2915 ケンコーマヨネーズ(株)

ＢＳ

総資産減少中。バランスシートを小さくしようとしているようです。
それでも株主持分は減っていません。つまり、負債が減少している。
左側は固定資産と流動資産の割合は変らず。

ＣＦ

営業ＣＦで得たカネを借金の返済に優先して割当てています。
その代わり、設備投資は控えめ。そもそも新規設備投資があまり必要ないのか？
営業ＣＦは増加傾向。
バランスシートの調整中という感じ。積極的な投資には慎重姿勢という姿が見えます。

ＰＬ

売上はほぼ横ばい。利益率は改善傾向。

ＲＯＩＣ



ＲＯＥ


バランスシートが小さくなってきているので、売上横ばいでも回転率が改善。
今後、利益率を安定させることができるかどうか。

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━━┯━━━┯━━━┓
┃            ┃2007年│2006年│2005年│2004年  │2003年│2002年┃
┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━━┿━━━┿━━━┫
┃PBR         ┃ 2.00 │ 1.61 │ 1.20 │   1.10 │ 0.94 │ 1.00 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼────┼───┼───┨
┃PER         ┃ 9.46 │ 7.95 │42.39 │  -4.27 │12.81 │ 7.48 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼────┼───┼───┨
┃PSR         ┃ 0.25 │ 0.21 │ 0.12 │   0.11 │ 0.12 │ 0.12 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼────┼───┼───┨
┃EV/EBITDA   ┃ 4.90 │ 4.13 │ 5.20 │   6.30 │ 8.51 │ 5.76 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼────┼───┼───┨
┃ROIC(時価)  ┃ 8.56%│ 9.79%│ 6.13%│   4.65%│ 3.45%│ 5.82%┃
┠──────╂───┼───┼───┼────┼───┼───┨
┃配当利回り  ┃ 0.86%│ 1.06%│ 1.89%│   2.07%│ 1.94%│ 1.92%┃
┠──────╂───┼───┼───┼────┼───┼───┨
┃株主資本比率┃25.46%│25.46%│18.16%│  17.11%│20.56%│18.29%┃
┠──────╂───┼───┼───┼────┼───┼───┨
┃ROA         ┃ 5.38%│ 5.16%│ 0.51%│  -4.41%│ 1.52%│ 2.44%┃
┠──────╂───┼───┼───┼────┼───┼───┨
┃ROE         ┃21.15%│20.27%│ 2.82%│ -25.77%│ 7.38%│13.36%┃
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事業価値 25,600 |++++++++++++++++++++++++++
財産価値 -3,705 |                          
固定負債 4,060  |                  ----
株主価値 17,835 |******************
時価総額 13,050 |*************

1861 (株)熊谷組

msnマネーで割安銘柄ランキングというものがありました。
上位銘柄を分析してみようと思います。


ＢＳ

03年、バランスしていません。債務超過？
四季報を見ると、債務免除との記述が。再建中というわけです。
06年、流動負債が増加。数字を見ると、短期借入金が増えたようです。


ＣＦ

02～04と資産のリストラをしています。
ＢＳと比較してみると、債務免除を受けたのは04年のようです。
05、06年と営業ＣＦがプラスになってきました。
設備投資の余裕はなさそう。


ＰＬ

営業利益が横一線。純利益も05年以降は同様。
予想では売上の維持が出来ていない。

利益は一見作ったかのようですが、ぶれの大きい年が原因です。直近数年だけでグラフにしてみました。



ＲＯＥ／ＲＯＩＣ


ＢＳが小さくなっているので、利益率は改善しています。
売上の低下を経営効率が上回っているようです。
ＲＯＩＣツリーでは機械的にみなしとして４０％の税金を引いていますが、再建中の企業なので、もしかしたら税金の支払いは少ないかもしれません。
となると、実質のＲＯＩＣはもっと高くなります。

