2873 (株)加ト吉

ＢＳ

総資産増加。流動資産増加。株主資本微増。
固定資産減少。


ＣＦ

04年から資産リストラ傾向がでています。投資ＣＦがプラス。
06年はかなり極端です。投資ＣＦが大幅プラスで財務ＣＦが大幅マイナス。資産を売却し、一気に借金を返済した様子。・・・と思ったら、バランスシートのグラフを見ると、大幅に負債が減った訳ではない。定期預金でもしたのでしょうか？


ＰＬ

増収増益。
02、05年の純利益は資産売却の影響か？


ＲＯＥ

回転率改善傾向。純利益率はあまり変らず。02、05年は特殊要因による異常値のため、参考にしません。

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┓
┃            ┃2007年│2006年│2005年│2004年│2003年│2002年┃
┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┫
┃PBR         ┃ 1.60 │ 1.32 │ 1.34 │ 1.18 │ 1.23 │ 1.37 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃PER         ┃23.01 │20.08 │17.38 │20.08 │21.88 │18.63 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃PSR         ┃ 0.45 │ 0.39 │ 0.43 │ 0.39 │ 0.40 │ 0.46 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃EV/EBITDA   ┃10.65 │ 9.27 │10.18 │ 9.29 │ 9.53 │11.00 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃配当利回り  ┃ 1.02%│ 1.36%│ 1.27%│ 1.53%│ 1.56%│ 1.44%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃株主資本比率┃41.51%│41.51%│40.10%│39.35%│39.79%│36.88%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROA         ┃ 2.89%│ 6.67%│ 5.42%│ 4.28%│ 3.73%│ 4.31%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROE         ┃ 6.96%│16.07%│13.51%│10.87%│ 9.37%│11.68%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROIC(時価)  ┃ 3.83%│ 4.31%│ 3.94%│ 4.15%│ 3.90%│ 3.36%┃
┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┛

事業価値 137,110 ++++++++++++++
財産価値 41,240                ++++
固定負債 49,807               -----
株主価値 128,543 *************
時価総額 161,054 ****************

2897 日清食品(株)

ＢＳ

株主資本が毎期増加。増資などしていないので、純利益の積みあがりによるものと思われる。
固定資産も増加していましたが、06年に減少。その代わり流動資産が増加。資産を売って、現金に変えたということですね。


ＣＦ

投資ＣＦのマイナスが目立ちます。設備投資額は少ないので、気になって有報を見ました。
05、06年に関しては、有価証券取得によるものが、主な要因でした。
営業ＣＦは毎期安定してプラス。設備投資が少なくて済むというのは良いですね。
こうした企業は、何とか比率や何とかレシオのような指標を見ているだけでは、よさが分からないのではいかと思います。


ＰＬ

売上はほぼ横ばいだが、利益は上昇している。
利益率の改善ということで、いい傾向だと思います。


ＲＯＥ

売上が伸びずに総資産が増加しているため、回転率が悪化。
予想通りなら、利益率はかなり改善するはず。

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┓
┃            ┃2007年│2006年│2005年│2004年│2003年│2002年┃
┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┫
┃PBR         ┃ 2.08 │ 1.70 │ 1.34 │ 1.34 │ 1.31 │ 1.32 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃PER         ┃25.49 │29.06 │20.79 │23.23 │21.20 │25.58 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃PSR         ┃ 1.67 │ 1.39 │ 1.09 │ 1.02 │ 0.97 │ 0.99 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃EV/EBITDA   ┃12.53 │10.67 │ 8.07 │ 8.57 │ 7.29 │ 6.91 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃配当利回り  ┃ 1.16%│ 1.24%│ 1.07%│ 1.13%│ 1.23%│ 1.00%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃株主資本比率┃71.76%│71.76%│71.49%│71.13%│70.40%│70.53%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROA         ┃ 5.86%│ 8.13%│ 7.50%│ 7.19%│ 7.69%│ 6.14%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROE         ┃ 8.17%│11.33%│10.49%│10.11%│10.92%│ 8.71%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROIC(時価)  ┃ 3.76%│ 4.26%│ 4.99%│ 4.20%│ 5.09%│ 4.75%┃
┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┛

