7882 アロン化成(株)

ＢＳ

バランスシートは綺麗です。
総資産は微増傾向。


ＣＦ

毎期、営業ＣＦが安定してプラス。
財務ＣＦは毎期マイナス。
05年以降、設備投資が少し増加。
とはいえ、かなり保守的な印象を受けます。


ＰＬ

05年以降、増収減益。減益の理由は？


ＲＯＥ／ＲＯＩＣ


原価の上昇が利益の足を引っ張っている様子。

事業価値 34,540 |+++++++++++++++++
財産価値 14,198 |                 +++++++
固定負債 1,793  |                       -
株主価値 46,945 |***********************
時価総額 23,920 |************

財務は健全で、キャッシュフローも安定的。
とくに突っ込みどころがありませんでした。

9405 朝日放送(株)

05.12 三者58万株 418
(12000円)


ＢＳ

04年を底に規模拡大傾向に。
減少も増加も固定資産が主な要因に見えます。


ＣＦ

05、06年と設備投資に積極的。
05年12月には第三者割り当て増資までしています。
04年までは固定資産が減少していたことを考えると、経営に一貫性が感じられません。
規制に守られているので、気分で経営してしまう人も中にはいるのかもしれません。


ＰＬ

利益は売上に連動しているようですが、売上に過剰に反応している印象を受けます。


ＲＯＥ

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┓
┃            ┃2007年│2006年│2005年│2004年│2003年│2002年┃
┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┫
┃PBR         ┃ 1.29 │ 1.07 │ 0.91 │      │      │      ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃PER         ┃32.47 │19.08 │13.84 │      │      │      ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃PSR         ┃ 0.91 │ 0.73 │ 0.50 │      │      │      ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃EV/EBITDA   ┃20.73 │ 7.03 │ 4.16 │      │      │      ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROIC(時価)  ┃ 2.65%│ 5.44%│ 8.32%│      │      │      ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃配当利回り  ┃ 0.55%│ 0.68%│ 0.71%│ 0.00%│ 0.00%│ 0.00%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃株主資本比率┃58.55%│58.55%│51.83%│55.44%│53.68%│52.28%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROA         ┃ 2.32%│ 3.30%│ 3.42%│-2.43%│ 1.46%│ 5.40%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROE         ┃ 3.97%│ 5.63%│ 6.60%│-4.39%│ 2.73%│10.33%┃
┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┛

事業価値 57,610 |++++++++++
財産価値 42,269 |          +++++++
固定負債 26,657 |            ----
株主価値 73,222 |************
時価総額 68,188 |***********

8993 (株)アトリウム

上場 2006.3


ＢＳ

総資産は２年で倍くらいのペースで増加。
株主資本の増加は少なく、負債が主な要因。
対して資産のほとんどは流動資産。中身は投資用不動産でしょう。


ＣＦ

年々、借金の借入額が増加。逆に、営業ＣＦのマイナスは年々増加。
借金をして、不動産購入という流れ。


ＰＬ

増収増益。
例によって、入ってくるカネの何倍もの額が出て行っているわけですが。


ＲＯＥ

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┓
┃            ┃2007年│2006年│2005年│2004年│2003年│2002年┃
┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┫
┃PBR         ┃ 8.23 │      │      │      │      │      ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃PER         ┃27.13 │      │      │      │      │      ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃PSR         ┃ 1.57 │      │      │      │      │      ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃EV/EBITDA   ┃17.00 │      │      │      │      │      ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃配当利回り  ┃ 0.92%│      │      │      │      │      ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃株主資本比率┃12.31%│12.31%│14.13%│ 8.20%│15.02%│16.57%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROA         ┃ 3.73%│ 2.79%│ 2.74%│ 2.14%│ 0.59%│ 2.18%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROE         ┃30.32%│22.65%│19.41%│26.08%│ 3.94%│13.14%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROIC(時価)  ┃ 3.33%│      │      │      │      │      ┃
┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┛

事業価値 104,250 |++++++++++
財産価値 61,750  |          ++++++
固定負債 61,708  |          ------
株主価値 104,292 |**********
時価総額 160,083 |****************

2337 アセット・マネジャーズ(株)

不動産流動化関連の企業を分析してみます。
4314 ダヴィンチ・アドバイザーズ はMSNにデータがないため、パスします。

上場 2002.11

04.10 分1→5 19
04.11 公2万株 21
06. 3 分1→2 52
05. 7 転社110億円* 426665円
06. 3 転社130億円 332500円

