急に膨らんだ原因はカネボウ化粧品の買収の影響です。
私が注目したのは、資金調達を借り入れで行ったことです(増資をしていない)。株主資本が増えていないことでそれが分かります。


ＣＦ

06年、財務ＣＦが大幅プラスで、投資ＣＦが大幅マイナス。借り入れをして、買収。

営業ＣＦは毎期安定しています。
来期以降、総資産の増加率以上に営業ＣＦを得られるかどうか。


ＰＬ

増収を続けているが、利益率は低下。
来期以降の予想が正しければ、利益率はかなり酷い事になりそう。


ＲＯＥ

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┓
┃            ┃2007年│2006年│2005年│2004年│2003年│2002年┃
┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┫
┃PBR         ┃ 3.58 │ 3.32 │ 3.07 │ 3.19 │ 3.46 │ 3.30 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃PER         ┃26.83 │23.75 │19.08 │20.85 │23.13 │25.19 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃PSR         ┃ 1.50 │ 1.74 │ 1.47 │ 1.51 │ 1.67 │ 1.81 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃EV/EBITDA   ┃10.50 │11.21 │ 7.66 │ 7.53 │ 8.41 │ 9.08 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃配当利回り  ┃ 1.57%│ 1.42%│ 1.40%│ 1.25%│ 1.13%│ 0.99%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃株主資本比率┃41.76%│41.76%│65.06%│59.09%│57.85%│59.54%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROA         ┃ 5.57%│ 5.83%│10.48%│ 9.03%│ 8.67%│ 7.81%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROE         ┃13.34%│13.96%│16.10%│15.28%│14.98%│13.11%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROIC(時価)  ┃ 3.18%│ 3.47%│ 5.21%│ 5.09%│ 4.62%│ 4.27%┃
┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┛

事業価値 1,201,350 |++++++++++++
財産価値 -140,520  |            
固定負債 274,692   |        ---
株主価値 786,138   |********
時価総額 1,824,153 |******************

カネボウ化粧品の貢献がどの程度あるか、来期以降の決算に注目でしょうか。

3101 東洋紡(株)

ＢＳ

株主資本比率が低く、流動比率も良くない。
04年まで総資産が減少していましたが、翌年から微増。リストラ完了か。


ＣＦ

ＢＳ上ではリストラが終わったかのように見えましたが、資産の売却は続いているようです。（投資ＣＦの額より、設備投資額が大きい）
純ＣＦが毎期ほぼゼロ。資金の流れを慎重にコントロールしている感じがします。


ＰＬ

04年に赤字脱却。毎期、資産売却をしているとすると、純利益はあてにならないかもしれませんが、営業利益の半分くらいの額なので、資産売却の影響は少ないかもしれません。
ちなみに、純利益が営業利益の半分というのは、営業利益から税金を引いた額を想定しています。かなり大雑把な試算ですが。


ＲＯＥ


PBR 2.01
PER 16.24
PSR 0.60
EV/EBITDA 8.28
配当利回り 1.39%
株主資本比率 24.31%
ROA 3.01%
ROE 12.39%
ROIC(時価) 4.52%

事業価値 286,580 +++++++++++++++++++++++++++++
財産価値 -23,742                              
固定負債 152,383            ---------------
株主価値 110,455 ***********
時価総額 251,650 *************************

3404 三菱レイヨン(株)

04. 3 消却 4,130万株 → 61,219万株
05. 6 消却 5,350万株 → 59,999万株

04年、05年に株式消却。
コンスタントに消却しているのは好感もてます。株主還元の点と、むやみに資本コストを上げないようにしているという点からも。


ＢＳ

総資産が徐々に増加。株主資本比率は少しずつ高くなってきています。


ＣＦ

なかなか良いと思います。
営業ＣＦが安定的にプラス。借金返済と設備投資が営業ＣＦの範囲でほぼまかなえてます。
また、営業ＣＦが増加傾向と見ることもできるかと思います。


