分析した企業は、どこも設立されてから数年しか経っていない企業ばかりでした。
規模の拡大が優先されているらしく、借金をして不動産を買うということをやっているようです。
業務内容はまったく調べていないのですが、数字を見た限りではかなり異様な印象をうけました。「業務を知らないヤツに何が分かる」という突っ込みはもっともですが、やはり常識的にみて変です。
どこかの時点で拡大競争が終了し、資金の回収が始まるのでしょうが、その際、利回りの低い不動産を損切りしていくことも考えられます。うまく売り抜けられるんでしょうか。
業務はプロがやっているとはいえ、ＲＥＩＴという形でリスクは投資家が負っています。所詮は他人のカネと割り切れば、レバレッジを目一杯かけて高収益を狙うというのもあるのかもしれません。
ろくに調べもせず言いたい放題いってますが、この業界かなりバブリーな状態じゃないかと思います。「他社がやっているから、自分の所も」と、社員達は強気でやっている姿が目に浮かびます。しかし、傍から見れば熱狂状態で一斉に川を渡っているヌーの群れ・・・。
分析した企業の中で、まともそうだったのは「2392 セキュアード・キャピタル・ジャパン(株)」くらいでした。あくまで印象ですが。
2007年1月26日金曜日
8993 (株)アトリウム
上場 2006.3
ＢＳ
総資産は２年で倍くらいのペースで増加。
株主資本の増加は少なく、負債が主な要因。
対して資産のほとんどは流動資産。中身は投資用不動産でしょう。
ＣＦ
年々、借金の借入額が増加。逆に、営業ＣＦのマイナスは年々増加。
借金をして、不動産購入という流れ。
ＰＬ
増収増益。
例によって、入ってくるカネの何倍もの額が出て行っているわけですが。
ＲＯＥ
ＢＳ
総資産は２年で倍くらいのペースで増加。
株主資本の増加は少なく、負債が主な要因。
対して資産のほとんどは流動資産。中身は投資用不動産でしょう。
ＣＦ
年々、借金の借入額が増加。逆に、営業ＣＦのマイナスは年々増加。
借金をして、不動産購入という流れ。
ＰＬ
増収増益。
例によって、入ってくるカネの何倍もの額が出て行っているわけですが。
ＲＯＥ
┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┓
┃ ┃2007年│2006年│2005年│2004年│2003年│2002年┃
┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┫
┃PBR ┃ 8.23 │ │ │ │ │ ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃PER ┃27.13 │ │ │ │ │ ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃PSR ┃ 1.57 │ │ │ │ │ ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃EV/EBITDA ┃17.00 │ │ │ │ │ ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃配当利回り ┃ 0.92%│ │ │ │ │ ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃株主資本比率┃12.31%│12.31%│14.13%│ 8.20%│15.02%│16.57%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROA ┃ 3.73%│ 2.79%│ 2.74%│ 2.14%│ 0.59%│ 2.18%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROE ┃30.32%│22.65%│19.41%│26.08%│ 3.94%│13.14%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROIC(時価) ┃ 3.33%│ │ │ │ │ ┃
┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┛
事業価値 104,250 |++++++++++
財産価値 61,750 | ++++++
固定負債 61,708 | ------
株主価値 104,292 |**********
時価総額 160,083 |****************
8942 (株)シンプレクス・インベストメント・アドバイザーズ
上場 2005.6
05. 9 分1→5 13
06. 1 公0.85万株 14
三者0.4万株
06. 4 分1→5 72
ＢＳ
06年、一気に総資産が増えています。株主資本の増加を見ると、上場の時に集めた資金の影響はそれほどでもなく、流動負債の増加が大きな要因です。
内容は詳しく見ませんが、流動負債の中身は買掛金か短期借入金か？
どちらにせよ、一気に投資用不動産を仕入れた様子です。
ＣＦ
06年、財務ＣＦが大幅プラスで営業ＣＦが大幅マイナス。
借金をして在庫(投資用不動産)を増やしたということでしょう。
ＰＬ
増収増益。
しかし、実際のキャッシュフローがプラスになるのはいつになるか分かりません。
ＲＯＥ
05. 9 分1→5 13
06. 1 公0.85万株 14
三者0.4万株
06. 4 分1→5 72
ＢＳ
06年、一気に総資産が増えています。株主資本の増加を見ると、上場の時に集めた資金の影響はそれほどでもなく、流動負債の増加が大きな要因です。
内容は詳しく見ませんが、流動負債の中身は買掛金か短期借入金か？
どちらにせよ、一気に投資用不動産を仕入れた様子です。
ＣＦ
06年、財務ＣＦが大幅プラスで営業ＣＦが大幅マイナス。
借金をして在庫(投資用不動産)を増やしたということでしょう。
ＰＬ
増収増益。
しかし、実際のキャッシュフローがプラスになるのはいつになるか分かりません。
ＲＯＥ
┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┓
┃ ┃2007年│2006年│2005年│2004年│2003年┃
┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┫
┃PBR ┃ 3.18 │ 3.58 │ │ │ ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┨