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━━┯━━━━┯━━━┓
┃            ┃2007年│2006年│2005年│2004年  │2003年  │2002年┃
┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━━┿━━━━┿━━━┫
┃PBR         ┃ 0.78 │ 3.06 │ 2.30 │   1.63 │  -0.06 │ 0.88 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼────┼────┼───┨
┃PER         ┃ 8.79 │25.98 │19.89 │   0.20 │  -0.05 │ 5.79 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼────┼────┼───┨
┃PSR         ┃ 0.11 │ 0.42 │ 0.27 │   0.16 │   0.03 │ 0.02 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼────┼────┼───┨
┃EV/EBITDA   ┃ 5.00 │11.73 │ 9.76 │   7.52 │  33.09 │22.12 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼────┼────┼───┨
┃ROIC(時価)  ┃ 3.80%│ 3.25%│ 3.73%│   3.39%│   0.95%│ 1.71%┃
┠──────╂───┼───┼───┼────┼────┼───┨
┃配当利回り  ┃ 0.67%│ 0.00%│ 0.00%│   0.00%│   0.00%│ 0.00%┃
┠──────╂───┼───┼───┼────┼────┼───┨
┃株主資本比率┃16.27%│16.27%│13.74%│  11.10%│ -47.38%│ 1.80%┃
┠──────╂───┼───┼───┼────┼────┼───┨
┃ROA         ┃ 1.45%│ 1.91%│ 1.59%│  92.95%│ -51.37%│ 0.27%┃
┠──────╂───┼───┼───┼────┼────┼───┨
┃ROE         ┃ 8.92%│11.76%│11.56%│ 837.54%│ 108.43%│15.20%┃
┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━━┷━━━━┷━━━┛

事業価値 106,500 |+++++++++++++++++++++++++++
財産価値 10,046  |                           +++
固定負債 36,822  |                    ---------
株主価値 79,724  |********************
時価総額 35,145  |*********

9411 (株)テレビ東京

【上場】2004.8

01.11 三者28万株 372
(16500円)
三者2.85万株 (11500円)
02. 8 分1→5 1,864
04. 8 公200万株 2,064
(2900円)

数年前に上場したのは意外な感じがしました。
糸山栄太郎氏が大株主になったりと、今後、色々ありそうです。
ニュース番組は好きですね。キャスターが余計な感想をあまり言わないので。


ＢＳ

あまり変化はないようです。


ＣＦ

営業ＣＦは毎期プラス。
設備投資額は毎期比較的安定。


ＰＬ

来期以降の予想では、利益の低下が激しい。なぜ？


ＲＯＥ

他のテレビ局に比べると、回転率が高い。

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┓
┃            ┃2007年│2006年│2005年│2004年│2003年│2003年┃
┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┫
┃PBR         ┃ 2.28 │ 1.96 │ 1.54 │      │      │      ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃PER         ┃50.11 │21.95 │22.76 │      │      │      ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃PSR         ┃ 0.93 │ 0.82 │ 0.59 │      │      │      ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃EV/EBITDA   ┃16.31 │ 9.18 │ 8.09 │      │      │      ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROIC(時価)  ┃ 2.13%│ 4.30%│ 4.30%│      │      │      ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃配当利回り  ┃ 0.54%│ 0.73%│ 0.62%│      │      │      ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃株主資本比率┃60.33%│60.33%│56.58%│50.35%│48.12%│48.12%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROA         ┃ 2.74%│ 5.40%│ 3.83%│ 1.41%│ 1.18%│ 1.18%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROE         ┃ 4.54%│ 8.95%│ 6.77%│ 2.80%│ 2.44%│ 2.44%┃
┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┛

事業価値 70,990  |+++++++
財産価値 27,787  |       +++
固定負債 6,507   |         -
株主価値 92,270  |*********
時価総額 113,754 |***********