事業価値 319,790 ++++++++
財産価値 197,322         +++++
固定負債 25,508              -
株主価値 491,604 ************
時価総額 548,094 **************

2894 石井食品(株)

ＢＳ

04年以降、あまり変化はなし。
05年から流動比率が100％を割っている。


ＣＦ

設備投資に積極的。ポジティブにとらえるべきか、ネガティブにとらえるべきか？


ＰＬ

売上横ばいだが、利益率が改善。
04年までは営業利益さえ赤字だったため、改善というよりは、最悪期を脱した、と考えるべきでしょうか。
設備投資は利益率改善のための布石であるならば、ポジティブに評価できます。


ＲＯＥ

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━━┯━━━━┯━━━━┓
┃            ┃2007年│2006年│2005年│2004年  │2003年  │2002年  ┃
┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━━┿━━━━┿━━━━┫
┃PBR         ┃ 0.84 │ 0.95 │ 0.73 │   0.62 │   0.57 │   0.53 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼────┼────┼────┨
┃PER         ┃35.38 │36.59 │36.32 │ -27.01 │ -19.68 │ -16.99 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼────┼────┼────┨
┃PSR         ┃ 0.46 │ 0.52 │ 0.39 │   0.34 │   0.32 │   0.32 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼────┼────┼────┨
┃EV/EBITDA   ┃ 5.08 │ 5.75 │ 4.42 │   4.13 │   4.48 │   2.91 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼────┼────┼────┨
┃配当利回り  ┃ 1.68%│ 1.48%│ 1.99%│   2.34%│   2.47%│   2.54%┃
┠──────╂───┼───┼───┼────┼────┼────┨
┃株主資本比率┃59.97%│59.97%│59.08%│  58.71%│  58.35%│  57.31%┃
┠──────╂───┼───┼───┼────┼────┼────┨
┃ROA         ┃ 1.43%│ 2.48%│ 1.66%│  -0.58%│  -1.02%│  -1.03%┃
┠──────╂───┼───┼───┼────┼────┼────┨
┃ROE         ┃ 2.38%│ 4.14%│ 2.81%│  -0.99%│  -1.75%│  -1.80%┃
┠──────╂───┼───┼───┼────┼────┼────┨
┃ROIC(時価)  ┃ 1.74%│ 2.00%│ 1.92%│  -0.28%│  -0.62%│  -0.13%┃
┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━━┷━━━━┷━━━━┛

事業価値 3,140 ++++++++
財産価値 1,185         +++
固定負債 1,378        ---
株主価値 2,947 *******
時価総額 6,014 ***************

2818 (株)ピエトロ

02. 4 公60万株


ＢＳ

04年から総資産減少傾向。固定資産、固定負債の減少が目立つ。
資産を売却し、借金返済をしている様子。

公募増資の影響は03年。02年から比べて、株主資本はあまり増えていません。
流動負債が減少し、固定負債が増加。短期から長期へ借金の借り換え？


ＣＦ

04年から財務ＣＦがマイナス。借金返済を始めたようです。
04、05年は 設備投資額＞財務ＣＦ となっている。ＢＳとからめて見ると、資産を売却したことが読み取れます。


