8942 (株)シンプレクス・インベストメント・アドバイザーズ

上場 2005.6

05. 9 分1→5 13
06. 1 公0.85万株 14
三者0.4万株
06. 4 分1→5 72


ＢＳ

06年、一気に総資産が増えています。株主資本の増加を見ると、上場の時に集めた資金の影響はそれほどでもなく、流動負債の増加が大きな要因です。
内容は詳しく見ませんが、流動負債の中身は買掛金か短期借入金か？
どちらにせよ、一気に投資用不動産を仕入れた様子です。


ＣＦ

06年、財務ＣＦが大幅プラスで営業ＣＦが大幅マイナス。
借金をして在庫(投資用不動産)を増やしたということでしょう。


ＰＬ

増収増益。
しかし、実際のキャッシュフローがプラスになるのはいつになるか分かりません。


ＲＯＥ

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┓
┃            ┃2007年│2006年│2005年│2004年│2003年┃
┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┫
┃PBR         ┃ 3.18 │ 3.58 │      │      │      ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┨
┃PER         ┃16.72 │25.21 │      │      │      ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┨
┃PSR         ┃ 2.56 │ 3.71 │      │      │      ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┨
┃EV/EBITDA   ┃14.95 │24.01 │      │      │      ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┨
┃配当利回り  ┃ 0.00%│ 0.00%│      │      │      ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┨
┃株主資本比率┃20.50%│20.50%│14.23%│51.56%│66.39%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROA         ┃ 3.90%│ 2.91%│12.54%│37.59%│25.41%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROE         ┃19.02%│14.21%│88.10%│72.91%│38.27%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROIC(時価)  ┃ 3.82%│ 2.38%│      │      │      ┃
┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┛

事業価値 92,330  |+++++++++
財産価値 30,303  |         +++
固定負債 19,628  |          --
株主価値 103,005 |**********
時価総額 103,675 |**********

4911 (株)資生堂

ＢＳ

総資産額は多少、上下しているが、大きな変化はなし。


ＣＦ

営業ＣＦは毎期プラスだが、波がある。


ＰＬ

03～05年にかけての営業利益の低下はなんだったのか？
利益率は05年を底に持ち直した様子。


ＲＯＥ

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━━┯━━━┯━━━┯━━━━┓
┃            ┃2007年│2006年│2005年  │2004年│2003年│2002年  ┃
┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━━┿━━━┿━━━┿━━━━┫
┃PBR         ┃ 2.90 │ 2.42 │   1.64 │ 1.50 │ 1.37 │   1.59 ┃
┠──────╂───┼───┼────┼───┼───┼────┨
┃PER         ┃49.21 │62.73 │ -66.48 │20.40 │19.78 │ -24.10 ┃
┠──────╂───┼───┼────┼───┼───┼────┨
┃PSR         ┃ 1.56 │ 1.35 │   0.92 │ 0.90 │ 0.78 │   0.93 ┃
┠──────╂───┼───┼────┼───┼───┼────┨
┃EV/EBITDA   ┃14.76 │14.08 │  11.43 │ 8.60 │ 6.78 │  11.71 ┃
┠──────╂───┼───┼────┼───┼───┼────┨
┃配当利回り  ┃ 1.25%│ 1.28%│   1.55%│ 1.55%│ 1.56%│   1.21%┃
┠──────╂───┼───┼────┼───┼───┼────┨
┃株主資本比率┃55.65%│55.65%│  51.21%│59.76%│53.28%│  52.06%┃
┠──────╂───┼───┼────┼───┼───┼────┨
┃ROA         ┃ 3.27%│ 2.15%│  -1.26%│ 4.39%│ 3.69%│  -3.43%┃
┠──────╂───┼───┼────┼───┼───┼────┨
┃ROE         ┃ 5.88%│ 3.86%│  -2.47%│ 7.35%│ 6.93%│  -6.59%┃
┠──────╂───┼───┼────┼───┼───┼────┨
┃ROIC(時価)  ┃ 2.49%│ 2.38%│   2.38%│ 3.78%│ 5.28%│   2.23%┃
┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━━┷━━━┷━━━┷━━━━┛

事業価値 388,800   |++++
財産価値 203,547   |    ++
固定負債 130,644   |     -
株主価値 461,703   |*****
時価総額 1,082,634 |***********

