2686 (株)ツルヤ靴店

ＢＳ

総資産増加傾向。しかし、固定資産は変らず、流動資産が増加。
なにやら美味しそうな香りがします（笑）。というのは、投資なしに現金が稼げているようだからです。


ＣＦ

06年、財務ＣＦが約20億。しかし、ＢＳの固定資産に変化がない。恐らく、定期預金。
腑に落ちないのは、財務ＣＦが毎年プラスの点。運転資本がそんなに足りなくなるものか？
四季報を見ると、02年、06年に第三者割当て増資。
なんだかおかしなカネの使い方。はじめの美味しそうな印象は吹っ飛びました。
さらに、四季報には「デリバティブ益見込まず」なんて記述が。証券会社の手数料稼ぎに利用されてる？

とにかくヘン、怪しい。


ＰＬ



ＲＯＥ


PBR 1.08
PER 13.07
PSR 0.42
EV/EBITDA 6.10
配当利回り 0.56%
株主資本比率 37.97%
ROA 3.15%
ROE 8.28%
ROIC(時価) 4.04%

事業価値 11,980 +++++++++++++++
財産価値 11,882                +++++++++++++++
負債　　 14,000             ------------------
株主価値 9,862  ************
時価総額 8,493  ***********

2670 (株)エービーシー・マート

ＢＳ

05年に総資産が目立って減少。流動資産、株主資本が主な要因。四季報を見ると、05年6月に消却とあります。自社株買いですね。
翌年、株主資本は消却前のレベルに戻っています。


ＣＦ

05年の財務ＣＦは株消却でしょう。
営業ＣＦでまかなえているので、キャッシュフローのバランスは良いと思います。
06年、営業ＣＦが好調で純ＣＦも大幅プラス。株主資本増加要因はこれですね。


ＰＬ

02年を除けば、売上と営業利益は連動しているが、純利益が連動していない年がある。気になります。
しかし、順調と言って良さそうです。


ＲＯＥ

自社株消却でバランスシートが小さくなり、回転率が改善しました。
06年の純利益率は特集要因と考えてよさそうです。仕入に為替の影響か？


PBR 4.91
PER 27.04
PSR 3.28
EV/EBITDA 13.14
配当利回り 0.67%
株主資本比率 73.27%
ROA 13.31%
ROE 18.16%
ROIC(時価) 3.83%

事業価値 144,780 ++++++++++++++
財産価値 36,420                ++++
負債　　 20,827                  --
株主価値 160,373 ****************
時価総額 248,791 *************************

9853 (株)銀座ルノアール

ＢＳ

固定資産減少傾向。
他は突っ込みどころなし。


ＣＦ

03、04、05年と増加していた営業ＣＦが06年に低下。
ＢＳを見たときに、資産を売却しているかと思いました。しかし、どうもそうではなさそうです。固定資産減少は評価損か？
06年は投資額が増えてます。04、05年と現金が増えた（純ＣＦがプラス）ので、使いたくなったのでしょうか。


ＰＬ

これは酷い。03、06年は営業利益もマイナス。
しかし、キャッシュフロー計算書を見た限りでは損益計算書から受ける印象ほど酷くはありません。


ＲＯＥ


PBR 0.70
PER -610.20
PSR 0.53
EV/EBITDA 11.64
配当利回り 0.61%
株主資本比率 81.10%
ROA -0.09%
ROE -0.11%
ROIC(時価) 0.90%

事業価値 -370  
財産価値 1,406 +++++++
負債　　 748    ----
株主価値 288   *
時価総額 3,051 ***************

ルノアールはドトールのようなコーヒーチェーンに比べると単価が高いので、利益率は高いのかと思っていました。しかし、実際は利益率どころか赤字。恐らく売上が低すぎるのだと思います。なんと、売上は60億に満たない額です。
時代に取り残されている感があります。

7560 (株)ユニマットライフ

ＢＳ

04年をピークに、総資産減少傾向。しかし、株主資本と流動資産が増加。
負債を返し、バランスシートを縮小。財務的に良い方向に進んでいる。
というより、04年に大きく失敗したと捉えるべきか。


ＣＦ

営業ＣＦは毎期、ほぼ同じ額のプラス。
財務ＣＦが03、04年に大きくマイナス。ＢＳの固定資産増加にそれが表れている。
財務ＣＦは05年以降マイナス。借金返済。


ＰＬ

純利益はほぼ横ばい。営業利益はそれにくらべ、多少ばらつきあり。
予想値はいきなり改善しているが、達成できるのか？


ＲＯＥ


PBR 1.71
PER 17.08
PSR 0.86
EV/EBITDA 5.27
配当利回り 1.61%
株主資本比率 72.22%
ROA 7.24%
ROE 10.03%
ROIC(時価) 6.39%

