2059 ユニ・チャーム ペットケア

前回、ユニ・チャームを分析したので、ついでといっては何ですが、子会社も。


04. 5 分1→10 724
04.10 公50万株 774
05.11 分1→2 1,548
06. 4 消却 1,468

上場：2004.10
04年、上場時の公募分を、06年に８割消却。
経営者が律儀なのか、会社が儲かっているのか。あるいは両方か。


ＢＳ

上場の公募分が反映されているのは05年から。
やけに流動資産が多いです。流動資産の半分は現金同等物。
消却分の影響が反映されるのは、07年なので、それはグラフには表れていません。


ＣＦ

設備投資額が少ない。もし、設備投資があまり必要ないのであれば、いい会社です。
ただ単に設備投資をケチってるとするとまずい。ですが、破綻前の会社でない限り、それはないと思います。
よって、設備投資があまり必要のない仕組みになっていると考えられます。


ＰＬ

増収増益。


ＲＯＥ

利益率、改善傾向。
回転率は上場による資産増加のため、低下。しかし、株式消却を行ったので、来期は改善すると思われる。
そのため、ＲＯＥは結構増加するのではないでしょうか。

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┃            ┃2007年│2006年│2005年│2004年│2003年│2003年┃
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┃PBR         ┃6.95  │7.01  │5.77  │      │      │      ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃PER         ┃30.20 │35.04 │28.26 │      │      │      ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃PSR         ┃1.84  │2.10  │1.56  │      │      │      ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃EV/EBITDA   ┃13.00 │15.11 │12.05 │      │      │      ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃配当利回り  ┃0.69% │0.16% │0.07% │      │      │      ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃株主資本比率┃53.70%│53.70%│45.35%│35.81%│35.74%│35.74%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROA         ┃12.36%│10.74%│9.27% │5.97% │4.26% │4.26% ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROE         ┃23.02%│20.01%│20.44%│16.68%│11.92%│11.92%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROIC(時価)  ┃3.78% │3.21% │3.74% │      │      │      ┃
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事業価値 34,200 |+++++++++++++++++
財産価値 5,603  |                 +++
固定負債 838    |                   
株主価値 38,965 |*******************
時価総額 63,418 |********************************

8113 ユニ・チャーム(株)

02. 2 消却 7,242 → 6,898


ＢＳ

総資産増加傾向。全体的にバランスよく増加している感じです。
固定資産は04年以降、ほぼ横ばい。


ＣＦ

営業ＣＦは毎期プラス。
その他もバランスが良いと思います。


ＰＬ

増収傾向。
利益は04年までは勢いがあったが、翌年、減速。その後、持ち直している。


ＲＯＥ

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┓
┃            ┃2007年│2006年│2005年│2004年│2003年│2002年┃
┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┫
┃PBR         ┃ 3.16 │ 2.52 │ 2.32 │ 2.70 │ 2.82 │ 2.36 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃PER         ┃28.93 │24.94 │19.53 │20.55 │24.77 │29.17 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃PSR         ┃ 1.60 │ 1.41 │ 1.30 │ 1.39 │ 1.43 │ 1.25 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃EV/EBITDA   ┃13.51 │ 7.76 │ 7.06 │ 7.21 │ 7.96 │ 7.30 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃配当利回り  ┃ 0.64%│ 0.54%│ 0.60%│ 0.52%│ 0.48%│ 0.65%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃株主資本比率┃60.39%│60.39%│63.94%│59.19%│60.18%│58.44%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROA         ┃ 6.59%│ 6.11%│ 7.61%│ 7.77%│ 6.85%│ 4.74%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROE         ┃10.91%│10.11%│11.90%│13.13%│11.39%│ 8.10%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROIC(時価)  ┃ 3.82%│ 4.38%│ 5.02%│ 5.42%│ 4.77%│ 4.28%┃
┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┛

事業価値 285,320 |++++++++++++++
財産価値 77,409  |              ++++
固定負債 26,525  |                 -
株主価値 336,204 |*****************
時価総額 477,353 |************************

7560 (株)ユニマットライフ

ＢＳ

04年をピークに、総資産減少傾向。しかし、株主資本と流動資産が増加。
負債を返し、バランスシートを縮小。財務的に良い方向に進んでいる。
というより、04年に大きく失敗したと捉えるべきか。


ＣＦ

営業ＣＦは毎期、ほぼ同じ額のプラス。
財務ＣＦが03、04年に大きくマイナス。ＢＳの固定資産増加にそれが表れている。
財務ＣＦは05年以降マイナス。借金返済。


ＰＬ

純利益はほぼ横ばい。営業利益はそれにくらべ、多少ばらつきあり。
予想値はいきなり改善しているが、達成できるのか？


ＲＯＥ


PBR 1.71
PER 17.08
PSR 0.86
EV/EBITDA 5.27
配当利回り 1.61%
株主資本比率 72.22%
ROA 7.24%
ROE 10.03%
ROIC(時価) 6.39%

事業価値 23,140 ++++++++++++
財産価値 18,965             +++++++++
負債　　 8,217                   ----
株主価値 33,888 *****************
時価総額 40,140 ********************

2597 (株)ユニカフェ

ＢＳ

03年に総資産が少し減少。
株主資本はほとんど変化なし。流動資産と流動負債が増加。固定資産増加傾向。


ＰＬ

これは酷い。営業利益は減少傾向。予想値は目標値でしょうかね。
純利益が営業利益を超えている年があります。理由は？


ＣＦ

これも酷い。営業ＣＦ以上に投資をし、運転資金が足りない分は借金、という状態が05年までずっと続いてました。
ＢＳの固定負債額が変らないところを見ると、短期借入金で運転資金をまかなっているはず。
毎年そうした事をしているということは、経営者の目論見が外れつづけているということでしょうか。
また、ＣＦから資産売却の形跡が読み取れません。もし、純利益が資産売却によってかさ上げされているとすれば、相当酷い事になっていると考えられます。
つまり、資産を売って利益をかさ上げし、一発逆転を狙って投資を行うということです。本当にそうかどうかは分かりませんが、これはかなり追い詰められた企業がやりそうなパターンです。
06年はキャッシュフローが改善していますが、借金を返すどころか、相変わらず借金を重ねています。


ＲＯＥ

純利益が資産売却によるものであれば、ＲＯＥを見る意味はありません。

PBR 1.11
PER 31.91
PSR 0.56
EV/EBITDA 24.57
配当利回り 1.54%
株主資本比率 46.31%
ROA 1.62%
ROE 3.49%
ROIC(時価) 0.93%

事業価値 490    +
財産価値 12,357  +++++++++++++++++++++++++
負債　　 13,487 ---------------------------
株主価値 -640   
時価総額 11,169 **********************