9409 (株)テレビ朝日

ＢＳ

ほとんど変化なし。


ＣＦ

04年の設備投資が目立つ。
営業ＣＦは毎期プラス。
04年までは、設備投資分を営業ＣＦでまかなえていませんでしたが、05年以降は好転。


ＰＬ

利益率の変動が大きい。


ＲＯＥ

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━━┯━━━┯━━━┓
┃            ┃2007年│2006年│2005年│2004年  │2003年│2002年┃
┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━━┿━━━┿━━━┫
┃PBR         ┃ 1.01 │ 1.25 │ 1.10 │   0.98 │ 0.66 │ 1.17 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼────┼───┼───┨
┃PER         ┃31.47 │32.12 │33.74 │ 127.37 │74.27 │42.56 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼────┼───┼───┨
┃PSR         ┃ 0.99 │ 1.22 │ 1.03 │   0.99 │ 0.68 │ 1.15 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼────┼───┼───┨
┃EV/EBITDA   ┃16.35 │10.78 │ 9.89 │  13.01 │ 6.96 │10.43 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼────┼───┼───┨
┃ROIC(時価)  ┃ 3.25%│ 3.37%│ 3.28%│   1.78%│ 3.07%│ 3.07%┃
┠──────╂───┼───┼───┼────┼───┼───┨
┃配当利回り  ┃ 0.57%│ 0.50%│ 0.52%│   0.32%│ 0.49%│ 0.40%┃
┠──────╂───┼───┼───┼────┼───┼───┨
┃株主資本比率┃76.83%│76.83%│76.20%│  76.31%│73.40%│74.37%┃
┠──────╂───┼───┼───┼────┼───┼───┨
┃ROA         ┃ 2.47%│ 3.00%│ 2.48%│   0.59%│ 0.65%│ 2.04%┃
┠──────╂───┼───┼───┼────┼───┼───┨
┃ROE         ┃ 3.21%│ 3.90%│ 3.26%│   0.77%│ 0.89%│ 2.74%┃
┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━━┷━━━┷━━━┛

事業価値 170,780 |+++++++++
財産価値 163,862 |         ++++++++
固定負債 22,573  |                -
株主価値 312,069 |****************
時価総額 245,464 |************

9405 朝日放送(株)

05.12 三者58万株 418
(12000円)


ＢＳ

04年を底に規模拡大傾向に。
減少も増加も固定資産が主な要因に見えます。


ＣＦ

05、06年と設備投資に積極的。
05年12月には第三者割り当て増資までしています。
04年までは固定資産が減少していたことを考えると、経営に一貫性が感じられません。
規制に守られているので、気分で経営してしまう人も中にはいるのかもしれません。


ＰＬ

利益は売上に連動しているようですが、売上に過剰に反応している印象を受けます。


ＲＯＥ

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┓
┃            ┃2007年│2006年│2005年│2004年│2003年│2002年┃
┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┫
┃PBR         ┃ 1.29 │ 1.07 │ 0.91 │      │      │      ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃PER         ┃32.47 │19.08 │13.84 │      │      │      ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃PSR         ┃ 0.91 │ 0.73 │ 0.50 │      │      │      ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃EV/EBITDA   ┃20.73 │ 7.03 │ 4.16 │      │      │      ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROIC(時価)  ┃ 2.65%│ 5.44%│ 8.32%│      │      │      ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃配当利回り  ┃ 0.55%│ 0.68%│ 0.71%│ 0.00%│ 0.00%│ 0.00%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃株主資本比率┃58.55%│58.55%│51.83%│55.44%│53.68%│52.28%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROA         ┃ 2.32%│ 3.30%│ 3.42%│-2.43%│ 1.46%│ 5.40%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROE         ┃ 3.97%│ 5.63%│ 6.60%│-4.39%│ 2.73%│10.33%┃
┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┛

事業価値 57,610 |++++++++++
財産価値 42,269 |          +++++++
固定負債 26,657 |            ----
株主価値 73,222 |************
時価総額 68,188 |***********

9404 日本テレビ放送網(株)