ＰＬ

全体的に横ばい。
05年は資産売却損か？


ＲＯＥ

バランスシートの圧縮により、回転率は改善。
来期予想は減収なので、利益率増加でその分をカバーできるかどうか。

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━━┯━━━┯━━━┯━━━┓
┃            ┃2007年│2006年│2005年  │2004年│2003年│2002年┃
┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━━┿━━━┿━━━┿━━━┫
┃PBR         ┃ 2.28 │ 2.37 │   1.88 │ 1.18 │ 0.88 │ 0.00 ┃
┠──────╂───┼───┼────┼───┼───┼───┨
┃PER         ┃15.66 │33.11 │  -4.53 │22.60 │21.54 │ 0.00 ┃
┠──────╂───┼───┼────┼───┼───┼───┨
┃PSR         ┃ 0.59 │ 0.58 │   0.43 │ 0.39 │ 0.29 │ 0.00 ┃
┠──────╂───┼───┼────┼───┼───┼───┨
┃EV/EBITDA   ┃10.41 │ 8.50 │   7.38 │ 6.35 │ 5.65 │ 3.41 ┃
┠──────╂───┼───┼────┼───┼───┼───┨
┃配当利回り  ┃ 1.39%│ 1.04%│   1.27%│ 1.43%│ 1.75%│ 0.00%┃
┠──────╂───┼───┼────┼───┼───┼───┨
┃株主資本比率┃27.18%│27.18%│  23.95%│30.05%│27.81%│23.21%┃
┠──────╂───┼───┼────┼───┼───┼───┨
┃ROA         ┃ 3.96%│ 3.68%│ -15.45%│ 3.95%│ 2.92%│ 5.51%┃
┠──────╂───┼───┼────┼───┼───┼───┨
┃ROE         ┃14.58%│13.53%│ -64.52%│13.15%│10.50%│23.72%┃
┠──────╂───┼───┼────┼───┼───┼───┨
┃ROIC(時価)  ┃ 5.12%│ 4.32%│   4.25%│ 4.86%│ 3.64%│ 7.07%┃
┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━━┷━━━┷━━━┷━━━┛

事業価値 7,000  ++++++++++++++++++
財産価値 -1,468                   
固定負債 3,202        --------
株主価値 2,330  ******
時価総額 5,636  **************

2809 キユーピー(株)

ＢＳ

総資産はほぼ変わらず。


ＣＦ

営業ＣＦに合わせて、設備投資額を決めているように見えます。
５年間で純ＣＦがプラスの年が一年だけ。ＢＳ上の現金が極端に減っているわけでもないので、これで増資とかいう話にはならないと思いますが、ちょっと気になりました。
キャッシュフローは安定しているという印象です。


ＰＬ

利益率が少し悪化しているようです。下のグラフを見てください。



ＲＯＥ

回転率は多少改善しているようですが、利益率の減少を補えていません。

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┓
┃            ┃2007年│2005年│2004年│2003年│2002年│2001年┃
┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┫
┃PBR         ┃ 1.25 │ 1.31 │ 1.20 │ 1.23 │ 1.45 │ 1.77 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃PER         ┃23.59 │31.63 │21.77 │17.12 │17.74 │23.78 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃PSR         ┃ 0.36 │ 0.38 │ 0.36 │ 0.34 │ 0.38 │ 0.48 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃EV/EBITDA   ┃ 6.74 │ 7.92 │ 5.72 │ 5.66 │ 6.47 │ 7.67 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃配当利回り  ┃ 1.22%│ 1.19%│ 1.20%│ 1.24%│ 1.12%│ 1.47%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃株主資本比率┃49.83%│49.83%│48.36%│44.71%│42.20%│41.69%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROA         ┃ 2.63%│ 4.53%│ 5.68%│ 6.38%│ 6.95%│ 6.03%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROE         ┃ 5.29%│ 9.08%│11.74%│14.27%│16.46%│14.47%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROIC(時価)  ┃ 4.67%│ 3.61%│ 5.19%│ 5.43%│ 5.05%│ 4.39%┃
┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┛

事業価値 126,950 +++++++++++++
財産価値 22,319               ++
固定負債 48,998            -----
株主価値 100,271 **********
時価総額 165,103 *****************

2811 カゴメ(株)

ＢＳ

05、06年と総資産増加。06年は流動資産が総負債を超え、流動比率が急に高くなりました。
キャッシュフロー計算書、損益計算書のグラフを見ても、流動資産増加の理由がよく分かりません。