ＰＬ

増収増益。


ＲＯＥ

回転率はほぼ変わりませんが、利益率の改善は素晴らしいと思います。


PBR 2.56
PER 14.44
PSR 1.16
EV/EBITDA 7.18
配当利回り 1.26%
株主資本比率 48.71%
ROA 8.65%
ROE 17.76%
ROIC(時価) 6.31%

事業価値 383,030 +++++++++++++++++++
財産価値 63,332                     +++
固定負債 68,968                     ---
株主価値 377,394 *******************
時価総額 476,398 ************************

3403 東邦テナックス(株)

帝人の子会社。
06. 9 三者1417万株

ＢＳ

なんじゃこりゃ～！と叫びたくなるようなバランスシートです。
流動負債が資本のほとんどを占めています。
06年の株主資本比率は約７％。四季報によると、06年9月に第三者割り当て増資をしたようで、株主資本比率は約３０％になっているようです。
ファイナンスで輸血しても、まずは出血を止めないとどうしようもないですね。

財務内容が悪化しているにも関わらず、固定資産が増えているというのはどういうことでしょうか。上場している子会社にそんなことするとはとても思えませんが、まさか親会社の不良資産を押し付けられているということは無いですよね・・・。


ＣＦ

どうやら、05年以外は資産売却をしていたようです。
しかし、06年はなんなんでしょうか？いきなり巨額の設備投資。


ＰＬ

増収傾向。営業利益は増益だが、純利益は減収。
この純利益下落の原因はなんでしょうか？
来期予想では持ち直すようですが、どうなんでしょう。


ＲＯＥ


PBR 39.61
PER 46.44
PSR 2.59
EV/EBITDA 17.39
配当利回り 0.00%
株主資本比率 7.46%
ROA 6.36%
ROE 85.28%
ROIC(時価) 2.28%

事業価値 41,250  ++++
財産価値 -19,377     
固定負債 4,574     
株主価値 17,299  **
時価総額 125,396 *************

まったく理解不能。今の私には手におえず、まともな分析はできませんでした。
倒産しないといいですね。

3402 東レ(株)

ＢＳ

減少傾向だった総資産が、増加傾向に。


ＣＦ

営業ＣＦが05年まで増加傾向。06年、少し減速。
06年は例年に比べ、大きな投資が行われた様子。財務ＣＦの額は縮小。
それまでは資産売却をしながら、負債の縮小をしていたようですが、06年から強気に方向転換したように見えます。


ＰＬ

増収増益に加え、利益率の改善が顕著。


ＲＯＥ

回転率、利益率共に改善傾向。レバレッジは低下しているが、それを補いＲＯＥ増加傾向。


PBR 2.36
PER 21.50
PSR 0.82
EV/EBITDA 9.14
配当利回り 1.10%
株主資本比率 34.93%
ROA 3.84%
ROE 10.99%
ROIC(時価) 3.64%

事業価値 930,430   +++++++++
財産価値 245,810            ++
固定負債 462,510          -----
株主価値 713,730   *******
時価総額 1,268,341 *************

3401 帝人(株)

ＢＳ

05年まで総資産減少。株主資本が変わらず、固定資産減少傾向だったので、資産売却をしつつ、負債返済を進めていたと考えられる。
06年は固定資産増加。経営の方向転換か？


ＣＦ

営業ＣＦで得た資金は、ほぼ設備投資に当てられている様子。


ＰＬ

03年の純利益は、営業利益に連動していない。赤字は特殊要因か？
売上を減らしている時期も利益が増加していたので、売上が伸びれば利益も加速。


ＲＯＥ


PBR 2.03
PER 17.17
PSR 0.69
EV/EBITDA 6.60
配当利回り 1.35%
株主資本比率 35.87%
ROA 4.24%
ROE 11.81%
ROIC(時価) 5.20%

事業価値 767,580 +++++++++++++++++++
財産価値 39,305                     +
固定負債 207,458                -----
株主価値 599,427 ***************
時価総額 686,941 *****************