事業価値 23,140 ++++++++++++
財産価値 18,965             +++++++++
負債　　 8,217                   ----
株主価値 33,888 *****************
時価総額 40,140 ********************

2594 キーコーヒー(株)

ＢＳ

06年、総資産増加が大きい。固定資産と、固定負債の増加が目立つ。


ＰＬ

04、05年、純利益の動きが変。資産売却か？
将来予想は増収だが、利益は横ばい。今まで利益率は低下傾向だったので、目標値ととらえておいた方が良さそうです。


ＣＦ

営業ＣＦは毎期プラス。

06年のＢＳの変化要因が読み取れません。
財務ＣＦがほぼゼロなので、固定負債増加要因が説明つかない。
気になって、四季報ＣＤ－ＲＯＭの財務詳細で確認しました。
・固定負債 1,302 → 3,287
　長期借入金 1 → 400
　その他固定負債 1,299 → 2,884
・財務ＣＦ 34
完全におかしい。かなり怪しい内容です。


ＲＯＥ


PBR 1.02
PER 34.78
PSR 0.70
EV/EBITDA 7.59
配当利回り 1.17%
株主資本比率 74.55%
ROA 2.18%
ROE 2.93%
ROIC(時価) 3.40%

事業価値 19,970 ++++++++++
財産価値 29,337           +++++++++++++++
負債　　 10,448                    -----
株主価値 38,859 *******************
時価総額 38,256 *******************

2597 (株)ユニカフェ

ＢＳ

03年に総資産が少し減少。
株主資本はほとんど変化なし。流動資産と流動負債が増加。固定資産増加傾向。


ＰＬ

これは酷い。営業利益は減少傾向。予想値は目標値でしょうかね。
純利益が営業利益を超えている年があります。理由は？


ＣＦ

これも酷い。営業ＣＦ以上に投資をし、運転資金が足りない分は借金、という状態が05年までずっと続いてました。
ＢＳの固定負債額が変らないところを見ると、短期借入金で運転資金をまかなっているはず。
毎年そうした事をしているということは、経営者の目論見が外れつづけているということでしょうか。
また、ＣＦから資産売却の形跡が読み取れません。もし、純利益が資産売却によってかさ上げされているとすれば、相当酷い事になっていると考えられます。
つまり、資産を売って利益をかさ上げし、一発逆転を狙って投資を行うということです。本当にそうかどうかは分かりませんが、これはかなり追い詰められた企業がやりそうなパターンです。
06年はキャッシュフローが改善していますが、借金を返すどころか、相変わらず借金を重ねています。


ＲＯＥ

純利益が資産売却によるものであれば、ＲＯＥを見る意味はありません。

PBR 1.11
PER 31.91
PSR 0.56
EV/EBITDA 24.57
配当利回り 1.54%
株主資本比率 46.31%
ROA 1.62%
ROE 3.49%
ROIC(時価) 0.93%

事業価値 490    +
財産価値 12,357  +++++++++++++++++++++++++
負債　　 13,487 ---------------------------
株主価値 -640   
時価総額 11,169 **********************

2712 スターバックス

BS

03年に何かあったのでしょうか？02年は流動資産が総負債とほぼ同じだったものが、翌年、流動資産が流動負債より少なくなっています。


PL

03年は赤字で増収減益。営業利益も下がっているので、減損や資産売却損ではなさそうです。では、理由は？
04以降は順調に売上、利益ともに増加傾向。


ＣＦ

03年に営業CFが他の年に比べて少ない。投資CFも大きいため、純CFが大幅にマイナス。
04年以降は問題ないと思います。
結局、03年に何があったのかは、数字だけ見ても分かりませんでした。


ＲＯＥ

04年以降、利益率、回転率ともに上昇。

PBR 3.68
PER 36.96
PSR 1.06
EV/EBITDA 18.62
配当利回り 0.26%
株主資本比率 61.08%
ROA 6.09%
ROE 9.97%
ROIC(時価) 3.03%

事業価値 36,370 +++++++++
財産価値 11,631          +++
負債　　 15,891         ----
株主価値 32,110 ********
時価総額 81,304 ********************