おかしいと思い調べてみると、流動資産増加の主な内容は受取債権でした。
売りっぱなしで資金の回収ができていないということです。売上が急に伸びているわけでもないので、売掛金の急増はかなり怪しいです。


ＣＦ

06年、営業ＣＦが例年に比べて低い。資金回収が遅れている影響がでています。
05年、財務ＣＦがプラス。ＢＳの動きを見ると、借り入れは短期借入金として計上したようです。


ＰＬ

売上はゆっくりと拡大。
植物性乳酸菌飲料の「ラブレ」が好調らしいですが、売上への影響は来期。


ＲＯＥ

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━━┯━━━┓
┃            ┃2007年│2006年│2005年│2004年│2003年  │2002年┃
┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━━┿━━━┫
┃PBR         ┃ 2.21 │ 2.01 │ 1.98 │ 1.93 │   1.71 │ 1.99 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼────┼───┨
┃PER         ┃31.61 │38.17 │22.84 │37.65 │ 198.50 │60.89 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼────┼───┨
┃PSR         ┃ 0.82 │ 0.83 │ 0.67 │ 0.60 │   0.53 │ 0.65 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼────┼───┨
┃EV/EBITDA   ┃10.52 │12.18 │ 9.66 │11.60 │  11.50 │11.03 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼────┼───┨
┃配当利回り  ┃ 0.89%│ 0.86%│ 0.72%│ 0.83%│   0.99%│ 0.84%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼────┼───┨
┃株主資本比率┃53.39%│53.39%│48.03%│47.59%│  43.19%│46.84%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼────┼───┨
┃ROA         ┃ 3.73%│ 4.86%│ 6.87%│ 4.36%│   1.09%│ 2.88%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼────┼───┨
┃ROE         ┃ 6.98%│ 9.11%│14.31%│ 9.16%│   2.51%│ 6.15%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼────┼───┨
┃ROIC(時価)  ┃ 3.43%│ 2.73%│ 3.53%│ 2.21%│   2.41%│ 3.22%┃
┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━━┷━━━┛

事業価値 72,550  +++++++
財産価値 33,610         +++
固定負債 20,885           --
株主価値 85,275  *********
時価総額 152,170 ***************

5213 東芝セラミックス(株)

07年春、経営陣によるＭＢＯで上場廃止になるそうです。
株が買えなくなる企業を分析する意味は無いかもしれませんが、半導体関連企業をまとめて分析しているので、同業他社分析という意味合いでやります。


ＢＳ

株主資本は変わらず。固定資産が上下しているのは珍しい気がします。


ＣＦ

ここ２年、営業ＣＦ増加傾向。
毎期、投資ＣＦより設備投資額の方が大きい。
営業ＣＦに比べて設備投資額が大きく、株主の取り分はなさそうです。


ＰＬ

増収増益基調。
04年に赤字脱却。


ＲＯＥ

┌──────┬───┬───┬───┬───┬───┬────┐
│            │2007年│2006年│2005年│2004年│2003年│2002年  │
├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼────┤
│PBR         │ 1.68 │      │      │      │      │        │
├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼────┤
│PER         │22.44 │      │      │      │      │        │
├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼────┤
│PSR         │ 0.92 │      │      │      │      │        │
├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼────┤
│EV/EBITDA   │ 5.64 │      │      │      │      │        │
├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼────┤
│配当利回り  │ 0.87%│      │      │      │      │        │
├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼────┤
│株主資本比率│46.51%│46.51%│47.22%│45.90%│49.60%│  45.81%│
├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼────┤
│ROA         │ 3.48%│ 2.53%│ 1.47%│ 0.82%│-0.78%│  -7.00%│
├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼────┤
│ROE         │ 7.48%│ 5.44%│ 3.12%│ 1.80%│-1.58%│ -15.28%│
├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼────┤
│ROIC(時価)  │ 4.31%│      │      │      │      │        │
└──────┴───┴───┴───┴───┴───┴────┘

