3952 中央紙器工業(株)

ダンボールメーカー(？)だが、トヨタ自動車の傘下。

ＢＳ

05年から総資産が増加し始めている。
固定資産を見ると、波をうつように多少、増加と減少を繰り返している。
拡大路線変更というよりは、バランスシートの圧縮が終わり、資産の自然増と見たほうがよさそう。


ＣＦ

営業ＣＦは毎期プラス。
06年は営業ＣＦが急増。設備投資も例年に比べて額が大きい。
05年から財務ＣＦのマイナスが減少。有利子負債完済ということでしょうか。
順調だと思います。

ＰＬ

率はそう大きくはありませんが、増収増益基調。


ＲＯＥ

回転率、利益率ともに改善傾向で、ＲＯＡ、ＲＯＥともに増加。


ＲＯＩＣ

ＲＯＩＣも改善傾向。販管費の削減と売上の増加が貢献しているように見えます。

事業価値 4,950 |++++++++++++++++
財産価値 3,362 |                +++++++++++
固定負債 586   |                          --
株主価値 7,726 |**************************
時価総額 4,258 |**************

9402 中部日本放送(株)

ＢＳ

株主資本増加傾向。
負債の返済は04年でひと段落か。


ＣＦ

営業ＣＦは安定。
04年は財務ＣＦが目立つ。前年の純ＣＦが積み上がったので、それで借金を返そうと考えたのでしょうか。


ＰＬ

売上が徐々に減ってます。


ＲＯＥ

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━━┓
┃            ┃2007年│2006年│2005年│2004年│2003年│2002年  ┃
┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━━┫
┃PBR         ┃ 0.75 │ 0.85 │ 0.93 │      │      │        ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼────┨
┃PER         ┃14.42 │20.26 │17.90 │      │      │        ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼────┨
┃PSR         ┃ 0.85 │ 0.96 │ 0.90 │      │      │        ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼────┨
┃EV/EBITDA   ┃ 3.34 │ 4.03 │ 3.75 │      │      │        ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼────┨
┃ROIC(時価)  ┃ 7.43%│ 6.88%│ 7.59%│      │      │        ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼────┨
┃配当利回り  ┃ 1.23%│ 0.80%│ 0.51%│      │      │        ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼────┨
┃株主資本比率┃65.10%│65.10%│65.53%│61.51%│51.02%│  49.66%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼────┨
┃ROA         ┃ 3.38%│ 2.73%│ 3.40%│ 3.97%│ 2.71%│ -10.64%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼────┨
┃ROE         ┃ 5.19%│ 4.19%│ 5.18%│ 6.46%│ 5.30%│ -21.42%┃
┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━━┛

事業価値 44,960 |+++++++++++++++
財産価値 28,221 |               +++++++++
固定負債 15,988 |                   -----
株主価値 57,193 |*******************
時価総額 34,320 |***********

4519 中外製薬(株)

2002年、スイスのロシュグループの傘下に
02. 9 減資 30,247
02. 9 三者2110万株 32,357
02.10 合併 52,256
02. 9 転社 438.8億円

ＢＳ

総資産に波がありますが、株主資本は毎期増加。固定負債、固定資本は毎期減少。
合併前は製薬会社にしては流動資産が少なかったようです。


ＣＦ

03年のみ、営業ＣＦがマイナスで、投資ＣＦがプラス。合併の影響か。


ＰＬ

04、05年と売上、利益ともに増加したが、以降、頭打ち感あり。


ＲＯＥ

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━━┯━━━┓
┃            ┃2007年│2005年│2004年│2003年│2002年  │2001年┃
┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━━┿━━━┫
┃PBR         ┃ 3.79 │ 3.81 │ 2.93 │ 2.95 │   1.65 │ 2.16 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼────┼───┨
┃PER         ┃39.88 │26.17 │27.55 │30.80 │ -22.78 │29.73 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼────┼───┨
┃PSR         ┃ 4.32 │ 4.29 │ 3.19 │ 3.76 │   1.93 │ 2.05 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼────┼───┨
┃EV/EBITDA   ┃19.60 │13.84 │13.49 │15.98 │   8.85 │10.49 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼────┼───┨
┃配当利回り  ┃ 0.96%│ 0.82%│ 1.28%│ 0.50%│   0.97%│ 1.02%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼────┼───┨
┃株主資本比率┃80.69%│80.69%│77.98%│73.23%│  65.19%│57.49%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼────┼───┨
┃ROA         ┃ 7.67%│11.75%│ 8.29%│ 7.02%│  -4.73%│ 4.18%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼────┼───┨
┃ROE         ┃ 9.50%│14.56%│10.63%│ 9.59%│  -7.26%│ 7.27%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼────┼───┨
┃ROIC(時価)  ┃ 2.34%│ 3.38%│ 3.27%│ 2.89%│   3.87%│ 3.45%┃
┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━━┷━━━┛

事業価値 791,690   |++++++++
財産価値 252,764   |        +++
固定負債 9,663     |          
株主価値 1,034,791 |**********
時価総額 1,395,935 |**************

8185 (株)チヨダ

ＢＳ

総資産、03～05年まで微減傾向だったが、06年に増加。
株主資本、微増傾向。


ＣＦ

ＢＳの固定負債は微増に見えますが、短期借入金、長期借入金ともに減少。増加していたのは、小数株主持分と、その他負債。
05年まで営業ＣＦが減少傾向。そんな中でも営業ＣＦの範囲で借金返済と投資を行っていたという点は良い。
06年、営業ＣＦが急激に増加。売上増加の影響が大きいか？

※ 気になる点があり調べたところ、ＭＳＮのデータは少数株主持分が固定負債という扱いになっています。逆に四季報ＣＤ－ＲＯＭでは株主資本に含まれているようです。これは会計ルールの違いだと思います。
日本では少数株主持分は株主資本の中に含まれます（日本型？）。
会計上はそれで正しいのでしょうが、投資家から見ると、それは負債として扱ってもらった方が都合が良いと思います（アメリカ型？）。
今ごろこんなことに気付くとは・・・。まあ、気付いてよかった。通常、この項目は大きな額ではないので、あまり神経質になることもないかと。
細かい数字にこだわりすぎて変な方向に行くよりは、ざっくりと企業の姿を捉えたいと考えています。


ＰＬ

減収増益傾向。コストカットができているという点は評価できる。


ＲＯＥ



03. 6 消却 4,645万株 → 4,160万株

PBR 1.36
PER 102.78
PSR 0.55
EV/EBITDA 5.26
配当利回り 1.62%
株主資本比率 52.69%
ROA 0.70%
ROE 1.33%
ROIC(時価) 5.48%

来期予想では純利益が大幅低下。そのため、ＰＥＲは異常値となっている。

事業価値 86,300  +++++++++
財産価値 97,727           ++++++++++
負債　　 62,022              ------
株主価値 122,005 ************
時価総額 102,777 **********