ＢＳ

総資産、株主資本増加傾向。


ＣＦ

営業ＣＦは安定的。
02～04年までは設備投資に積極的だったようですが、それ以降は落ち着いている。


ＰＬ

なんじゃこりゃ。
売上にあまり変化がないにも関わらず、利益は減少傾向。しかも下落幅が大きい。
ナイターの視聴率低下が響いているんでしょうか。


ＲＯＥ

他のテレビ局に比べると、利益率がかなり大きかったようです。
利益率は落ち続け、普通のテレビ局と同じになったようです。この辺で止まればいいですけどね。

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┓
┃            ┃2007年│2006年│2005年│2004年│2003年│2002年┃
┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┫
┃PBR         ┃ 1.12 │ 1.08 │ 1.14 │ 1.31 │ 0.94 │ 2.37 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃PER         ┃35.73 │31.35 │24.83 │23.91 │15.07 │22.15 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃PSR         ┃ 1.34 │ 1.24 │ 1.17 │ 1.41 │ 0.91 │ 2.14 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃EV/EBITDA   ┃12.07 │ 8.46 │ 6.90 │ 9.34 │ 5.53 │10.44 ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROIC(時価)  ┃ 2.61%│ 3.97%│ 4.78%│ 4.20%│ 8.09%│ 4.95%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃配当利回り  ┃ 0.85%│ 1.02%│ 0.68%│ 0.65%│ 0.99%│ 0.40%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃株主資本比率┃76.55%│76.55%│74.29%│68.96%│68.63%│72.85%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROA         ┃ 2.40%│ 2.64%│ 3.41%│ 3.77%│ 4.26%│ 7.81%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼───┨
┃ROE         ┃ 3.14%│ 3.44%│ 4.60%│ 5.47%│ 6.21%│10.72%┃
┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┛

事業価値 285,560 |++++++++++
財産価値 203,411 |          +++++++
固定負債 47,872  |               --
株主価値 441,099 |***************
時価総額 446,670 |***************

9402 中部日本放送(株)

ＢＳ

株主資本増加傾向。
負債の返済は04年でひと段落か。


ＣＦ

営業ＣＦは安定。
04年は財務ＣＦが目立つ。前年の純ＣＦが積み上がったので、それで借金を返そうと考えたのでしょうか。


ＰＬ

売上が徐々に減ってます。


ＲＯＥ

┏━━━━━━┳━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━┯━━━━┓
┃            ┃2007年│2006年│2005年│2004年│2003年│2002年  ┃
┣━━━━━━╋━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━┿━━━━┫
┃PBR         ┃ 0.75 │ 0.85 │ 0.93 │      │      │        ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼────┨
┃PER         ┃14.42 │20.26 │17.90 │      │      │        ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼────┨
┃PSR         ┃ 0.85 │ 0.96 │ 0.90 │      │      │        ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼────┨
┃EV/EBITDA   ┃ 3.34 │ 4.03 │ 3.75 │      │      │        ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼────┨
┃ROIC(時価)  ┃ 7.43%│ 6.88%│ 7.59%│      │      │        ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼────┨
┃配当利回り  ┃ 1.23%│ 0.80%│ 0.51%│      │      │        ┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼────┨
┃株主資本比率┃65.10%│65.10%│65.53%│61.51%│51.02%│  49.66%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼────┨
┃ROA         ┃ 3.38%│ 2.73%│ 3.40%│ 3.97%│ 2.71%│ -10.64%┃
┠──────╂───┼───┼───┼───┼───┼────┨
┃ROE         ┃ 5.19%│ 4.19%│ 5.18%│ 6.46%│ 5.30%│ -21.42%┃
┗━━━━━━┻━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━┷━━━━┛

事業価値 44,960 |+++++++++++++++
財産価値 28,221 |               +++++++++
固定負債 15,988 |                   -----
株主価値 57,193 |*******************
時価総額 34,320 |***********