8573 三洋信販(株)

ＢＳ

意外と負債が少ないという印象です。
株主持分は微増。


ＣＦ

営業ＣＦがプラスの年が少ない。
さらにこの業界は厳しくなることが予想されるため、今からこれでは先が思いやられます。


ＰＬ

来期の予想は悲惨です。売上は増加予想ですが、純利益は大幅赤字、営業利益は前期の４分の１。利息返還請求がまだ増えるので、実際の支払いと引当金がかさむためか？


ＲＯＥ／ＲＯＩＣ


売掛金回転月数が約３年。ということは、平均的な利用者は返済に３年かかるということですかね。

事業価値 407,620 |++++++++++++++
財産価値 402,866 |              +++++++++++++
固定負債 211,748 |                    -------
株主価値 598,738 |********************
時価総額 105,119 |****

キャッシュフローの視点からは絶望的です。ただ、政府へのアッピールのために大げさに引当金を積んで、利益を減らしているという穿った見方もできます
逆にバランスシートの財産価値からの視点から判断すると割安だと思います。不確定要素が多いため、マーケットはかなりリスクを織り込んでいるのかもしれません。。
日本の消費者金融は約一万社と言われています。それだけの会社がやっていけるという状態は明らかに異常だったと思います。
ただ、上限金利が撤廃されても、ゼネコン業界ほどの厳しさにはならないと思います。利用者は存在するわけですから。

4913 サンスター(株)

ＢＳ

総資産に大きな変化なし。
固定資産、株主資本が綺麗に一定額。


ＣＦ

営業ＣＦは毎期プラス。
04年以降はいい形になっていると思います。営業ＣＦの範囲で借金返済と設備投資がまかなえてます。
毎期、資産売却もしているようです。


ＰＬ

04年を底に回復。しかし、利益は06年で頭打ちか。


ＲＯＥ

回転率はあまり変りませんが、利益率は改善傾向です。

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┓
┃            ┃2007年│2006年│2005年│2004年│2003年│2002年┃
┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┫
┃PBR         ┃1.04  │1.28  │0.83  │      │      │      ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃PER         ┃18.76 │23.28 │19.99 │      │      │      ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃PSR         ┃0.45  │0.57  │0.39  │      │      │      ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃EV/EBITDA   ┃7.91  │6.41  │4.99  │      │      │      ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃配当利回り  ┃1.89% │1.37% │1.93% │      │      │      ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃株主資本比率┃47.90%│47.90%│49.19%│48.39%│48.14%│47.69%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROA         ┃2.65% │2.64% │2.03% │0.53% │0.01% │0.48% ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROE         ┃5.53% │5.51% │4.13% │1.09% │0.01% │1.01% ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROIC(時価)  ┃6.58% │5.61% │6.84% │      │      │      ┃
┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┛

事業価値 47,980 |++++++++++++++++++++++++
財産価値 9,280  |                        +++++
固定負債 16,474 |                    --------
株主価値 40,786 |********************
時価総額 31,886 |****************

8155 三益半導体工業(株)

02. 9 転社100億円
05. 8 三者700万株 2,853
05. 9 消却 2,551

05年、信越化学に第三者割当増資。その後、株式償却。償却するなら、増資を抑え、償却分を信越化学に買い取ってもらえばよかったのではないかと思うのですが・・・。


ＢＳ

固定負債減少傾向。06年、有利子負債はほとんどなくなったと思われます。


ＣＦ

営業ＣＦは毎期プラスだが、設備投資額が大きくフリーキャッシュフローが残らない。
財務ＣＦ、03年のプラスは転換社債による影響。06年は増資による影響。消却分と借金返済分を差し引いて、約50億のプラス。


ＰＬ

増収増益基調。


ＲＯＥ

┌──────┬───┬───┬───┬───┬───┬───┐
│            │2007年│2006年│2005年│2004年│2003年│2002年│
├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼───┤
│PBR         │ 1.77 │      │      │      │      │      │
├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼───┤
│PER         │27.14 │      │      │      │      │      │
├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼───┤
│PSR         │ 1.69 │      │      │      │      │      │
├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼───┤
│EV/EBITDA   │13.23 │-0.90 │-0.20 │-1.30 │ 0.00 │ 0.06 │
├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼───┤
│配当利回り  │ 0.84%│      │      │      │      │      │
├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼───┤
│株主資本比率│70.98%│70.98%│47.94%│38.08%│38.02%│49.21%│
├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼───┤
│ROA         │ 4.62%│ 5.99%│ 6.30%│ 5.19%│ 4.03%│ 3.27%│
├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼───┤
│ROE         │ 6.51%│ 8.44%│13.14%│13.64%│10.60%│ 6.64%│
├──────┼───┼───┼───┼───┼───┼───┤
│ROIC(時価)  │ 3.77%│      │      │      │      │      │
└──────┴───┴───┴───┴───┴───┴───┘