4063 信越化学工業(株)

ＢＳ

総資産増加傾向。要因は流動資産と株主資本の増加。
増資はしていないようなので、おいしそうな予感。


ＣＦ

これは素晴らしい。毎期、借金返済と設備投資をしながら、株主の取り分も残されています。


ＰＬ

増収増益傾向。


ＲＯＥ

回転率、利益率ともに改善傾向。
レバレッジが低下しているにも関わらず、ＲＯＥは増加。

┌──────┬───┬────┬───┬───┬───┬───┐
│            │2007年│2006年  │2005年│2004年│2003年│2002年│
├──────┼───┼────┼───┼───┼───┼───┤
│PBR         │ 2.85 │      --│    --│    --│    --│    --│
├──────┼───┼────┼───┼───┼───┼───┤
│PER         │20.88 │      --│    --│    --│    --│    --│
├──────┼───┼────┼───┼───┼───┼───┤
│PSR         │ 2.57 │      --│    --│    --│    --│    --│
├──────┼───┼────┼───┼───┼───┼───┤
│EV/EBITDA   │ 8.21 │      --│    --│    --│    --│    --│
├──────┼───┼────┼───┼───┼───┼───┤
│配当利回り  │ 0.65%│      --│    --│    --│    --│    --│
├──────┼───┼────┼───┼───┼───┼───┤
│株主資本比率│70.23%│  70.23%│67.49%│64.98%│64.61%│63.03%│
├──────┼───┼────┼───┼───┼───┼───┤
│ROA         │ 9.57%│  11.07%│10.26%│ 9.06%│ 9.19%│ 8.78%│
├──────┼───┼────┼───┼───┼───┼───┤
│ROE         │13.63%│  15.77%│15.21%│13.95%│14.23%│13.93%│
├──────┼───┼────┼───┼───┼───┼───┤
│ROIC(時価)  │ 4.39%│      --│    --│    --│    --│    --│
└──────┴───┴────┴───┴───┴───┴───┘

事業価値 1,853,200 +++++++++++++++++++
財産価値 739,411                      +++++++
固定負債 144,709                           -
株主価値 2,447,902 ************************
時価総額 3,340,185 *********************************

2687 (株)シー・ヴイ・エス・ベイエリア

正直言って、聞いたことない会社名です。

ＢＳ

06年、急に総資産が増加。固定資産と、固定負債が主な要因です。
固定負債の増加から、借入金を増やしたと考えられます。四季報を見ると、増資はしていないようです。
調べてみると、どうやらビルを３０億で買ったようです。


ＰＬ

売上は予想も含めて増加傾向ですが、来期予想は増収減益。


ＣＦ

06年は調達した資金で、固定資産を買ったことがグラフに現れています。
キャッシュフローはいい形だと思います。


ＲＯＥ

06年に総資産が増加しため、回転率が悪化しています。


PBR 1.43
PER 13.78
PSR 0.26
EV/EBITDA 6.91
配当利回り 2.99%
株主資本比率 38.03%
ROA 3.95%
ROE 10.40%
ROIC(時価) 5.27%

事業価値 10,450 +++++++++++++++++
財産価値 7,275                   ++++++++++++
負債　　 7,019                    ------------
株主価値 10,706 ******************
時価総額 5,925  **********

5016 新日鉱ホールディングス(株)

ＢＳ

06年に総資産増加。
減少していた固定資産が06年に少し増加。リストラ終了か。
固定負債は減少傾向。
株主資本は増加傾向。


ＰＬ

08年予想が増収減益。結構落ち込むようです。
原油価格の予想を見込んでいるのでしょうか。
ヘッジはある程度しているでしょうが、利益の変動はこの業界ではつきもののようです。


ＣＦ

営業ＣＦが減少傾向なのがちょっと気になります。
この会社に限りませんが、借金返済を優先し、投資がおろそかになっている印象を受けます。出血を先に止めるというのはもっともですが、出血した事実がトラウマになり、保守的になりすぎるのもバランスに欠けると思います。
ただ、06年から方向転換の兆しは感じられます。