┃PER ┃16.72 │25.21 │ │ │ ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┨
┃PSR ┃ 2.56 │ 3.71 │ │ │ ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┨
┃EV/EBITDA ┃14.95 │24.01 │ │ │ ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┨
┃配当利回り ┃ 0.00%│ 0.00%│ │ │ ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┨
┃株主資本比率┃20.50%│20.50%│14.23%│51.56%│66.39%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROA ┃ 3.90%│ 2.91%│12.54%│37.59%│25.41%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROE ┃19.02%│14.21%│88.10%│72.91%│38.27%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROIC(時価) ┃ 3.82%│ 2.38%│ │ │ ┃
┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┛
事業価値 92,330 |+++++++++
財産価値 30,303 | +++
固定負債 19,628 | --
株主価値 103,005 |**********
時価総額 103,675 |**********
2007年1月25日木曜日
4321 ケネディクス(株)
上場 2002.2
05. 2 分1→3 23
05. 8 公4万株 27
05. 9 三者0.3万株 28
06.12 転社200億円 755440円
例によって増資しまくり。
ＢＳ
例によって、極端な動き。
03年、固定資産減少。不動産の売却をしたのでしょうか。
ＣＦ
03年、投資ＣＦがプラス。保有不動産の売却と思われます。
営業ＣＦが毎期マイナス。不足分はファイナンスで補う、と。
ＰＬ
損益計算書だけみていると、どこも成長優良企業です。
ＲＯＥ
詳細な調査をしていないので、憶測ですが、 2337 アセット・マネジャーズ(株) は不動産を流動資産に計上しているようです。
前回と今回の２社は固定資産と思われます。
05. 2 分1→3 23
05. 8 公4万株 27
05. 9 三者0.3万株 28
06.12 転社200億円 755440円
例によって増資しまくり。
ＢＳ
例によって、極端な動き。
03年、固定資産減少。不動産の売却をしたのでしょうか。
ＣＦ
03年、投資ＣＦがプラス。保有不動産の売却と思われます。
営業ＣＦが毎期マイナス。不足分はファイナンスで補う、と。
ＰＬ
損益計算書だけみていると、どこも成長優良企業です。
ＲＯＥ
┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┓
┃ ┃2007年│2005年│2004年│2003年│2002年│2001年┃
┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┫
┃PBR ┃ 5.83 │ 6.84 │ 4.73 │ 4.34 │ │ ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃PER ┃21.62 │41.05 │27.07 │27.40 │ │ ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃PSR ┃ 7.57 │13.99 │ 7.31 │ 4.71 │ │ ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃EV/EBITDA ┃13.31 │25.39 │20.81 │11.45 │ │ ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃配当利回り ┃ 0.43%│ 0.06%│ 0.00%│ 0.00%│ │ ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃株主資本比率┃29.88%│29.88%│23.24%│48.07%│21.49%│27.93%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROA ┃ 8.05%│ 4.98%│ 4.06%│ 7.62%│ 3.16%│12.22%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROE ┃26.96%│16.65%│17.46%│15.86%│14.70%│43.76%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROIC(時価) ┃ 4.11%│ 2.19%│ 2.72%│ 4.17%│ │ ┃
┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┛
事業価値 91,410 |+++++++++
財産価値 48,635 | +++++
固定負債 28,361 | ---
株主価値 111,684 |***********
時価総額 166,440 |*****************
詳細な調査をしていないので、憶測ですが、 2337 アセット・マネジャーズ(株) は不動産を流動資産に計上しているようです。
前回と今回の２社は固定資産と思われます。
2392 セキュアード・キャピタル・ジャパン(株)
上場 2004.2
04. 3 三者0.01万株 1.1
04. 7 分1→3 3.5
04.12 公0.15万株 3.8
05. 8 分1→3 11
ＢＳ
総資産増加は前回の会社と同じですが、こちらは固定資産が増えています。
ＣＦ
営業ＣＦがプラス。投資ＣＦがマイナスで、まともな感じがしてきました。
ＰＬ
増収増益。
ＲＯＥ
04. 3 三者0.01万株 1.1
04. 7 分1→3 3.5
04.12 公0.15万株 3.8
05. 8 分1→3 11
ＢＳ
総資産増加は前回の会社と同じですが、こちらは固定資産が増えています。