事業価値 44,260 +++++++++++
財産価値 11,520            +++
固定負債 1,291                
株主価値 54,489 **************
時価総額 84,128 *********************

3436 (株)ＳＵＭＣＯ

上場 2005年11月
06.12払 公685万株
07. 1払 三者6.5万株


ＢＳ

06年、上場した年なので株主資本が増加している。


ＣＦ

営業ＣＦ増加傾向。それに比例して、設備投資が雲増加。


ＰＬ

増収増益傾向だが、08年予想は増収減益。


ＲＯＥ

┌──────┬───┬───┬───┐
│            │2007年│2006年│2005年│
├──────┼───┼───┼───┤
│PBR         │ 7.18 │    --│    --│
├──────┼───┼───┼───┤
│PER         │16.12 │    --│    --│
├──────┼───┼───┼───┤
│PSR         │ 3.74 │    --│    --│
├──────┼───┼───┼───┤
│EV/EBITDA   │15.83 │    --│    --│
├──────┼───┼───┼───┤
│配当利回り  │ 0.55%│    --│    --│
├──────┼───┼───┼───┤
│株主資本比率│45.94%│45.94%│25.28%│
├──────┼───┼───┼───┤
│ROA         │20.46%│ 9.96%│ 6.71%│
├──────┼───┼───┼───┤
│ROE         │44.53%│21.67%│26.54%│
├──────┼───┼───┼───┤
│ROIC(時価)  │ 3.70%│    --│    --│
└──────┴───┴───┴───┘

事業価値 443,400   ++++
財産価値 -9,275        
固定負債 76,525        -
株主価値 357,600   ****
時価総額 1,160,464 ************

3337 (株)サークルＫサンクス

ＢＳ

05年、規模が急に２倍ほどになっています。サークルＫとサンクスが合併したからだと思います。


ＰＬ

予想では利益は横ばい傾向。


ＣＦ

キャッシュフローの形は良いと思います。
フランチャイズは設備投資もあまり必要が無く、かつ契約者から決まったキャッシュフローがあるので、そう悪くはならないのではないかと思います。
合併の形跡はキャッシュフロー計算書からは分かりません。


ＲＯＥ

規模が拡大して、05年に悪化した回転率が、06年に改善してきました。


PBR 1.56
PER 17.08
PSR 0.95
EV/EBITDA 4.01
配当利回り 1.78%
株主資本比率 55.91%
ROA 5.10%
ROE 9.12%
ROIC(時価) 8.13%

事業価値 213,940 +++++++++++++++++++++
財産価値 99,360                       ++++++++++
負債　　 92,069                        ---------
株主価値 221,231 **********************
時価総額 184,432 ******************

2501 サッポロホールディングス(株)

今回はビール業界。


BS


株主資本はあまり変わらず、総資産が減っています。
中でも固定資産の減少が目立ちます。資産のリストラ中でしょうか。
株主資本比率が低く、流動比率も良くない。売掛金の回収は短期間で可能と考えられるので、問題ないのでしょう。


PL


売上、利益ともに安定していません。
ビール業界は課税ルールがコロコロ変わっていますからね。大変です。


CF


03、04年の投資CFがプラスです。BSを見ると、その期の固定資産が低下しています。資産のリストラが数字に表れています。
営業CFは安定してプラスです。
設備投資をあまりしていないようですが、発泡酒、第三のビールなど新製品の開発は既存の設備で可能なんでしょうか。


ROE


利益率が低いですね。
資産をせっせとリストラしていますが、その割りに回転率の改善がいまいちです。


PBR 2.29
PER 127.68
PSR 0.59
EV/EBITDA 12.59
配当利回り 0.72%
株主資本比率 19.76%
ROA 0.35%
ROE 1.80%
ROIC(時価) 1.34%