ＲＯＥ

回転率が少しづつですが上がっています。
利益率は安定しません。
この業界、利益は外的要因が多いため、コントロール可能なのは回転率。見るべきポイントはそこじゃないかと思います。


PBR 1.71
PER 6.94
PSR 0.20
EV/EBITDA 8.34
配当利回り 1.86%
株主資本比率 25.14%
ROA 6.18%
ROE 24.60%
ROIC(時価) 4.77%

PERが低い。マーケットでは将来の利益低下を織り込んでいるのでしょうか。
原油価格は今後、乱高下するとのことで、リスクプレミアムで割り引かれているということも考えられます。
それとも、単に原油高の影響で一時的な好決算だったというだけか。

事業価値 1,193,040 +++++++++++++++
財産価値 1,144,900                ++++++++++++++
負債　　 1,380,647             -----------------
株主価値 957,293   ************
時価総額 784,550   **********

5002 昭和シェル石油(株)

ＢＳ

05年に総資産が増加。
流動資産と固定負債が増加したようです。

流動資産の増加は売上増が要因と考えられます。

固定負債の増加は、運転資金増加にともなう資金調達を借り入れでまかなったからだと思います。
借り入れは、キャッシュフロー計算書の財務ＣＦで確認できます。


ＰＬ

05年に売上が増加しました。
予想値では増収減益。今後、原油安を見込んでいるためか？


ＣＦ

財務ＣＦがプラス、借り入れを増やしたことが確認できます。


ＲＯＥ

利益率が安定していない。原油価格と為替という、不確実要因が多いためしょうがないんですかね。


PBR 1.82
PER 11.92
PSR 0.17
EV/EBITDA 9.47
配当利回り 2.71%
株主資本比率 24.03%
ROA 3.67%
ROE 15.26%
ROIC(時価) 6.06%

低PER、高配当利回りです。将来の減収を織り込んでいるのでしょうか。

事業価値 997,050 +++++++++++++++++
財産価値 655,935                  +++++++++++
負債　　 861,181              --------------
株主価値 791,804 *************
時価総額 501,588 ********

5001 新日本石油(株)

ＢＳ

06年は急に規模が増加しています。
流動資産と流動負債が主な要因なので、取引が増えたのではないでしょうか。


ＰＬ

売上は05年から勢いがついてきたように見えます。
利益の変動が大きいのは、為替と原油価格の影響でしょうか？


ＣＦ

なんとも言えないです。あえて言えば、安定していない。

ＲＯＥ


PBR 1.04
PER 15.25
PSR 0.17
EV/EBITDA 7.33
配当利回り 1.50%
株主資本比率 26.71%
ROA 1.82%
ROE 6.81%
ROIC(時価) 4.02%

事業価値 2,839,040 ++++++++++++++
財産価値 2,531,606               +++++++++++++
負債　　 2,982,286             ---------------
株主価値 2,388,360 ************
時価総額 1,174,536 ******

石油精製、販売がメインだと為替と原油価格の影響が大きいので、現場の人でも将来のことはまったく予想がつかないのではと思ってしまいます。特に原油価格は、今後も乱高下しそうなので。

1803 清水建設(株)

ＢＳ

流動資産が多いです。中身の大部分は棚卸資産。つまり、仕掛中の案件ということだと思います(未確認)。
総資産が減少傾向でしたが、06年に増加。


ＰＬ

営業利益は結構極端な動き。純利益は増加傾向ですが、資産リストラに伴う売却益ということも考えられます。うがった見方をすれば、決算書をいい形にするために資産を売った可能性あり。


ＣＦ

投資ＣＦの動きを見ると、05年までは資産の売却を進めていたと考えてよさそうです。
財務ＣＦが毎期マイナス。借金返済をしているようです。負債の額に比べて金額が少ないので、ＢＳのグラフにはあまり現れていません。しかし、着実に負債は減少しているようです。
いきなり細かいことを言ってますが、ついでなので下にグラフを載せておきます。




ＲＯＥ

もうちょっと回転率を上げたいところですが、総資産が上昇傾向に入ったようなのでそれも難しそうです。


PBR 1.30
PER 18.31
PSR 0.29
EV/EBITDA 10.08
配当利回り 1.18%
株主資本比率 19.95%
ROA 1.42%
ROE 7.10%
ROIC(時価) 4.02%