ＣＦ
営業ＣＦがプラス。投資ＣＦがマイナスで、まともな感じがしてきました。
ＰＬ
増収増益。
ＲＯＥ
┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┓
┃ ┃2006年│2005年│2004年│2003年│2002年┃
┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┫
┃PBR ┃ 8.98 │15.15 │10.88 │ │ ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┨
┃PER ┃20.82 │57.51 │55.21 │ │ ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┨
┃PSR ┃ 6.71 │16.04 │12.48 │ │ ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┨
┃EV/EBITDA ┃10.96 │31.16 │27.64 │ │ ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┨
┃配当利回り ┃ 0.29%│ 0.00%│ 0.00%│ │ ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┨
┃株主資本比率┃77.21%│77.21%│75.50%│52.77%│36.17%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROA ┃33.30%│20.35%│14.87%│19.28%│ 0.30%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROE ┃43.13%│26.35%│19.70%│36.52%│ 0.82%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROIC(時価) ┃ 5.19%│ 1.86%│ 2.00%│ │ ┃
┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┛
事業価値 21,760 |+++++++++++
財産価値 3,832 | ++
固定負債 4 |
株主価値 25,588 |*************
時価総額 41,630 |*********************
2337 アセット・マネジャーズ(株)
不動産流動化関連の企業を分析してみます。
4314 ダヴィンチ・アドバイザーズ はMSNにデータがないため、パスします。
上場 2002.11
04.10 分1→5 19
04.11 公2万株 21
06. 3 分1→2 52
05. 7 転社110億円* 426665円
06. 3 転社130億円 332500円
増資しまくっています。
ＢＳ
増資だけでは足らず、負債も増やしています。
ＣＦ
なんか無茶苦茶。
営業ＣＦのマイナスは投資案件の仕入れによるものでしょうか。
ＰＬ
景気よく増収増益ですが、営業ＣＦは大幅マイナス。
株主の取り分を回収できるのはいつか。
ＲＯＥ
4314 ダヴィンチ・アドバイザーズ はMSNにデータがないため、パスします。
上場 2002.11
04.10 分1→5 19
04.11 公2万株 21
06. 3 分1→2 52
05. 7 転社110億円* 426665円
06. 3 転社130億円 332500円
増資しまくっています。
ＢＳ
増資だけでは足らず、負債も増やしています。
ＣＦ
なんか無茶苦茶。
営業ＣＦのマイナスは投資案件の仕入れによるものでしょうか。
ＰＬ
景気よく増収増益ですが、営業ＣＦは大幅マイナス。
株主の取り分を回収できるのはいつか。
ＲＯＥ
┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┓
┃ ┃2007年│2006年│2005年│2004年│2003年│2002年┃
┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┫
┃PBR ┃ 3.44 │ 4.32 │ 5.58 │ 3.88 │ │ ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃PER ┃16.44 │38.03 │36.17 │16.52 │ │ ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃PSR ┃ 4.37 │ 7.79 │11.20 │ 3.76 │ │ ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃EV/EBITDA ┃ 9.40 │19.60 │19.35 │ 7.14 │ │ ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃配当利回り ┃ 0.91%│ 0.36%│ 0.29%│ 1.22%│ │ ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃株主資本比率┃46.44%│46.44%│52.93%│38.61%│65.04%│87.72%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROA ┃ 9.70%│ 5.27%│ 8.17%│ 9.05%│11.18%│ 8.62%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROE ┃20.90%│11.35%│15.43%│23.45%│17.19%│ 9.83%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROIC(時価) ┃ 5.63%│ 2.69%│ 2.72%│ 5.80%│ │ ┃
┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┛
事業価値 92,610 |+++++++++
財産価値 53,734 | +++++
固定負債 21,521 | --
株主価値 124,823 |************
時価総額 139,759 |**************
登録:
投稿 (Atom)