事業価値 51,430  +++++++++++++
財産価値 -11,164              
固定負債 15,922        ----
株主価値 24,344  ******
時価総額 87,505  **********************

8155 三益半導体工業(株)

02. 9 転社100億円
05. 8 三者700万株 2,853
05. 9 消却 2,551

05年、信越化学に第三者割当増資。その後、株式償却。償却するなら、増資を抑え、償却分を信越化学に買い取ってもらえばよかったのではないかと思うのですが・・・。


ＢＳ

固定負債減少傾向。06年、有利子負債はほとんどなくなったと思われます。


ＣＦ

営業ＣＦは毎期プラスだが、設備投資額が大きくフリーキャッシュフローが残らない。
財務ＣＦ、03年のプラスは転換社債による影響。06年は増資による影響。消却分と借金返済分を差し引いて、約50億のプラス。


ＰＬ

増収増益基調。


ＲＯＥ

┌──────┬───┬───┬───┬───┬───┬───┐
│            │2007年│2006年│2005年│2004年│2003年│2002年│
├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼───┤
│PBR         │ 1.77 │      │      │      │      │      │
├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼───┤
│PER         │27.14 │      │      │      │      │      │
├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼───┤
│PSR         │ 1.69 │      │      │      │      │      │
├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼───┤
│EV/EBITDA   │13.23 │-0.90 │-0.20 │-1.30 │ 0.00 │ 0.06 │
├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼───┤
│配当利回り  │ 0.84%│      │      │      │      │      │
├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼───┤
│株主資本比率│70.98%│70.98%│47.94%│38.08%│38.02%│49.21%│
├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼───┤
│ROA         │ 4.62%│ 5.99%│ 6.30%│ 5.19%│ 4.03%│ 3.27%│
├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼───┤
│ROE         │ 6.51%│ 8.44%│13.14%│13.64%│10.60%│ 6.64%│
├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼───┤
│ROIC(時価)  │ 3.77%│      │      │      │      │      │
└──────┴───┴───┴───┴───┴───┴───┘

事業価値 44,260 +++++++++++
財産価値 11,520            +++
固定負債 1,291                
株主価値 54,489 **************
時価総額 84,128 *********************

6665 エルピーダメモリ(株)

上場 2004年11月
04.11 公2915万株 7,515
04.12 三者270万株 9,198
06. 7 公3000万株 12,663
06. 8 三者230万株 12,894


ＢＳ

上場分が反映されているのは05年。
06年にも増資してずいぶん総資産が拡大しています。


ＣＦ

拡大期のためか、フリーキャッシュフローは毎期かなりのマイナス。
財務ＣＦ、毎期プラス。05年から営業ＣＦが少しプラスになり始めた様子。
元が取れるようになり始めるのはいつになることやら。


ＰＬ

05年に赤字を脱したが、翌年赤字に転落。
来期以降の予想ではかなりの増収増益。
四季報によると、業績予想は非開示とのこと。経営者でも予測不可能ということでしょうか。
となると、部外者の予想があてになるのかどうか。しかもかなり強気の予想。


ＲＯＥ

┌──────┬───┬───┬───┬────┬────┬───┐
│            │2007年│2006年│2005年│2004年  │2003年  │2002年│
├──────┼───┼───┼───┼────┼────┼───┤
│PBR         │ 4.08 │      │      │        │        │      │
├──────┼───┼───┼───┼────┼────┼───┤
│PER         │16.23 │      │      │        │        │      │
├──────┼───┼───┼───┼────┼────┼───┤
│PSR         │ 1.57 │      │      │        │        │      │
├──────┼───┼───┼───┼────┼────┼───┤
│EV/EBITDA   │ 6.11 │ 1.77 │-0.10 │   1.50 │  -0.44 │-0.14 │
├──────┼───┼───┼───┼────┼────┼───┤
│配当利回り  │ 0.00%│      │      │        │        │      │
├──────┼───┼───┼───┼────┼────┼───┤
│株主資本比率│33.58%│33.58%│39.20%│  26.97%│  44.07%│21.01%│
├──────┼───┼───┼───┼────┼────┼───┤
│ROA         │ 8.45%│-0.97%│ 1.80%│  -8.49%│ -26.85%│ 0.00%│
├──────┼───┼───┼───┼────┼────┼───┤
│ROE         │25.16%│-2.88%│ 4.58%│ -31.49%│ -60.91%│ 0.00%│
├──────┼───┼───┼───┼────┼────┼───┤
│ROIC(時価)  │ 3.80%│      │      │        │        │      │
└──────┴───┴───┴───┴────┴────┴───┘