増資しまくっています。


ＢＳ

増資だけでは足らず、負債も増やしています。


ＣＦ

なんか無茶苦茶。
営業ＣＦのマイナスは投資案件の仕入れによるものでしょうか。


ＰＬ

景気よく増収増益ですが、営業ＣＦは大幅マイナス。
株主の取り分を回収できるのはいつか。


ＲＯＥ

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┓
┃            ┃2007年│2006年│2005年│2004年│2003年│2002年┃
┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┫
┃PBR         ┃ 3.44 │ 4.32 │ 5.58 │ 3.88 │      │      ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃PER         ┃16.44 │38.03 │36.17 │16.52 │      │      ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃PSR         ┃ 4.37 │ 7.79 │11.20 │ 3.76 │      │      ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃EV/EBITDA   ┃ 9.40 │19.60 │19.35 │ 7.14 │      │      ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃配当利回り  ┃ 0.91%│ 0.36%│ 0.29%│ 1.22%│      │      ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃株主資本比率┃46.44%│46.44%│52.93%│38.61%│65.04%│87.72%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROA         ┃ 9.70%│ 5.27%│ 8.17%│ 9.05%│11.18%│ 8.62%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROE         ┃20.90%│11.35%│15.43%│23.45%│17.19%│ 9.83%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROIC(時価)  ┃ 5.63%│ 2.69%│ 2.72%│ 5.80%│      │      ┃
┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┛

事業価値 92,610  |+++++++++
財産価値 53,734  |         +++++
固定負債 21,521  |            --
株主価値 124,823 |************
時価総額 139,759 |**************

4503 アステラス製薬(株)

2005年4月1日 山之内製薬と藤沢薬品工業が合併し、発足
05. 4 合併 57,142 藤沢薬品工業
06. 5 消却 56,394

ＢＳ

資産に占める流動資産の比率が高い。これは製薬会社に共通した特長でしょうか。
合併前は、負債が減少し、流動資産が増えていました。これはいい傾向です。


ＣＦ

毎期、営業ＣＦの範囲で全てをまかなえています。良いですね。


ＰＬ

合併後は、増収増益予想。来期の営業利益が下がっているのが少し気になります。


ＲＯＥ

武田薬品と比べると、回転率は同程度ですが、利益率は遠く及びません。しかし、他業種に比べればかなり良いと言えると思います。

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┓
┃            ┃2007年│2006年│2005年│2004年│2003年│2002年┃
┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┫
┃PBR         ┃ 2.49 │ 2.07 │ 1.62 │ 1.65 │ 1.56 │ 1.75 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃PER         ┃25.50 │24.35 │35.66 │19.92 │17.69 │21.11 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃PSR         ┃ 3.31 │ 2.87 │ 2.69 │ 2.34 │ 2.09 │ 2.42 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃EV/EBITDA   ┃13.31 │10.30 │ 7.35 │ 7.39 │ 6.40 │ 8.09 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃配当利回り  ┃ 1.49%│ 0.88%│ 0.85%│ 0.83%│ 0.90%│ 0.78%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃株主資本比率┃76.80%│76.80%│81.21%│80.36%│75.57%│74.26%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROA         ┃ 7.51%│ 6.54%│ 3.69%│ 6.65%│ 6.67%│ 6.15%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROE         ┃ 9.78%│ 8.52%│ 4.55%│ 8.28%│ 8.82%│ 8.28%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROIC(時価)  ┃ 3.56%│ 4.52%│ 4.77%│ 5.00%│ 5.90%│ 4.78%┃
┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┛

事業価値 1,903,900 |++++++++++
財産価値 932,230   |          +++++
固定負債 67,421    |              
株主価値 2,768,709 |**************
時価総額 3,034,048 |***************

2598 アサヒ飲料(株)

ＢＳ

04年まで減少傾向だったのが、その後、増加傾向に転じています。


ＰＬ

03年に黒字に浮上。持ち直しつつも、横ばい状態になってます。
今まで見てきて思うのですが、02、03年辺りに赤字を出している会社が多いです。ちょうど日本経済の底入れ次期だったんだなと、数字からもそれを感じます。


ＣＦ

03年以降はいい形です。


ＲＯＥ



PBR 3.12
PER 17.36
PSR 0.39
EV/EBITDA 7.03
配当利回り 0.71%
株主資本比率 25.59%
ROA 4.60%
ROE 17.97%
ROIC(時価) 5.81%


病み上がりの会社が徐々に元気になってきているという印象です。
このままパワーアップできるかどうか。

2502 アサヒビール(株)

BS


こちらも少しづつですが、バランスシートが年々小さくなっています。
流動比率は１００％以下。


PL


売上、利益ともに右肩上がりの傾向。


CF


安定しています。営業CFで設備投資と借金返済をまかなえています。いいですね。


ＲＯＥ


回転率、利益率ともにサッポロホールディングスよりいい値です。


PBR 2.05
PER 21.12
PSR 0.64
EV/EBITDA 8.28
配当利回り 0.90%
株主資本比率 37.34%
ROA 3.63%
ROE 9.72%
ROIC(時価) 4.67%

サッポロホールディングスは財務諸表の数字から苦しんでいる姿が伝わってきましたが、それに比べると、アサヒビールはなかなか頑張っている感じがしました。