事業価値 1,440    
財産価値 28,981   +
固定負債 206,333  -----
株主価値 -175,912 
時価総額 779,065  *******************

5213 東芝セラミックス(株)

07年春、経営陣によるＭＢＯで上場廃止になるそうです。
株が買えなくなる企業を分析する意味は無いかもしれませんが、半導体関連企業をまとめて分析しているので、同業他社分析という意味合いでやります。


ＢＳ

株主資本は変わらず。固定資産が上下しているのは珍しい気がします。


ＣＦ

ここ２年、営業ＣＦ増加傾向。
毎期、投資ＣＦより設備投資額の方が大きい。
営業ＣＦに比べて設備投資額が大きく、株主の取り分はなさそうです。


ＰＬ

増収増益基調。
04年に赤字脱却。


ＲＯＥ

┌──────┬───┬───┬───┬───┬───┬────┐
│            │2007年│2006年│2005年│2004年│2003年│2002年  │
├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼────┤
│PBR         │ 1.68 │      │      │      │      │        │
├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼────┤
│PER         │22.44 │      │      │      │      │        │
├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼────┤
│PSR         │ 0.92 │      │      │      │      │        │
├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼────┤
│EV/EBITDA   │ 5.64 │      │      │      │      │        │
├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼────┤
│配当利回り  │ 0.87%│      │      │      │      │        │
├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼────┤
│株主資本比率│46.51%│46.51%│47.22%│45.90%│49.60%│  45.81%│
├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼────┤
│ROA         │ 3.48%│ 2.53%│ 1.47%│ 0.82%│-0.78%│  -7.00%│
├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼────┤
│ROE         │ 7.48%│ 5.44%│ 3.12%│ 1.80%│-1.58%│ -15.28%│
├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼────┤
│ROIC(時価)  │ 4.31%│      │      │      │      │        │
└──────┴───┴───┴───┴───┴───┴────┘

事業価値 51,430  +++++++++++++
財産価値 -11,164              
固定負債 15,922        ----
株主価値 24,344  ******
時価総額 87,505  **********************

4063 信越化学工業(株)

ＢＳ

総資産増加傾向。要因は流動資産と株主資本の増加。
増資はしていないようなので、おいしそうな予感。


ＣＦ

これは素晴らしい。毎期、借金返済と設備投資をしながら、株主の取り分も残されています。


ＰＬ

増収増益傾向。


ＲＯＥ

回転率、利益率ともに改善傾向。
レバレッジが低下しているにも関わらず、ＲＯＥは増加。

┌──────┬───┬────┬───┬───┬───┬───┐
│            │2007年│2006年  │2005年│2004年│2003年│2002年│
├──────┼───┼────┼───┼───┼───┼───┤
│PBR         │ 2.85 │      --│    --│    --│    --│    --│
├──────┼───┼────┼───┼───┼───┼───┤
│PER         │20.88 │      --│    --│    --│    --│    --│
├──────┼───┼────┼───┼───┼───┼───┤
│PSR         │ 2.57 │      --│    --│    --│    --│    --│
├──────┼───┼────┼───┼───┼───┼───┤
│EV/EBITDA   │ 8.21 │      --│    --│    --│    --│    --│
├──────┼───┼────┼───┼───┼───┼───┤
│配当利回り  │ 0.65%│      --│    --│    --│    --│    --│
├──────┼───┼────┼───┼───┼───┼───┤
│株主資本比率│70.23%│  70.23%│67.49%│64.98%│64.61%│63.03%│
├──────┼───┼────┼───┼───┼───┼───┤
│ROA         │ 9.57%│  11.07%│10.26%│ 9.06%│ 9.19%│ 8.78%│
├──────┼───┼────┼───┼───┼───┼───┤
│ROE         │13.63%│  15.77%│15.21%│13.95%│14.23%│13.93%│
├──────┼───┼────┼───┼───┼───┼───┤
│ROIC(時価)  │ 4.39%│      --│    --│    --│    --│    --│
└──────┴───┴────┴───┴───┴───┴───┘

事業価値 1,853,200 +++++++++++++++++++
財産価値 739,411                      +++++++
固定負債 144,709                           -
株主価値 2,447,902 ************************
時価総額 3,340,185 *********************************

4043 (株)トクヤマ

05.10 公1800万株
05.11 三者270万株


ＢＳ

04年までは総資産減少傾向。しかし、株主資本は増加傾向。


ＣＦ

05年までは純ＣＦがマイナスの年が多い。借金返済と設備投資が営業ＣＦでまかなえていない。
そのため、運転資金が不足したらしく、増資。それなら借金返済か設備投資を少し抑えるなどすべきではないでしょうか。
負債を減らすのは良いのだが、それにより資金不足になり、負債より資本コストの高い株主資本で資金を調達するのは本末転倒。経営者はアホの可能性あり。


ＰＬ

増収増益傾向。


ＲＯＥ

利益率改善傾向。

┏━━━━━━┳━━━┳━━━┳━━━┳━━━┳━━━┳━━━┓
┃            ┃2007年┃2006年┃2005年┃2004年┃2003年┃2002年┃
┣━━━━━━╋━━━╋━━━╋━━━╋━━━╋━━━╋━━━┫
┃PBR         ┃2.92  ┃--    ┃--    ┃--    ┃--    ┃--    ┃
┣━━━━━━╋━━━╋━━━╋━━━╋━━━╋━━━╋━━━┫
┃PER         ┃29.01 ┃--    ┃--    ┃--    ┃--    ┃--    ┃
┣━━━━━━╋━━━╋━━━╋━━━╋━━━╋━━━╋━━━┫
┃PSR         ┃1.80  ┃--    ┃--    ┃--    ┃--    ┃--    ┃
┣━━━━━━╋━━━╋━━━╋━━━╋━━━╋━━━╋━━━┫
┃EV/EBITDA   ┃11.34 ┃--    ┃--    ┃--    ┃--    ┃--    ┃
┣━━━━━━╋━━━╋━━━╋━━━╋━━━╋━━━╋━━━┫
┃配当利回り  ┃0.32% ┃--    ┃--    ┃--    ┃--    ┃--    ┃
┣━━━━━━╋━━━╋━━━╋━━━╋━━━╋━━━╋━━━┫
┃株主資本比率┃49.58%┃49.58%┃43.50%┃40.30%┃35.13%┃33.00%┃
┣━━━━━━╋━━━╋━━━╋━━━╋━━━╋━━━╋━━━┫
┃ROA         ┃4.98% ┃6.07% ┃4.44% ┃3.34% ┃0.65% ┃0.78% ┃
┣━━━━━━╋━━━╋━━━╋━━━╋━━━╋━━━╋━━━┫
┃ROE         ┃10.05%┃12.24%┃10.21%┃8.28% ┃1.85% ┃2.37% ┃
┣━━━━━━╋━━━╋━━━╋━━━╋━━━╋━━━╋━━━┫
┃ROIC(時価)  ┃3.20% ┃--    ┃--    ┃--    ┃--    ┃--    ┃
┗━━━━━━┻━━━┻━━━┻━━━┻━━━┻━━━┻━━━┛

事業価値 243,110 ++++++++++++
財産価値 89,978              ++++
固定負債 87,006              ----
株主価値 246,082 ************
時価総額 522,123 **************************